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能源是個圍城，圍城里的人想出去，圍城外的人想進來。

2020年新年第一天，旗下?lián)碛袕V州燃氣的地方能源巨頭廣州發(fā)展發(fā)布公告，擬由全資子公司廣州發(fā)展燃氣投資有限公司出資1.5億元設(shè)立全資子公司廣州發(fā)展天然氣貿(mào)易有限公司。

又一家地方巨頭涌入到LNG貿(mào)易這座圍城里。

廣州發(fā)展集團股份有限公司（簡稱“廣州發(fā)展”）于1997年7月18日在上海證券交易所掛牌上市。廣州國資發(fā)展控股有限公司作為控股股東，占總股本的62.69%。

公司是廣東省重要的地方性綜合能源企業(yè)之一，服務(wù)范圍主要在廣東省內(nèi)，并向外擴展至華北、華東、華中、西南等地區(qū)，主要經(jīng)營以火力發(fā)電、城市燃氣、能源物流和新能源為主的綜合能源業(yè)務(wù)。

截至2018年12月31日，公司可控裝機容量為417.54萬千瓦，報告期內(nèi)公司合并口徑內(nèi)發(fā)電企業(yè)完成發(fā)電量168.95億千瓦時。

公司屬下控股子公司廣州珠江電力燃料有限公司是廣東省最大的市場煤供應(yīng)商之一，2018年市場煤銷售量2,376.08萬噸。

公司屬下全資子公司廣州燃氣集團有限公司是廣州市城市燃氣高壓管網(wǎng)建設(shè)和購銷主體，擁有基本覆蓋廣州市全區(qū)域的高、中壓管網(wǎng)，統(tǒng)籌全市高壓管網(wǎng)建設(shè)和上游氣源購銷，2018年銷售天然氣12.67億立方米。

由于旗下?lián)碛袕V州燃氣這個地方性燃氣巨頭公司以及不少的燃氣電廠，廣州發(fā)展多年來一直致力于在天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

2006年正式投產(chǎn)的中國第一座LNG接收站-廣東大鵬的背后便有廣州發(fā)展的身影。

作為一家中外合資能源企業(yè)，大鵬項目是目前股權(quán)結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的接收站，由11家中外企業(yè)股東組成。其中，中海石油氣電集團有限責(zé)任公司是最大股東方（33%），BP為合作外方（30%）。而廣州發(fā)展通過旗下的廣州燃氣集團持有6%的股份。

前文《年賺13億，中國LNG接收站的美好時代》提到過最近幾年大鵬項目還是非常賺錢的，2018年凈利潤達到12.6億元，大鵬接收站近十年凈賺了116.9億元，十年來坐著分得7億分紅，何其愜意。

而在廣東另外一座重要的接收站-中海油珠海金灣同樣有著廣州發(fā)展的身影。

廣州發(fā)展通過旗下的燃氣投資公司持有珠海金灣25%的股份。

廣州發(fā)展在LNG產(chǎn)業(yè)鏈的腳步還不止如此。

2016年5月9日，經(jīng)過多輪談判，廣州燃氣與加拿大沃德福（Woodfibre）液化天然氣出口私人有限公司簽署了一項25年期的年供應(yīng)量為100萬噸的LNG框架協(xié)議（HoA）。

值得一提的是，在這份框架協(xié)議里規(guī)定，作為雙方未來簽署《正式購銷協(xié)議》的部分對價，燃氣集團有權(quán)在行權(quán)期內(nèi)收購沃德福液化天然氣公司10%的股權(quán)。

不過這份協(xié)議最終被一拖再拖，2019年8月，歷經(jīng)五年時間拍拖，雙方最終還是未能走入婚姻的殿堂，和平分手。

廣州發(fā)展此時設(shè)立LNG貿(mào)易公司，并非一時腦熱，應(yīng)該是長久打算。

一方面的契機自然是中海油準(zhǔn)備將旗下接收站對股東開放。

5月29日，廣東省發(fā)改委下發(fā)了《廣東省關(guān)于深化體制機制改革促進天然氣利用的意見（征求意見稿）》的函。該征求意見文件提出“促進天然氣接收站向第三方開放，便于引進天然氣資源，提高天然氣接收站利用效率”。

廣東省發(fā)改委還在上述文件的起草說明中特別提到“中海油承諾第三季度起首先實現(xiàn)對接收站股東開放?！?/span>

更重要的契機是廣州發(fā)展自己籌建的接收站正在推進之中。

2016年開始，廣州燃氣開始推動在廣州南沙建設(shè)LNG小型接收站。

2018年9月，廣州LNG應(yīng)急調(diào)峰氣源站項目選址最終確定為粵海石化站址，即南沙區(qū)黃閣鎮(zhèn)小虎島石化工業(yè)園內(nèi)，設(shè)計的總接收能力為200萬噸/年。

