我先分享一個(gè)小故事：2022年國(guó)慶假期我去了某座名山的山頂觀日出，上山那天的天氣還不錯(cuò)，第二天早上卻大霧彌漫什么都看不見(jiàn)，一批早上四、五點(diǎn)鐘起床來(lái)看日出的人們悻悻地慢慢散去。這時(shí)我拿出了隨身攜帶的無(wú)人機(jī)，一飛沖天到400米以上的高空，瞬間一輪紅日噴薄而出，萬(wàn)道金光灑滿云海。要“沖破迷霧”必須站得高，看得遠(yuǎn)。道理不高深，實(shí)踐卻不易。

我自己至今還很難想象，我們這一代人的人生可以有那么多豐富的經(jīng)歷。雖然我現(xiàn)在身上的標(biāo)簽是創(chuàng)業(yè)投資家，然而從結(jié)束學(xué)生時(shí)代進(jìn)入社會(huì)人生的大學(xué)堂，已是第七個(gè)八年。第一個(gè)八年：十七歲做學(xué)徒，當(dāng)了八年翻砂工；第二個(gè)八年，二十五歲當(dāng)工廠領(lǐng)導(dǎo)（那還是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代稱(chēng)不上企業(yè)家），管了幾百人的工廠；第三個(gè)八年，調(diào)到上海市政府體改委，做了八年政府官員；第四個(gè)八年，被派到香港，參與組織上實(shí)控股在港上市，做了紅籌老總。第五個(gè)八年，離開(kāi)體制專(zhuān)注創(chuàng)投，躍入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的汪洋大海，到現(xiàn)在已跨入第七個(gè)八年了。人生的各種身份標(biāo)簽的轉(zhuǎn)換，看似一本折疊的中國(guó)畫(huà)冊(cè)頁(yè)，雖然不厚，然而展開(kāi)后，卻是一長(zhǎng)幅宏偉壯麗的畫(huà)卷，是與這個(gè)時(shí)代同頻共振的這一代人不懈奮斗的折疊人生，它也是時(shí)代大潮中的一朵朵小浪花。

無(wú)與有

魯迅先生曾在《故鄉(xiāng)》中寫(xiě)道：“希望是本無(wú)所謂有，無(wú)所謂無(wú)的。這正如地上的路；其實(shí)地上本沒(méi)有路，走的人多了，也便成了路?！?992年，我第一次到美國(guó)參加一個(gè)發(fā)行B股的公司的路演。當(dāng)時(shí)，紐約證券交易所里面掛著彩旗海報(bào)——“慶祝紐約證券交易所成立200周年”，也就是說(shuō)1792年紐交所成立了。而當(dāng)時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)才度過(guò)了兩年，上海證券交易所是1990年12月19日正式開(kāi)業(yè)，到現(xiàn)在也才32年?，F(xiàn)在，中國(guó)股票市場(chǎng)全世界第二，債券市場(chǎng)全世界第三，期貨和商品交易市場(chǎng)全球名列前茅，這就是中國(guó)改革開(kāi)放的結(jié)果。上海南京西路1806號(hào)，新中國(guó)第一個(gè)證券交易柜臺(tái)，全稱(chēng)叫中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部。我在上海體改委時(shí)分管股份制改革，到那里調(diào)研過(guò)，進(jìn)去兩間門(mén)面，很小，一個(gè)通欄的黑板上寫(xiě)著“小飛樂(lè)買(mǎi)進(jìn)多少股，賣(mài)出去多少”。這就是新中國(guó)設(shè)立的第一個(gè)交易柜臺(tái)，設(shè)立不久，紐交所董事長(zhǎng)親自跑到這個(gè)地方，把小平同志送給他的一張飛樂(lè)音響的股票拿去過(guò)了戶，現(xiàn)在這張股票就在紐交所的博物館里展示。

1992年，我參加了國(guó)務(wù)院證券委組織的《證券交易所暫行規(guī)定》起草組，我是上海三個(gè)代表之一。那時(shí)候上海和深圳兩個(gè)證券交易所均已成立，但是證券交易所的相關(guān)規(guī)定還沒(méi)有，只好趕緊起草。這個(gè)起草班子由劉鴻儒主持，18個(gè)人關(guān)在深圳銀湖度假村一個(gè)半月，起草這個(gè)規(guī)定。那時(shí)候沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)，為了起草這個(gè)東西，跑到圖書(shū)館把幾乎所有的證券交易所的書(shū)找出來(lái)，抱回來(lái)邊啃邊起草。第一稿出來(lái)吃不準(zhǔn)，怎么辦？發(fā)到香港，請(qǐng)香港的證監(jiān)會(huì)、交易所提意見(jiàn)，折騰到最后才出了一個(gè)《證券交易所暫行規(guī)定》。有股票交易所，也就意味著股份公司已經(jīng)有了，按理說(shuō)應(yīng)該先有公司法，再有股份有限公司，但股份有限公司都已上市了，還沒(méi)有公司法。中國(guó)第一部公司法是1993年立法的，在那之前由國(guó)家體改委（國(guó)家發(fā)展改革委的前身）搞了兩個(gè)公司條例，一是有限責(zé)任公司條例，另一個(gè)是股份有限公司條例，其基礎(chǔ)則是來(lái)自于上海、深圳的兩個(gè)條例。上海的兩個(gè)條例是本人起草的，也是先捧著一堆書(shū)回去啃，基本吃透后再起草、修改，最后通過(guò)市長(zhǎng)令發(fā)布。

