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我是 馬江博 ，關(guān)注我，看清形勢(shì)，看到趨勢(shì)。

阿里最近“不正常”。

阿里撤回菜鳥的上市計(jì)劃，當(dāng)然是大新聞。但背后更重要的問題是整整一年里阿里 大開大合 的動(dòng)作有點(diǎn) 太多了 。

顯然，阿里正處于 不一般 或者說 “不正?！钡碾A段。

當(dāng)然，這里的“不正?！?，并 不是貶義 ，只是想說所有人都感受到了這系列決策的 “超常規(guī)”。

要知道，對(duì)于阿里這樣的龐大帝國(guó)來說， “正?！比菀祝安徽！焙茈y。

這背后的解釋只能是一個(gè)： 外有強(qiáng)壓，內(nèi)有強(qiáng)力。

首先必然是外有強(qiáng)壓，否則在大問題上不需要冒著 “戰(zhàn)略翻大餅”之嫌 ，行此 “非常手段” 。

其次，必然是內(nèi)有強(qiáng)力，否則在當(dāng)下微妙的市場(chǎng)和輿論環(huán)境中，短短一年又下定決心大反轉(zhuǎn)，必然是內(nèi)有強(qiáng)力，才能行此 “非常手段” 。

一句話： 大海航行靠舵手。

再回到 菜鳥撤回上市、盒馬變局 以及之前更龐大的 “1+6+N”戰(zhàn)略 。

其中重要的一環(huán)就是推動(dòng)菜鳥獨(dú)立上市。

但是， 就怕但是 ， “1+6+N”無論如何還是有前朝影響。一旦路走不通，路線本身很容易就被認(rèn)為是有問題。

當(dāng)然路線問題和干部問題， 往往都是 在一起的 。

所以，從分拆到不拆，短短一年時(shí)間里，這么大的轉(zhuǎn)向，伴隨著的則是重臣的上下，以及類似淘天集團(tuán)這種 “年輕的管理團(tuán)隊(duì)”的接棒 。

再繼續(xù)說菜鳥終止上市，因?yàn)檫@事是個(gè) 有意思的樣本 。

主要集中三個(gè)方面：

1、數(shù)據(jù)安全面臨“兩難”審核

菜鳥招股書顯示，2023財(cái)年菜鳥國(guó)際物流收入為368億元，營(yíng)收占比為47.4%；同期國(guó)內(nèi)物流收入為359億元，營(yíng)收占比為46.2%。

簡(jiǎn)單來說， 國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)一半一半 。

這就 兩難 了。

一方面，想要港股上市，菜鳥要滿足兩種上市環(huán)境下對(duì)數(shù)據(jù)安全的審查，絕對(duì)不容易。

另一方面，數(shù)據(jù)值錢，各種商業(yè)模型全靠它，想想當(dāng)年 菜鳥與順豐 在數(shù)據(jù)控制上的 博弈 就知道，難倒兩個(gè)物流超級(jí)巨頭會(huì)為 一個(gè)數(shù)據(jù)回傳接口對(duì)噴？ 這里的水絕對(duì)很深。

2、業(yè)務(wù)與阿里強(qiáng)關(guān)聯(lián)，還要看阿里吃飯

看一組數(shù)據(jù)：2021-2023財(cái)年，阿里業(yè)務(wù)占菜鳥收入比例依次為29.2%、30.8%、28.2%。三分之一收入 都是自己人貢獻(xiàn) 。

這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，菜鳥招股書寫的更直接：如果阿里巴巴集團(tuán)旗下電商平臺(tái) 失去市場(chǎng)地位 ，菜鳥的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等可能受到不利影響。

至于阿里巴巴的電商平臺(tái)市場(chǎng)地位怎么樣？客觀說不能說不好，但是三十年河?xùn)|，三十年河西的態(tài)勢(shì)就擺在這里了， 誰都看得見。

那海外電商業(yè)務(wù)又怎么樣？招股書說：2022年，菜鳥國(guó)際物流服務(wù)收入較上年提升20%，基于 速賣通 的跨境快遞服務(wù)顯著增長(zhǎng)。

又是自家人發(fā)大力。

再看時(shí)下最火的跨境電商平臺(tái)：SHEIN的物流服務(wù)商是順豐和跨越；TEMU的物聯(lián)服務(wù)商是跨越、順豐、安能、壹米滴答、中通、韻達(dá)、德邦、百世。

總之， 沒帶菜鳥玩。

3、估值實(shí)在是有點(diǎn)低，換誰都肉疼

據(jù)了解， 本次菜鳥估值為103億美元（約743.5億元人民幣）。

一年前是多少？胡潤(rùn)發(fā)布全球獨(dú)角獸榜上，菜鳥估值為：

1850億元。

一年跌超千億元， 換誰都肉疼。

這情況下，我們樂觀點(diǎn)考慮，不上市未 必叫擱淺 ，或許也能叫 惜售？

承壓之下，菜鳥身后的阿里到底想干什么呢？

蔡崇信早就說了： 以電商（國(guó)內(nèi)+國(guó)際）和云為核心業(yè)務(wù)， 對(duì)于非核心業(yè)務(wù)投資，則會(huì) 考慮退出。

都賣什么了？光近期就有：

出售 嗶哩嗶哩（B站） 的美國(guó)存托憑證(ADR)，價(jià)值3.578億美元；

減持 小鵬汽車股票 ，套現(xiàn)約3.14億美元。

加上去年減持 光線傳媒、商湯科技、華誼兄弟 等公司股票，據(jù)阿里財(cái)報(bào)披露，2024財(cái)年的前9個(gè)月共完成了阿里17億美元非核心資產(chǎn)的退出。

近15個(gè)月時(shí)間內(nèi)， 至少套現(xiàn)了200億元。

所以大阿里 還是有錢。

下一個(gè)猜想：誰會(huì)被阿里 賣掉？

盒馬。

形勢(shì)上看，長(zhǎng)期不盈利，這是死穴。

模式上看，付費(fèi)會(huì)員制轉(zhuǎn)向折扣化策略，死忠反水。

苗頭上看，3月18日，執(zhí)掌八年的創(chuàng)始人、CEO侯毅突然離任，這事吧，對(duì)外話術(shù)說得再漂亮， 實(shí)質(zhì)大家也都明白。

細(xì)節(jié)上看，產(chǎn)品不豐富了；自有品牌比例提升；送貨門檻提高；會(huì)員權(quán)益縮水，并且不能續(xù)費(fèi)。

有點(diǎn)處處漏風(fēng)。

時(shí)代巨浪給了阿里，阿里巨浪給了菜鳥和盒馬。

有點(diǎn)可惜本來要迎來財(cái)富潮的菜鳥員工們。

但 暴富 這事，拼命是前提，剩下的 全看命 。

還好有 雙倍 的年終獎(jiǎng)。

希望阿里的外有強(qiáng)壓，內(nèi)有強(qiáng)力，真的能變成 外有強(qiáng)壓，內(nèi)有動(dòng)力 。

以及，相對(duì)唇亡齒寒的憂慮，我更喜歡抱團(tuán)取暖的結(jié)局。

我是 馬江博 ，關(guān)注我，關(guān)注趨勢(shì)與財(cái)富。