4、今年大模型本地化的AI PC、AI手機(jī)、AI汽車都會(huì)大批出來，這才是真正AI時(shí)代的到來。

1. Kimi用戶增長新走勢(shì)

今天我們的核心觀點(diǎn)是，Kimi實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)熱度消退后的新增長通道。我們?cè)鯓雍饬窟@一變化呢？可以看到，Kimi之前的話題度和整體熱度相當(dāng)高，在這種背景下實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的用戶增長。但熱度略有降低后，我們發(fā)現(xiàn)Kimi的用戶增速有所放緩。

在節(jié)前的數(shù)據(jù)中，我們看到其自然增長又有所恢復(fù)，主要體現(xiàn)在網(wǎng)頁端和小程序端，而APP端的表現(xiàn)相對(duì)較弱。從這個(gè)角度來看，Kimi在APP端的表現(xiàn)并不理想，因此大家對(duì)其后續(xù)增長產(chǎn)生了擔(dān)憂。然而，從網(wǎng)頁端的復(fù)蘇來看，其內(nèi)在增長實(shí)際上還是相當(dāng)不錯(cuò)的。

關(guān)于如何衡量這波熱度的結(jié)束時(shí)間，我們可以通過微信指數(shù)來了解。根據(jù)這一指標(biāo)，熱度的峰值大約在3月23日左右。到了這個(gè)時(shí)點(diǎn)，Kimi的用戶增長主要依賴于熱度的推動(dòng)。熱度過后，我們發(fā)現(xiàn)APP端相對(duì)減弱，小程序環(huán)比略微下降，而網(wǎng)頁端則恢復(fù)增長。這表明，回歸正常增長后，Kimi的表現(xiàn)依然可觀，唯一不足之處在于APP端。

對(duì)于Kimi的廣告效果，APP端的表現(xiàn)主要受到用戶場(chǎng)景習(xí)慣影響。復(fù)盤海外版本的Kimi，我們發(fā)現(xiàn)其從去年3月起量，一直增長到圣誕，圣誕后用戶數(shù)下降，但之后又重新恢復(fù)增長。Kimi的APP端是在網(wǎng)頁端和移動(dòng)網(wǎng)頁端用戶辨識(shí)度非常高時(shí)才開始增長的。

我們認(rèn)為Kimi的自然增長邏輯主要圍繞網(wǎng)頁端和小程序端展開，APP端的增長則需在用戶辨識(shí)度高的情況下才會(huì)發(fā)生。例如，用戶可能更愿意在習(xí)慣的平臺(tái)搜索內(nèi)容，而不是切換到新的瀏覽器或安裝新APP。因此，熱度過后，人們可能對(duì)Kimi的表現(xiàn)持保留態(tài)度，主要是因?yàn)锳PP端的表現(xiàn)相對(duì)較弱。

在廣告方面，Kimi從3月16日開始廣告投放，直至4月，廣告量不斷增加。然而，盡管廣告增加，APP下載速度并未持續(xù)增長。尤其是在3月23日左右達(dá)到峰值后，下載速度開始放緩。這一點(diǎn)從七麥的榜單上也可以看出。因此，如果只看截至3月24日的數(shù)據(jù)，可能會(huì)得出三個(gè)平臺(tái)都表現(xiàn)出色的結(jié)論。但如果數(shù)據(jù)覆蓋的是從3月24日到現(xiàn)在的情況，就會(huì)發(fā)現(xiàn)APP的表現(xiàn)并不那么出色了。

2. Kimi廣告策略及媒介分析

``我們先來介紹一下Kimi的廣告策略。事實(shí)上，Kimi的廣告主要集中在APP下載，幾乎全部的廣告都是與APP下載相關(guān)。我們分析這一策略的好處發(fā)現(xiàn)，首先，它未來將不會(huì)受到騰訊的限制，有了獨(dú)立的APP，可以保證自己的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性相對(duì)較高。因此，從動(dòng)機(jī)上來看，這一策略是可以理解的。

Kimi的廣告投放主要在APP下載領(lǐng)域，其中，培訓(xùn)廣告占比最高，其次是字節(jié)系的巨量引擎。騰訊廣告和巨量引擎的比例約為5比1，意味著80%的廣告都投向了騰訊。這主要是因?yàn)轵v訊的廣告相對(duì)便宜，且競爭更激烈。Kimi投放的媒體以QQ為最多，其次是騰訊的優(yōu)量匯聯(lián)盟和騰訊新聞，這幾個(gè)平臺(tái)的廣告占比約80%。值得注意的是，Kimi沒有投放網(wǎng)頁端和小程序端的廣告，僅專注于APP端。

從效果上看，當(dāng)熱度較高時(shí)，廣告效果比較好；但熱度一般時(shí)，效果則較為一般。我們發(fā)現(xiàn)，盡管近期Kimi在APP端、網(wǎng)頁端和小程序端的表現(xiàn)看似不強(qiáng)，實(shí)際上仍處于自然增長狀態(tài)，且享受了一定的紅利。當(dāng)前，Kimi主要以網(wǎng)頁端和小程序端為主，APP端則是在熱度高時(shí)短暫拉升后，開始逐漸減弱。

