對比通信行業(yè)的中國鐵塔公司，人們發(fā)現(xiàn)其與管網(wǎng)公司相似度極高。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)專家表示：對于國家油氣管網(wǎng)公司的組建來說，或許可以參考鐵塔公司的模式來進(jìn)行。結(jié)合鐵塔公司組建歷程，我們其實可將國家油氣管網(wǎng)公司的成立過程看作是一個博弈過程，與行業(yè)中的大企業(yè)博弈以及與省級管網(wǎng)公司博弈，想獨(dú)立而生的管網(wǎng)公司何其艱難。而在這場博弈中，如何解決三大石油公司之間的共享利益再分配問題則是國家油氣管網(wǎng)公司成立推動者的第一要務(wù)!

國家石油天然氣管網(wǎng)公司的成立將成為近年來油氣行業(yè)的里程碑事件。2019年以來，國家石油天然氣管網(wǎng)公司的組建漸行漸近，僅2019年3月，多條重要官方渠道確認(rèn)了國家油氣管網(wǎng)公司組建的信息。

一直以來，國家油氣管網(wǎng)存在著重復(fù)投資建設(shè)的問題，這不僅造成資源浪費(fèi)，還導(dǎo)致了油氣管網(wǎng)的綜合利用率低，運(yùn)營維護(hù)成本高等結(jié)果。

同樣在2017年，國家發(fā)改委和能源局發(fā)布《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)，到2025年，油氣管網(wǎng)規(guī)模達(dá)到24萬公里，其中原油、成品油、天然氣管道里程分別為3.7萬公里、4萬公里、16.3萬公里。

而公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，我國天然氣管道僅有7.72萬公里，這意味著，未來五六年的時間里，新建油氣管網(wǎng)的總里程要超過10萬公里，天然氣管道的總里程目標(biāo)則要翻一番。如果油氣管網(wǎng)公司不能獨(dú)立運(yùn)營，想要實現(xiàn)既定目標(biāo)幾乎不可能。

因此，整合現(xiàn)有資源，提高管網(wǎng)建設(shè)效率成為必然之選。廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示，國家油氣管網(wǎng)公司的成立，將有助于管道建設(shè)的加速。國家油氣管網(wǎng)公司掛牌已是必然趨勢!

2019年3月19日，中央全面深化改革委員會第七次正式會議通過了《石油天然氣管網(wǎng)運(yùn)營機(jī)制改革實施意見》，提出組建國有資本控股、投資主體多元化的國家石油天然氣管道公司，推動油氣管線獨(dú)立。緊隨其后，2019年5月，國家能源局與國家發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、市場監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法》正式出臺，強(qiáng)調(diào)推動油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放。相關(guān)政策的不斷出臺，對國家油氣管網(wǎng)公司的誕生起到極大的推動作用。

2019年7月29日，有媒體報道稱：經(jīng)過多個渠道核實確認(rèn)了即將成立的國家油氣管網(wǎng)公司已經(jīng)擬定籌備組七位成員名單，其中中石油占有三席，中石化和中海油分別占有兩個名額。這意味著，經(jīng)過多年醞釀，國家油氣管網(wǎng)公司成立的腳步正漸行漸近。

根據(jù)中石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院《2019中國能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》的預(yù)測，國家油氣管網(wǎng)公司將從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變，預(yù)計分三階段進(jìn)行：（1）中國石油、中國石化及中國海油將旗下管道資產(chǎn)及員工剝離，并轉(zhuǎn)移至新公司，再按各自管道資產(chǎn)的估值厘定新公司的股權(quán)比例；（2）新管網(wǎng)公司獲注入資產(chǎn)后，擬引入約50%社會資本，包括國家投資基金及民營資本，新資金將用于擴(kuò)建管網(wǎng)；（3）新管網(wǎng)公司將尋求上市。

復(fù)制“鐵塔模式”卡在哪里?