再拿國(guó)企來(lái)說(shuō)，1992年到1994年，是上海“一年一個(gè)樣，三年大變樣”的快速發(fā)展時(shí)期，但當(dāng)時(shí)國(guó)有企業(yè)面臨的困難比今天大得多，其共性問(wèn)題是歷史債務(wù)重、自有資本缺。當(dāng)年整個(gè)上海地方工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78.34%，大大抑制了企業(yè)活力的發(fā)揮，削弱了企業(yè)的發(fā)展后勁。但是，把企業(yè)增資減債的重點(diǎn)放在國(guó)家身上，不僅不現(xiàn)實(shí)，而且改革成本也太高。我當(dāng)時(shí)參加上海市現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)辦公室的一些工作，參加了很多調(diào)研，在此基礎(chǔ)上，起草了上海市現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)的總體方案和措施，其中解決國(guó)有企業(yè)歷史負(fù)擔(dān)重的做法，概括起來(lái)就是增資減債6個(gè)一塊：主體多元吸一塊，存量盤(pán)活調(diào)一塊，債券轉(zhuǎn)股換一塊，兼并破產(chǎn)活一塊，企業(yè)發(fā)展增一塊，政府扶植補(bǔ)一塊。

逆境與順境

1995年我受市政府派遣到香港上實(shí)集團(tuán)工作，在董事長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)下具體負(fù)責(zé)上實(shí)控股作為紅籌在香港上市，八個(gè)月后的1996年5月30日，上實(shí)控股在香港主板成功上市，股價(jià)一直非常堅(jiān)挺，上市不到兩年就進(jìn)入33家恒生指數(shù)成份股的行列，成為紅籌概念的藍(lán)籌股，一時(shí)風(fēng)頭正勁。但是1997年亞洲金融風(fēng)暴來(lái)襲，香港股票市場(chǎng)遭到了以索羅斯為首的國(guó)際資本大鱷的阻擊，上實(shí)控股瞬間即成為阻擊的目標(biāo)，股價(jià)在一個(gè)月時(shí)間里，從將近60港元一下子跌到9港元多，我作為上實(shí)控股的CEO心急如焚。當(dāng)時(shí)我的辦公室里有兩臺(tái)電腦屏幕，一個(gè)看股票，一個(gè)看郵件，壓力非常大。當(dāng)時(shí)能夠調(diào)用的最大一筆資金是幾千萬(wàn)港幣，集團(tuán)大股東想支撐一下股票，幾千萬(wàn)下去幾秒鐘就沒(méi)了，后來(lái)就不敢繼續(xù)投下去，那時(shí)幾乎每晚都睡不著覺(jué)。當(dāng)時(shí)整個(gè)上實(shí)集團(tuán)母公司也面臨債務(wù)償還的巨大壓力，無(wú)論境內(nèi)境外，經(jīng)濟(jì)還是政治，各種矛盾問(wèn)題交織在一起，似乎一團(tuán)亂麻無(wú)解法。在市委市政府全力支持下，集團(tuán)董事長(zhǎng)運(yùn)籌帷幄，董事會(huì)班子齊心協(xié)力，堅(jiān)如磐石，有進(jìn)有退，終于渡過(guò)了難關(guān)。有感而發(fā)，后來(lái)我用了幾個(gè)周末在香港畫(huà)了一幅油畫(huà)，起名就叫《磐石》，以作紀(jì)念。

