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>>>熙時君第158篇原創(chuàng)推送<<<

最近，隨著冬供臨近以及氣價漲漲跌跌各種消息，不少A股和港股的天然氣概念股都走出了不錯的行情。

但這其中有一只以天然氣裝備和概念起家的股票正在遭遇慘絕人寰的六連跌停，真是一個酸爽了得。

2019年11月13日，派思股份開盤后雖然打開了跌停，但最后仍被近20萬手死死地摁在了跌停板上，這是派思從11月5日以來的連續(xù)6個跌停。

11月14日，派思發(fā)布公告擬非公開發(fā)行A股收購銀川的兩個城燃項(xiàng)目公司，當(dāng)天股價稍微給點(diǎn)面子略漲了2.13%，不過第二天仍以6.1%的大幅下跌繼續(xù)慘痛收場。派思已從10月15日的最高點(diǎn)32.09元跌至12.16，腰斬都不止了！

這個天然氣概念股究竟怎么了？在大跌不止時真的能借收購城燃項(xiàng)目續(xù)命嗎？

大跌元兇：業(yè)績難看引爆游資逃亡？

前文《虧損減持改嫁皆因貿(mào)易戰(zhàn)？天然氣發(fā)電起家的上市公司轉(zhuǎn)型困局》曾經(jīng)詳細(xì)扒過派思股份。

大連派思成立于2002年12月，2011年7月整體改制為股份公司，是國家級高新技術(shù)企業(yè)，主要做燃?xì)廨斉浜腿細(xì)鈶?yīng)用領(lǐng)域（以天然氣發(fā)電為主）的成套設(shè)備供應(yīng)，是包括美國GE、德國西門子等眾多業(yè)內(nèi)巨頭公司的供應(yīng)商之一。

在經(jīng)過十余年平穩(wěn)發(fā)展之后，其在2018年經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了巨幅下滑。2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤438.20萬元，比上年同期減少5,034.79萬元，減少92.01%。

在經(jīng)歷一系列痛苦掙扎后，派思股份最終轉(zhuǎn)嫁國資。

2018年12月10日晚間，派思股份公告稱，其控股股東大連派思投資有限公司擬將所持派思股份1.21億股（占總股本29.99%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給山東國資委旗下企業(yè)：水發(fā)眾興集團(tuán)有限公司（下稱水發(fā)眾興），交易對價不超過12.4元/股。

派思股份在引入水發(fā)眾興的同時，做出了業(yè)績承諾，將在2019年、2020年和2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別不低于4500萬元、5000萬元和5500萬元。

派思股份在業(yè)績承諾期內(nèi)各年度實(shí)現(xiàn)的實(shí)際凈利潤數(shù)低于承諾凈利潤數(shù)的，派思投資與謝冰對差額部分須以現(xiàn)金方式對派思股份進(jìn)行補(bǔ)償。

在委身國資之后，派思股份走出了一輪慢牛行情，股價從今年2月底的12元附近一路震蕩上行，并于10月15日創(chuàng)出了33.5元的高點(diǎn)，期間漲幅達(dá)到了160%。

不過股價是漲了，但這個對賭業(yè)績承諾實(shí)在縹緲無期。

10月30日，派思公告稱，2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.58億元，同比下降22.11%；同期的歸母凈利潤虧損0.66億元，同比下降717.91%。

業(yè)績公布成了壓垮游資的最后一根稻草。

在股價下跌期間，派思股份在11月5日至11月8日期間連續(xù)登上了龍虎榜。

該公司的龍虎榜上出現(xiàn)了國泰君安證券股份有限公司上海宜山路證券營業(yè)部、招商證券股份有限公司上海牡丹江路證券營業(yè)部、財(cái)富證券有限責(zé)任公司杭州慶春路證券營業(yè)部、國信證券股份有限公司上海北京東路證券營業(yè)部，這幾個均是游資大佬的席位。

擬發(fā)行A股收購燃?xì)忭?xiàng)目，能續(xù)命嗎？

在連續(xù)跌停之后，派思股份坐不住了。

一方面，積極發(fā)布股價異常波動公告，聲稱控股股東不存在影響公司股票交易價格波動的重大情形，亦不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大資產(chǎn)并購重組、發(fā)行股份、上市公司收購、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項(xiàng)。

另一方面，開始籌劃燃?xì)忭?xiàng)目收購，準(zhǔn)備講講故事。

就在第六個跌停當(dāng)天，派思股份緊急與上海華彗曙智能源發(fā)展有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》，擬籌劃非公開發(fā)行股票用于收購上海華彗曙智能源發(fā)展有限公司持有的銀川中油精誠燃?xì)庥邢薰?/span>100%股權(quán)、子長華成天然氣有限公司65%股權(quán)，及償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金。

根據(jù)公告資料，銀川中油精誠燃?xì)庥邢薰局饕獜氖孪虺擎?zhèn)居民、商業(yè)、工業(yè)、CNG加氣站等客戶的管道安裝、管道天然氣銷售業(yè)務(wù)，所屬行業(yè)為燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，在銀川市永寧縣（望遠(yuǎn)鎮(zhèn)、興涇鎮(zhèn)、良田鎮(zhèn)等）形成了完整的管網(wǎng)區(qū)域和穩(wěn)定的客戶資源，注冊資本達(dá)5000萬元。

