來源： TrendForce集邦咨詢

自2023年起，價格戰(zhàn)不斷上演，疊加碳酸鋰價格的跌落，儲能系統(tǒng)招投標(biāo)低價愈演愈烈。在經(jīng)歷了周期性的行業(yè)震蕩較量中，價格似乎成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵，儲能系統(tǒng)報價屢次刷新底線，儲能系統(tǒng)毛利率低已成相關(guān)企業(yè)“苦之久矣”的困擾之一。

據(jù)TrendForce集邦咨詢中國儲能招投標(biāo)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2024年3月，從規(guī)模來看，中國新增儲能中標(biāo)規(guī)模延續(xù)24年高開態(tài)勢，2024年3月新增中標(biāo)4.6GW/12.8GWh，同環(huán)比保持較大增幅。

從價格來看，2024年3月儲能系統(tǒng)的中標(biāo)報價根據(jù)儲能時長的不同，有不同程度的變化。整體來看，儲能系統(tǒng)中標(biāo)價格在24年將保持下降趨勢，其中4小時儲能系統(tǒng)價格再次刷新。

圖：3月儲能系統(tǒng)中標(biāo)價格

電芯原材料價格波動趨于平穩(wěn)

2024年一開局，電芯成本仍在下探。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，碳酸鋰價格已回歸至2021上半年的近年相對低位，且價格波動幅度明顯縮窄，預(yù)計其價格波動將趨于穩(wěn)定。

圖：碳酸鋰價格回歸至2021年相對低位(unit：元/噸)

雖然行業(yè)內(nèi)卷與產(chǎn)能過剩等問題仍然困擾著國內(nèi)系統(tǒng)廠商，但成本端的穩(wěn)定有望減輕設(shè)備廠商的調(diào)價壓力，并使得下游業(yè)主的項目收益測算更為清晰明朗，“低價競爭”策略或隨著新產(chǎn)品的落地告一段落。 隨著碳酸鋰價格的下降，其對電芯成本的影響亦明顯減弱，由2023年1月的占LFP儲能電芯成本的51%下降至2024年1月的24%。除碳酸鋰以外，負(fù)極材料、磷酸鐵、電解液等其他關(guān)鍵原材料價格均降至2021年以來低位，且波動趨緩。

隨著原材料價格的平穩(wěn)，儲能產(chǎn)業(yè)鏈的價格體系以及下游業(yè)主的項目收益測算均有望更為明朗及穩(wěn)定。

圖：2024年1月LFP儲能電芯成本結(jié)構(gòu)

系統(tǒng)價格進(jìn)一步下探空間有限

3月儲能系統(tǒng)與電芯價差進(jìn)一步下探。2024年3月，280Ah/0.5C儲能電芯均價約為0.38元/Wh。我們統(tǒng)計到的2h儲能系統(tǒng)加權(quán)平均中標(biāo)價為0.63元/Wh，兩者價差僅為0.25元/Wh，價差大幅下探。即使考慮到3月我們統(tǒng)計到的中標(biāo)項目樣本量較少，數(shù)據(jù)代表性不強(qiáng)，參考其他投標(biāo)價格，我們認(rèn)為當(dāng)前系統(tǒng)集成商毛利空間仍較有限。

圖：儲能系統(tǒng)中標(biāo)價與電芯之間的價差持續(xù)縮窄（unit：元/Wh）

當(dāng)前價格體系下集成商盈利能力或已處于底部。根據(jù)儲能系統(tǒng)各部件的成本拆分和測算，在當(dāng)前國內(nèi)招標(biāo)價格體系下，全部依賴設(shè)備外采的系統(tǒng)集成商或已接近虧損。

外購電芯的集成商的毛利率水平亦處于低位，假設(shè)售價區(qū)間為0.65-0.7元/Wh，對應(yīng)的毛利率僅為4.3%-11.1%左右，儲能系統(tǒng)價格進(jìn)一步下降的空間或已較為有限。

圖：儲能系統(tǒng)各部件成本拆分（unit：元/Wh）

PCS環(huán)節(jié)憑借相對較高的技術(shù)壁壘，以及較好的格局，價格體系較為穩(wěn)定。據(jù)鑫欏資訊，國內(nèi)大儲組串式和集中式PCS報價分別為0.215元/W和0.145元/W，自2023Q4以來基本持平。我們認(rèn)為后續(xù)價格即便小幅下行，亦主要由于IGBT等原材料降價，以及技術(shù)迭代等因素帶來的成本下降所推動，廠商毛利率水平有望維持。

圖：儲能PCS價格自2023Q4以來較穩(wěn)定（unit：元/W）

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