一個是通信領(lǐng)域把三大龍頭企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)剝離成立新公司，一個是在油氣領(lǐng)域把管網(wǎng)業(yè)務(wù)剝離成立新公司，二者幾乎如出一轍，相似度高達(dá)90%，因此對于油氣行業(yè)的資產(chǎn)整合工作來說，或許真的可以將中國鐵塔公司作為參考對象。

鐵塔公司于2014年3月26日成立籌備組，同年7月15日正式注冊成立。成立初衷是為了降低成本，避免重復(fù)建設(shè)帶來的資源浪費(fèi)。其董事長劉愛力曾表示，鐵塔公司成立以前，三家電信運(yùn)營商，各自建造，各自維護(hù)，各自運(yùn)營，鐵塔公司成立以后，由鐵塔公司一家建設(shè)維護(hù)運(yùn)營管理，從源頭上杜絕了重復(fù)建設(shè)，這種共享經(jīng)濟(jì)的模式，可以降低重復(fù)投資，降低運(yùn)營成本和管理成本，給行業(yè)帶來了極大的經(jīng)濟(jì)效益。

成立后的鐵塔公司實行總分架構(gòu)，總部設(shè)在北京，同時在全國設(shè)立了31個省級分公司和各地市級分公司。成立后的第2年，鐵塔公司完成了對三大運(yùn)營商相關(guān)存量資產(chǎn)的注入和交割工作，接收了來自三大運(yùn)營商的兩千億存量鐵塔資產(chǎn)，并全面開始商業(yè)運(yùn)營。

在此之后的鐵塔公司，便開始了一系列的混改準(zhǔn)備工作。直至2018年8月8日，中國鐵塔公司正式登陸港交所，成功上市。據(jù)公開資料顯示，中國鐵塔募資總額約588億港幣，是2018年最高集資額的H股IPO。至此，中國鐵塔公司成立之初曾提出過的3步走戰(zhàn)略的最后一步也圓滿完成!雖說與鐵塔公司一樣，國家管網(wǎng)公司的成立也是必然趨勢，但回顧來看，從提出到現(xiàn)在，歷經(jīng)6個年頭，可掛牌一事仍然只停留在市場猜測階段，久久未有實質(zhì)性進(jìn)展。這其中原因，究竟如何呢?

根據(jù)《2019中國能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》預(yù)測：國家管網(wǎng)公司將有望于2019年成立。上述報告預(yù)測，新管網(wǎng)公司的建立將分三階段進(jìn)行：首先，中石油、中石化及中海油將旗下管道資產(chǎn)及員工剝離，并轉(zhuǎn)移至新公司，再按各自管道資產(chǎn)的估值厘定新公司的股權(quán)比例;隨后，新管網(wǎng)公司獲注入資產(chǎn)后，擬引入約50%社會資本，包括國家投資基金及民營資本，新資金將用于擴(kuò)建管網(wǎng);最后，新管網(wǎng)公司將尋求上市。

看似簡單的三步走計劃其實每一步走起來都相當(dāng)艱難。首先是剝離管道資產(chǎn)和員工，三大石油公司幾十年的產(chǎn)業(yè)格局將被打破，對于傳統(tǒng)的石油人來講這種剝離是骨斷筋連的痛。這種痛不僅在于自身資產(chǎn)被劃走的損失，還有幾十年情感投入的不舍;

其次，按照各自資產(chǎn)估值確定新公司的股權(quán)比例，三大石油公司可能也會因此產(chǎn)生股權(quán)紛爭，如果三大石油公司對各自的股權(quán)份額不認(rèn)可，糾結(jié)起來，想向下一步推進(jìn)也非常困難;

再次，引入社會資本同樣是一個選擇性的難題。選擇什么樣的社會資本進(jìn)入，混改過程中怎么避免風(fēng)險，防止國有資產(chǎn)流失等問題都需要細(xì)細(xì)研究。因此想直接套用鐵塔模式，直接催生管網(wǎng)公司誕生并非易事。