2019年5月，廣東省調(diào)整能源十三五規(guī)劃，將廣州南沙LNG 應(yīng)急調(diào)峰氣源站納入廣東省十三五重點項目。

提早啟動LNG進口與貿(mào)易，自然是屆時能夠順利承接南沙LNG接收站的接卸能力。

廣州發(fā)展的戰(zhàn)略其實在公告里說的很明白：

“公司全資子公司燃氣投資公司投資設(shè)立天然氣貿(mào)易公司，抓住管網(wǎng)互聯(lián)互通機遇及廣東大鵬LNG接收站、珠海金灣LNG接收站的開放使用，以及未來廣州LNG應(yīng)急調(diào)峰氣源站項目的建成投運等有利條件，尋找海外有競爭力的氣源，積極開展天然氣進口和貿(mào)易業(yè)務(wù)，可在有力保障廣州市天然氣安全、穩(wěn)定供應(yīng)的基礎(chǔ)上，進一步豐富公司氣源渠道，擴大天然氣業(yè)務(wù)規(guī)模，完善天然氣業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，促進天然氣業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展?！?/span>

LNG貿(mào)易這玩意是個圍城，圍城外的人眼紅心饞，圍城里的人欲哭無淚。

先說說面向終端的貿(mào)易。

雖然2017年不管大小貿(mào)易商都賺得盆滿缽滿，但2018-2019年LNG貿(mào)易的盈利情況真是每況愈下。

前文《毛利率歷史冰點！新奧、恒通盈利大幅下滑，LNG貿(mào)易如何拯救？》提到過國內(nèi)LNG貿(mào)易的毛利率已經(jīng)降至冰點。

國內(nèi)唯一一家純粹做LNG貿(mào)易的上市公司恒通股份，2019年上半年綜合毛利率由去年同期的5.21%降至1.90%，主要是由于收入占比近90%的LNG貿(mào)易和物流業(yè)務(wù)毛利率由約2.8%降至約1.1%，已至歷史冰點。

而國內(nèi)最大的LNG貿(mào)易商新奧能源也面臨一樣的窘境。由于上半年LNG市場競爭越來越激烈導(dǎo)致下游市場價格走低，能源貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利同比下降80.2%至人民幣3,800萬元。

LNG貿(mào)易其實與傳統(tǒng)貿(mào)易有很大的差別。

傳統(tǒng)的貿(mào)易業(yè)務(wù)只需要兩三個人、一臺電腦、一部電話似乎就可以完成。

而正兒八經(jīng)的LNG貿(mào)易業(yè)務(wù)需要配置價格昂貴的LNG槽車，規(guī)模大一點的還需要弄個專業(yè)調(diào)度平臺。如果碰上不良司機喜歡中途摻點液氮掙外快的，還得在槽車上轉(zhuǎn)上GPS定位甚至4G實時監(jiān)控探頭。

這些固定資產(chǎn)投資不是最慘的，最慘的是由于這兩年終端需求放緩，供過于求，市場競爭愈發(fā)激烈，很多貿(mào)易商為了綁定客戶，不得不自己墊資送貨，賬期一壓不知何年馬月。

再說說國際LNG進口。

理論上國際LNG進口肯定是個好買賣，從大鵬接收站每年掙12億就能窺見一斑。

不過如果是租賃第三方接收站的窗口期則是另外一回事了。

這里面會有很多不確定的因素。

一是接收站的收費問題，目前看到之前有案例大概是0.3元/方，這個是直接增加的成本；二是窗口期與國際低價現(xiàn)貨時間匹配的問題，在國家現(xiàn)貨低價的時候不一定會有窗口期；三是進口與終端消化的問題，第三方給予消化的時間不會太長，雖然船到貨了，但如果不能盡快消化則可能面臨高價的庫存費用。

除此之外，還有更多意想不到的問題。

簡而言之，一頓操作猛如虎后，驀然發(fā)現(xiàn)其實看似直接進口的現(xiàn)貨成本也不一定會有多低。

不過如果將海氣進口和國內(nèi)LNG貿(mào)易有效的銜接在一起，從整個鏈條來看可能還是有利可圖的。

可以想見的是，在油氣設(shè)施公平開放已箭在弦上的時候，估計還會有更多的城市燃氣巨頭想要試水海氣直接進口。

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延伸閱讀：

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2、薦讀 | 且行且珍惜！LNG貿(mào)易商的野望、現(xiàn)實與出路

3、年賺13億，中國LNG接收站的美好時代