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【行業(yè)關(guān)注】高氣價(jià)常態(tài)下，LNG市場(chǎng)的新特點(diǎn)

時(shí)間：2023-02-07 來源：瀏覽：

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原標(biāo)題：高氣價(jià)常態(tài)下，LNG市場(chǎng)的新特點(diǎn)

來源：隆眾資訊

俄烏沖突導(dǎo)致資源流通受阻，國(guó)際天然氣價(jià)格應(yīng)聲大漲

俄羅斯和美國(guó)都是主要的天然氣生產(chǎn)國(guó)，區(qū)內(nèi)天然氣產(chǎn)量均遠(yuǎn)大于消費(fèi)量，是天然氣出口國(guó)；中國(guó)和歐洲由于先天性的資源稟賦不足，區(qū)內(nèi)的天然氣產(chǎn)量難以滿足巨大的消費(fèi)量，屬于天然氣凈進(jìn)口國(guó)。在俄烏沖突之前，歐洲的天然氣主要靠俄羅斯進(jìn)行補(bǔ)充。俄羅斯的天然氣通過管道源源不斷的輸送至歐洲，價(jià)格低廉且供應(yīng)穩(wěn)定，國(guó)際天然氣局勢(shì)整體寬松，價(jià)格長(zhǎng)期低位運(yùn)行。

俄烏沖突之后，由于俄羅斯向歐洲輸氣量驟減，歐洲不得不尋找新的氣源來源以填補(bǔ)自身巨大的需求缺口，美國(guó)成了歐洲的最佳選擇。大量的來自美國(guó)的LNG通過大西洋源源不斷的輸送至歐洲，同時(shí)，由于缺口較大，世界上其他各地的LNG也集中向歐洲靠攏，導(dǎo)致了國(guó)際LNG供需呈現(xiàn)了緊平衡狀態(tài)，國(guó)際天然氣價(jià)格一路走高。

2022年，中國(guó)LNG到岸均價(jià)是40.59美元/百萬英熱，較2021年的25.30美元/百萬英熱整整上升了61%。

高價(jià)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格歷史高位

中國(guó)是一個(gè)富煤貧油少氣的國(guó)家，天然氣對(duì)外依存度長(zhǎng)期在40%以上，因此，國(guó)際天然氣高價(jià)很快傳導(dǎo)至了國(guó)內(nèi)。2022年，國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格受到成本面支撐，長(zhǎng)期處于歷史最高價(jià)。當(dāng)然，除了成本主導(dǎo)外，2022年，國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格還階段性的受到了疫情、寒潮等的影響。

價(jià)格歷史性的高位也使得國(guó)內(nèi)LNG供需格局出現(xiàn)了天翻地覆的變化，整體來看，呈現(xiàn)以下幾個(gè)新特點(diǎn)：

新特點(diǎn)1：高價(jià)抑制進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)成國(guó)內(nèi)LNG供應(yīng)主力

受到高價(jià)影響，2022年，中國(guó)LNG進(jìn)口量在歷史上出現(xiàn)了首度回落，日本超越中國(guó)成為世界第一大LNG進(jìn)口國(guó)。進(jìn)口量的減少，也使得國(guó)內(nèi)的供應(yīng)格局發(fā)生了變化， 2022年，國(guó)內(nèi)LNG供應(yīng)量中，國(guó)產(chǎn)資源由2021年的45%大幅提高23個(gè)百分點(diǎn)至68%，相應(yīng)的進(jìn)口資源供應(yīng)量也由之前的55%回落至32%，國(guó)產(chǎn)資源成為了國(guó)內(nèi)LNG供應(yīng)的絕對(duì)主力。

特點(diǎn)2 ：長(zhǎng)距離套利窗口頻頻開啟，跨區(qū)域運(yùn)輸成為常態(tài)

在今年以前，國(guó)內(nèi)LNG供需基本形成了區(qū)域性消化的框架，沿海地區(qū)資源主要由進(jìn)口LNG接收站來進(jìn)行補(bǔ)充，西部和中部市場(chǎng)由當(dāng)?shù)氐腖NG工廠來進(jìn)行供應(yīng)。2022年以來，由于進(jìn)口成本高企，進(jìn)口接收站進(jìn)口量大幅下降，難以滿足沿海區(qū)域的消費(fèi)需求，沿海區(qū)域價(jià)格漲幅較高，吸引國(guó)產(chǎn)資源長(zhǎng)途奔波補(bǔ)充。因此，2022年以來，國(guó)內(nèi)資源跨區(qū)域流動(dòng)頻繁，長(zhǎng)距離運(yùn)輸頻現(xiàn)。

特點(diǎn)3：洲際套利長(zhǎng)期存在，中國(guó)首次規(guī)模出口LNG

2022年之前，中國(guó)的LNG出口尚未形成規(guī)模，多以小型的罐箱試點(diǎn)為主。2022年，由于歐洲天然氣缺口大，歐洲天然氣價(jià)格飆漲，導(dǎo)致亞洲-歐洲資源路徑出現(xiàn)了長(zhǎng)期持續(xù)的套利。高額的貿(mào)易利潤(rùn)吸引中國(guó)買家成為了賣家，將部分資源轉(zhuǎn)售至歐洲，這也使得國(guó)內(nèi)天然氣資源供應(yīng)量進(jìn)一步收緊。 2022年，中國(guó)共出口LNG36.18萬噸，實(shí)現(xiàn)了歷史上首次規(guī)模化出口LNG。

特點(diǎn)4：高價(jià)內(nèi)部傳導(dǎo)，LNG工廠生產(chǎn)成本一路走高

國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)化改革后，上游進(jìn)口商的天然氣進(jìn)口成本可以向下進(jìn)行順價(jià)傳導(dǎo)。中石油作為國(guó)內(nèi)最大的天然氣供應(yīng)商，受到國(guó)際氣價(jià)上漲的影響最大。為了平抑進(jìn)口成本，LNG工廠作為中石油最大、最集中的直供用戶，成為了其順價(jià)的第一選擇。2022年，國(guó)內(nèi)LNG工廠的氣源競(jìng)拍價(jià)格屢破新高，成交價(jià)格連連上漲，同時(shí)，氣源投放量也在減少。氣源競(jìng)拍“價(jià)高量少”以及競(jìng)拍頻率的增加，使得氣源競(jìng)拍對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響力增大。

特點(diǎn)5：價(jià)格配置資源，車用成LNG市場(chǎng)剛需支撐

2022年，由于供應(yīng)減少，國(guó)內(nèi)LNG消費(fèi)量較2021年減少29.72%至2594萬噸，資源的減少使得高價(jià)成為了資源再次分配的手段。2022年，LNG工業(yè)用氣價(jià)格較高，難以與管道氣、燃料油、乙烷等進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，在LNG下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，工業(yè)點(diǎn)供用氣減少11個(gè)百分點(diǎn)到24%。與之相反，由于國(guó)際油價(jià)高位徘徊，國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格長(zhǎng)期高位，利好LNG車用市場(chǎng)，車用LNG成為了2022年LNG市場(chǎng)的最大下游，在LNG消費(fèi)占比中達(dá)到了50%。

來源：隆眾資訊

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