模仿要點在股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整

其實，鐵塔公司的組建過程也并非一帆風(fēng)順。從成立前的利益劃分到成立后如何運(yùn)營都是步步艱難險阻。

鐵塔共享經(jīng)濟(jì)模式最早于2005年提出，從相關(guān)通知發(fā)布到鐵塔公司正式成立，歷時將近9年。在這期間，鐵塔公司面臨的最大阻礙則是在資產(chǎn)剝離之前，企業(yè)之間已有資源不對等，剝離牽涉利益廣，剝離非常困難。

對于鐵塔公司來說，需要先處理好三大運(yùn)營商之間的利益。國務(wù)院國資委改革局局長白英姿在2016年參加CCTV2的《對話》節(jié)目時表示，要把移動、聯(lián)通、電信這三個兄弟資源都拉在一起，組建一個新的公司，頗為費(fèi)神，這之中包含的股權(quán)結(jié)構(gòu)分配問題尤為重要，考慮到既不能按資產(chǎn)大小決定大股東的歸屬，否則極易變成某一企業(yè)的控股子公司，也不能損害其中資產(chǎn)比例較大一方的利益，于是，最后股權(quán)劃分采取了334比例，移動略高的模式，從而保障三家均獲益，推動了鐵塔公司快速組建。

如今，中國鐵塔經(jīng)歷上市等一系列發(fā)展變化后，股權(quán)數(shù)據(jù)發(fā)生一定變化(鐵塔公司官網(wǎng)顯示，目前主要成員中國移動、中國聯(lián)通、中國電信的持股比例分別為27.9%、20.7%、20.5%。)，但仍表現(xiàn)為總體均衡，移動略高的趨勢，這也印證了白局長的觀點。成功解決了企業(yè)之間利益分配問題的鐵塔公司終于得以成立。但與此同時，新一輪挑戰(zhàn)來臨：作為一個特殊的存在體，鐵塔公司該如何運(yùn)營才能幫助其更好的發(fā)展呢?

有報道稱，鐵塔公司成立后，一方面面臨巨額的攤銷和折舊，外加下游需求旺盛導(dǎo)致的大量建設(shè)資本開支，造成其財務(wù)報表上凈利潤與凈資產(chǎn)極度扭曲。另一方面，受制于既是股東又是客戶的三大運(yùn)營商，盈利空間被壓縮。公開資料顯示，鐵塔公司巨額的折舊及攤銷費(fèi)用占據(jù)其所有營運(yùn)開支項目半數(shù)以上的比例，2015年至2018年3月31日，占比分別為39.64%、54.17%、53.56%、53.06%。此外，凈利潤率水平也非常低，分別為0.14%、2.8%、2.2%。

有業(yè)內(nèi)分析師表示，鐵塔公司在成立之初就考慮到這個問題，因此有了3步走戰(zhàn)略的這第3步——混改上市。鐵塔公司前任董事長劉愛力曾在公司上市之前表示，上市可能是其工作的重中之重，希望通過上市能夠降低這種財務(wù)的負(fù)債，提升公司的運(yùn)營能力。此外，為擺脫下游被運(yùn)營商壓制的情況，在尋找新的盈利增長點方面，鐵塔公司選擇了朝多元化業(yè)務(wù)發(fā)展的方向，提出“通信塔”與“社會塔”雙向共享模式，并與電力、鐵路、市政、公安、交通、房地產(chǎn)等社會各方展開廣泛合作，充分利用了鐵塔公司的現(xiàn)有資源。這些戰(zhàn)略調(diào)整于2019年初見成效。鐵塔公司2019年中報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為379.8億元人幣，同比增長7.5%;歸屬于母公司股東利潤為25.48億元人民幣，同比增長110.6%。其中，主營的塔類業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流穩(wěn)步提升。此外，共享率持續(xù)提升，盈利能力也得到增強(qiáng)。

鐵塔公司的探索經(jīng)驗對國家油氣管網(wǎng)公司起著一定的借鑒作用。有業(yè)內(nèi)分析師表示，與鐵塔公司有極高相似度的國家管網(wǎng)公司，在其組建籌備到后續(xù)運(yùn)營發(fā)展的過程中也難免遇到相同的問題，因此，如何借鑒鐵塔公司的成功經(jīng)驗，推動管網(wǎng)公司的成立以及攻破其后續(xù)發(fā)展瓶頸成為目前業(yè)內(nèi)討論的一個重點話題。