根據(jù)七麥的榜單，Kimi的排名有所下降，但這符合客觀規(guī)律。類似產(chǎn)品在海外的表現(xiàn)也是這樣，只有在用戶在PC網(wǎng)頁端或移動(dòng)網(wǎng)頁端培養(yǎng)了足夠習(xí)慣后，才開始轉(zhuǎn)向APP端。這顯示了一個(gè)比較客觀的市場(chǎng)規(guī)律。因此，我們預(yù)計(jì)Kimi未來的增長仍將集中在網(wǎng)頁端和小程序端。     

小程序端的數(shù)據(jù)由于滯后，最新的數(shù)據(jù)僅到3月24號(hào)。我們發(fā)現(xiàn)，3月3號(hào)小程序日活躍用戶數(shù)達(dá)到89萬，后跌至72萬，再到3月24號(hào)回升至79萬，顯示出一定的波動(dòng)。而APP端在3月24號(hào)左右達(dá)到58萬的峰值，之后下跌至36萬，呈現(xiàn)出明顯的波峰后下降趨勢(shì)。相比之下，網(wǎng)頁端的數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，4月1號(hào)的日活躍用戶數(shù)再創(chuàng)新高，達(dá)到近90萬，盡管到了4月3號(hào)又有所下降。這種波動(dòng)主要是由于清明假期期間使用頻率下降。

總結(jié)而言，我們觀察到，盡管有短期波動(dòng)，Kimi的網(wǎng)頁端用戶數(shù)在假期后仍然強(qiáng)勁，顯示出自然增長的態(tài)勢(shì)，并在熱度減少后依舊能夠創(chuàng)造新高。這一點(diǎn)為Kimi未來的增長提供了積極的信號(hào)。同時(shí)，小程序端的后續(xù)表現(xiàn)也值得期待，看是否能在3月24號(hào)之后再次創(chuàng)新高，這將是評(píng)估Kimi熱度過后增長能力的另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

至于APP端，由于在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下其滲

3. 透視Kimi增長與競爭優(yōu)勢(shì)

首先關(guān)于小程序端，我們需要進(jìn)一步觀察。目前來看，APP端處于相對(duì)底部企穩(wěn)的狀態(tài)。盡管如此，Kimi在APP端的投入依然較大，預(yù)計(jì)后續(xù)可能會(huì)進(jìn)行策略調(diào)整，這考慮到買量效果不一定理想。如果未來網(wǎng)頁端和小程序端用戶基數(shù)足夠大再購買APP端流量，效果可能會(huì)更佳。

我們依然看好Kimi后續(xù)的增長潛力，盡管還需小程序端的進(jìn)一步驗(yàn)證。目前主要關(guān)注的是Kimi用戶峰值數(shù)據(jù)分析。

分析Kimi目前優(yōu)勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)其核心所在。核心團(tuán)隊(duì)之一的楊紫麟先前發(fā)表的兩篇長文本論文提供了創(chuàng)新：能夠?qū)ξ谋具M(jìn)行無損壓縮。若Kimi用戶增長，其B端盈利能力相對(duì)強(qiáng)勁。舉例而言，Kimi可以將200萬字的文本無損壓縮到20萬字，然后在這基礎(chǔ)上進(jìn)行推理，并因此為API使用收費(fèi)，實(shí)際上賺取的費(fèi)用更高。

Kimi執(zhí)行壓縮能減少算力消耗成本，而客戶價(jià)格不變，為200萬token。這實(shí)際賦予Kimi較同行更強(qiáng)的B端API盈利優(yōu)勢(shì)。隨著自然用戶增長，更多廠商或選擇使用Kimi服務(wù)，可能形成良性循環(huán)。在這背景下，Kimi值得進(jìn)一步關(guān)注其增長潛勢(shì)。

此外，3月24日前，Kimi因熱度高而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁用戶增長。熱度下降后，盡管廣告仍在進(jìn)行，但APP用戶下降明顯，而網(wǎng)頁端和小程序端呈現(xiàn)自然增長。觀察到4月1日，用戶創(chuàng)新高，雖然4月5日有所下降，或與假期效應(yīng)相關(guān)。這暗示小程序端在熱度消退后仍能自然增長，展現(xiàn)Kimi良好增長趨勢(shì)。

Kimi云端API盈利能力強(qiáng)大，這得益于通過無損壓縮降低推理成本，而收費(fèi)仍基于原文本量。這使得B端盈利能力極具競爭力。去年，B端增長給予了公司可觀利潤，C端增長勢(shì)頭可待。

海外市場(chǎng)，如vacuitypalicar，已開始收費(fèi)，提供更多選擇和更好模型。Kimi可能走向類似模式。timers嘗試使用廣告也是一個(gè)新動(dòng)向，若成功，對(duì)Kimi也是商業(yè)模式的證實(shí)。

綜上所述，國產(chǎn)應(yīng)用在自然增長再次起航后值得關(guān)注。市場(chǎng)熱度不再是主要增長驅(qū)動(dòng)，而是轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)應(yīng)用穩(wěn)健增長。而對(duì)于Kimi，更多的關(guān)注將放在網(wǎng)頁端和小程序端的跟蹤上。