求生與求勝

最近5年集成電路半導(dǎo)體行業(yè)國(guó)產(chǎn)造芯之痛，深深震動(dòng)了國(guó)人，隨著科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推出，一批集成電路半導(dǎo)體企業(yè)登陸科創(chuàng)板，成為資本市場(chǎng)的寵兒，中芯國(guó)際就是其中的佼佼者，然而求生之路并不平坦。2001年上實(shí)控股作為第一批投資人，曾以1.8億美元占了中芯國(guó)際17%的股份，成為當(dāng)時(shí)的第一大股東，我也是首屆中芯國(guó)際董事會(huì)成員。創(chuàng)始人張汝京欲以最短的時(shí)間走在晶圓代工行業(yè)世界前列。然而核心技術(shù)、團(tuán)隊(duì)內(nèi)耗等一系列并非砸錢(qián)可以砸出來(lái)的事件影響下，拖慢了其求勝的進(jìn)程。今天回過(guò)頭來(lái)看，中芯國(guó)際在國(guó)內(nèi)已是行業(yè)老大，但與臺(tái)積電相比，其技術(shù)和規(guī)模仍有相當(dāng)?shù)牟罹?，求勝之路任重道遠(yuǎn)。

在另一個(gè)我長(zhǎng)期關(guān)注的醫(yī)療健康行業(yè)，則有了一個(gè)令人欣喜的孤勇者身影。從2014年起我一直關(guān)注聯(lián)影醫(yī)療，直到2017年才有了一次投資機(jī)會(huì)，我與創(chuàng)始人薛敏董事長(zhǎng)第一次聊，就深受感動(dòng)和震撼。薛敏董事長(zhǎng)在離開(kāi)外企后創(chuàng)辦過(guò)一家企業(yè)，也賺了第一桶金，但他骨子里有一種不甘，他認(rèn)為“在外資品牌一統(tǒng)天下的高端醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)，我們的目標(biāo)不是求生，而是求勝——不滿足于以低質(zhì)低價(jià)產(chǎn)品在中低端市場(chǎng)分一杯羹，要心懷與國(guó)際一流試比肩的信仰和勇氣”。為此，他率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從掌握全部核心技術(shù)入手，臥薪嘗膽，奮力拼搏。十一年后，聯(lián)影醫(yī)療成為中國(guó)高端醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2022年8月23日剛剛在科創(chuàng)板成功上市，上市首日市值已約1500億元。聯(lián)影的目標(biāo)是與國(guó)際醫(yī)療影像巨頭同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，即GE、飛利浦和西門(mén)子醫(yī)療，簡(jiǎn)稱(chēng)GPS。中國(guó)醫(yī)療裝備制造大部分屬中低端，高端的極少。年輕的聯(lián)影是一路突進(jìn)、快速崛起的中國(guó)品牌里最為鮮活的時(shí)代縮影。邁瑞醫(yī)療和聯(lián)影醫(yī)療這兩大龍頭企業(yè)的崛起，將中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)格局推到了一個(gè)新高度。當(dāng)然，今天人們看到他們的高光時(shí)刻，未必能體會(huì)他們?cè)诎l(fā)展過(guò)程中的至暗時(shí)刻。

無(wú)與有，逆境與順境，求生與求勝，當(dāng)穩(wěn)定成為奢侈品的時(shí)候，你能獨(dú)享嗎？當(dāng)不確定性成為常態(tài)的時(shí)候，你能躲避嗎？創(chuàng)業(yè)路上各個(gè)階段，每位創(chuàng)業(yè)者都會(huì)有不同的姿勢(shì)：躺平、深蹲、慢走和快跑……躺平是最容易的，但也是最沒(méi)有機(jī)會(huì)的?？床磺宄臅r(shí)候怕被薅羊毛，可以深蹲的姿勢(shì)觀察一下，但你的眼睛還必須緊盯著前方。如果一躺平，你的眼睛只能對(duì)著天花板，就什么機(jī)會(huì)都沒(méi)有了。周易革卦：“大人虎變，小人革面，君子豹變”。在大變革時(shí)局下，君子都要沉住氣，像豹子那樣，既看到自身實(shí)力的差距，又堅(jiān)持自強(qiáng)和獨(dú)立性，清空歸零，擁抱變化，擁抱未來(lái)，始終保持旺盛的創(chuàng)業(yè)激情，經(jīng)歷時(shí)間的洗禮，最終成長(zhǎng)為優(yōu)秀的企業(yè)家。

成功的創(chuàng)業(yè)者都是孤勇者，作為投資人我們則要學(xué)會(huì)感同身受，去跟創(chuàng)業(yè)者同頻共振?？部琅c經(jīng)歷是生命的必然和歸宿，正如《孤勇者》的歌詞中唱道：他們說(shuō) 要戒了你的狂 就像擦掉了污垢/他們說(shuō) 要順臺(tái)階而上 而代價(jià)是低頭/那就讓我 不可 乘風(fēng)/你一樣驕傲著 那種孤勇/誰(shuí)說(shuō)對(duì)弈平凡的不算英雄/你的斑駁 與眾不同/你的沉默 震耳欲聾 You Are The Hero。

不要怨這個(gè)時(shí)代辜負(fù)了你，而要悔：你是否曾辜負(fù)了這個(gè)時(shí)代！

卓福民  源星資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)

2022年12月31日