從體制改革、價格改革、國際比較等角度分析，當(dāng)前時點為天然氣市場化改革的關(guān)鍵節(jié)點，核心問題在于管網(wǎng)獨(dú)立及公平開放?？傮w來看，我國已迎來實施天然氣管網(wǎng)獨(dú)立改革的最佳時機(jī)。結(jié)合我國當(dāng)前國情，考慮到天然氣管網(wǎng)的自然壟斷屬性及現(xiàn)行“生產(chǎn)管輸一體化”的天然氣產(chǎn)業(yè)鏈格局，國家管網(wǎng)公司成為實現(xiàn)管網(wǎng)獨(dú)立、公平開放、進(jìn)一步市場化的現(xiàn)實路徑。中國石油新聞中心表示，油氣管網(wǎng)運(yùn)行機(jī)制的改革要打破原有的利益格局，關(guān)注利益平衡，考慮現(xiàn)有石油公司的需求，因此需要很長時間才能完成。國家油氣管網(wǎng)公司組建工作任重道遠(yuǎn)。

能源領(lǐng)域市場化改革持續(xù)推進(jìn)，國家油氣管網(wǎng)公司成立在即。

國家管網(wǎng)公司成立在即

隨著下游消費(fèi)量快速增長以及氣源多樣化，我國天然氣行業(yè)現(xiàn)有定價機(jī)制及供輸一體化模式弊端日益凸顯。在能源領(lǐng)域市場化改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，年初以來針對油氣領(lǐng)域改革，領(lǐng)導(dǎo)人多次表態(tài)、方向性政策頻出，明確天然氣管輸和銷售分離，加快組建國家油氣管網(wǎng)公司。

目前我國跨省干線管網(wǎng)85%以上、LNG接收站90%以上位于“三桶油”手中，天然氣基礎(chǔ)設(shè)施控股權(quán)高度集中。我們判斷國家油氣管網(wǎng)公司成立后，有望逐步整合“三桶油”旗下跨省高壓干線管網(wǎng)、LNG接收站以及持有的省級管網(wǎng)公司股權(quán)。參考我國電力體制及歐洲管網(wǎng)改革經(jīng)驗，未來國家油氣管網(wǎng)公司業(yè)務(wù)范圍或嚴(yán)格限定在天然氣長輸管道領(lǐng)域，國家根據(jù)管網(wǎng)投資及運(yùn)營成本，按照準(zhǔn)許收益率核定天然氣管輸費(fèi)，管網(wǎng)公司僅作為通道。

利益分配格局或?qū)⒅厮?/span>

在“管住中間、放開兩頭”模式下，隨著天然氣上下游定價逐步放開，未來天然氣價格將改由市場供需決定，低價氣源競爭力顯著增強(qiáng)。分氣源看，“三桶油”可以通過提升低成本常規(guī)氣產(chǎn)量增厚利潤，但是由于“三桶油”進(jìn)口管道氣存在成本-售價倒掛，增加的國產(chǎn)常規(guī)氣或仍與進(jìn)口管道氣混合銷售，協(xié)助分?jǐn)偢邇r進(jìn)口氣成本，難以被下游用戶直接獲得。

非常規(guī)氣具備一定價格優(yōu)勢，管網(wǎng)公平開放后銷售渠道有望打開，非常規(guī)氣生產(chǎn)商直接受益，但是由于非常規(guī)氣占比較低，對下游用戶利好有限。進(jìn)口LNG有望成為最大增量，當(dāng)前國際LNG現(xiàn)貨價格顯著低于國內(nèi)天然氣價格，如果LNG接收站公平開放，現(xiàn)貨LNG進(jìn)口有望快速放量，沿?？拷邮照镜牡貐^(qū)有望大幅受益。

來源：天外格調(diào)

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