子長華成天然氣有限公司主營業(yè)務(wù)為天然氣管道輸配和銷售、天然氣管道安裝以及CNG加氣站等，所屬行業(yè)為燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，是子長縣境內(nèi)唯一政府特許從事城鎮(zhèn)燃?xì)夤?yīng)與燃?xì)夥?wù)的企業(yè)，注冊資本達(dá)6000萬元。

公告中并未公布兩家燃?xì)夤镜木唧w規(guī)模，不過可以從側(cè)面推測大概。

經(jīng)派思初步測算，兩家標(biāo)的公司在最近一個會計(jì)年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入合計(jì)數(shù)占派思同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告營業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上，本次交易可能會構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

2018年，派思全年?duì)I業(yè)收入4.2億元，也即是兩家標(biāo)的公司營業(yè)收入至少超過了2.1億元，從這個收入規(guī)模來看，這兩家公司的規(guī)模不算小。

這并不是派思第一次產(chǎn)業(yè)延伸收購城市燃?xì)忭?xiàng)目。

作為一直從事燃?xì)庋b備相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司，在這幾年城燃項(xiàng)目并購紅火的背景下，產(chǎn)業(yè)延伸一下借上市平臺玩玩投資并購是常有的事。

不過，派思之前的城燃并購并不太成功。

2017年1月，派思的1號公告便是收購收購雅安市華燃天然氣有限責(zé)任公司等七家公司80%股權(quán)。

這個收購時間節(jié)點(diǎn)其實(shí)還算不錯，至少趕上了17年中國天然氣爆發(fā)式增長，只是收購目標(biāo)的質(zhì)地有待商榷。

此次收購是以現(xiàn)金支付方式收購自貢市華燃天然氣有限責(zé)任公司所持有的雅安市華燃天然氣有限責(zé)任公司等 7 家公司 80%的股權(quán)，收購價格合計(jì)人民幣1.82億元。

自貢華燃雖不像其他所謂四大城燃集團(tuán)一般巨頭，但確是四川省最大的民營燃?xì)馄髽I(yè)，原主要在四川自貢、隆昌、瀘州、廣安地區(qū)農(nóng)村和城鎮(zhèn)從事天然氣管網(wǎng)初裝以及燃?xì)夤?yīng)業(yè)務(wù)。后來業(yè)務(wù)區(qū)域逐漸從四川輻射到河南、湖北、湖南、重慶、廣西等省份，相繼在多地取得城鎮(zhèn)燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)，整體規(guī)模已不容小覷。

仔細(xì)看自貢華燃此次拋出的7家公司，居然沒有一家是盈利的，而且7家里有6家，凈資產(chǎn)賬面價值為負(fù)。

這其中，雅安華燃項(xiàng)目也是派思18年商業(yè)減值的最大頭。

從目前來看，這次的兩個項(xiàng)目收購還只是意向，僅僅是把故事提前劇透了一把。

這其后，能否達(dá)成最終意向、能否成功發(fā)行股份、能否通過重大重組審查、收購項(xiàng)目能否達(dá)到預(yù)期業(yè)績等等問題還都需要時間來驗(yàn)證。

上市公司轉(zhuǎn)型，究竟有多難？

在派思身上，其實(shí)可以看到許許多多國內(nèi)民營企業(yè)發(fā)展受阻不斷嘗試艱難轉(zhuǎn)型的縮影。

憑借在發(fā)電輸配配套設(shè)備上的優(yōu)勢，在前幾年國內(nèi)政策行業(yè)企業(yè)都在熱炒天然氣分布式能源概念的背景下，派思成功引進(jìn)了荷蘭OPRA小型燃?xì)廨啓C(jī)。

只可惜，沒多久，所謂天然氣分布式能源行業(yè)就遭遇前文《暗夜將至：夾縫中的燃?xì)夥植际侥茉幢欢髿?？》所言的氣電雙殺絕境。

2016年9月，派思在鄂爾多斯的LNG液化工廠項(xiàng)目開工建設(shè)，一期規(guī)模110×10^4Nm3，總投資5億。經(jīng)過兩年時間建設(shè)，2018年鄂爾多斯派思燃?xì)?/span>LNG工廠的建設(shè)已經(jīng)完成，并與中石化簽署了供氣協(xié)議。不過2019年初，國內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)重大安全生產(chǎn)事故，各項(xiàng)審批進(jìn)度放緩，投產(chǎn)時間被大大延后。

2018年，派思又?jǐn)M收購正拓能源100%的股權(quán)，準(zhǔn)備布局鋰電池行業(yè)，不過最后也無疾而終。

轉(zhuǎn)型，一個看似高大上的詞匯，實(shí)則暗藏兇險萬分，道阻且長！

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延伸閱讀：

1、《虧損減持改嫁皆因貿(mào)易戰(zhàn)？天然氣發(fā)電起家的上市公司轉(zhuǎn)型困局》

2、《暗夜將至：夾縫中的燃?xì)夥植际侥茉幢欢髿ⅲ俊?/span>