[原創(chuàng)而生：為行業(yè)提供價(jià)值思考]

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天下風(fēng)云出我輩，一入江湖歲月催。

皇圖霸業(yè)談笑中，不勝人生一場(chǎng)醉。

提劍跨騎揮鬼雨，白骨如山鳥驚飛。

塵事如潮人如水，只嘆江湖幾人回。

—黃霑/金庸

前文《國(guó)家管網(wǎng)將初立，江湖由此風(fēng)波息？》、《國(guó)家管網(wǎng)落地，"最受傷"的中石油怎么辦？》從整個(gè)行業(yè)進(jìn)程和中石油方面大致分析了影響與變化。

國(guó)家管網(wǎng)落地，管網(wǎng)設(shè)施逐步實(shí)現(xiàn)全部互聯(lián)互通，第三方完全放開也不再是海市蜃樓，是“管住中間、放開兩頭”油氣行業(yè)改革最重要的一環(huán)，對(duì)整個(gè)油氣行業(yè)會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，整個(gè)天然氣行業(yè)投資機(jī)會(huì)和投資邏輯可能也因之改變。

一、天然氣產(chǎn)業(yè)鏈投資全景圖

中國(guó)天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈涉及天然氣的產(chǎn)、貿(mào)、運(yùn)、儲(chǔ)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)，環(huán)節(jié)較多且雜，按上、中、下游和終端客戶可將天然氣產(chǎn)業(yè)鏈拆分為：

1)上游氣源環(huán)節(jié)

中國(guó)天然氣氣源結(jié)構(gòu)以自有天然氣氣藏開采為主、進(jìn)口氣(含進(jìn)口管道氣和進(jìn)口LNG)為補(bǔ)充，但各氣源受供氣增速存在差異影響導(dǎo)致氣源結(jié)構(gòu)占比發(fā)生變化，其中進(jìn)口氣占比逐漸增加，自采氣占比將下降。

2)中游儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)

進(jìn)口管道氣進(jìn)入中國(guó)后和自采氣一并通過(guò)骨干管道運(yùn)輸至各個(gè)省，省級(jí)管道進(jìn)入各市，期間部分管道氣通過(guò)液化工廠加工成為L(zhǎng)NG通過(guò)槽車運(yùn)送至沒(méi)有管道鋪設(shè)的區(qū)域

3)下游分銷環(huán)節(jié)

管道氣進(jìn)入各市后通過(guò)市級(jí)管道進(jìn)入下游用戶;槽車運(yùn)輸?shù)腖NG通過(guò)加氣站銷售給下游汽車及工業(yè)用戶。天然氣終端用戶主要為居民用戶、工業(yè)用戶及汽車用戶，其中居民主要用天然氣進(jìn)行取暖，工業(yè)用戶則用天然氣供熱或合成基礎(chǔ)化工品、化肥等，車用燃?xì)鈩t主要用來(lái)給各類汽車提供動(dòng)能。

從上述天然氣產(chǎn)業(yè)鏈延伸出來(lái)便是各個(gè)環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)。包括上游氣田、沿海接收站、省際省內(nèi)長(zhǎng)輸管線、終端城市燃?xì)?、LNG點(diǎn)供等等，這些環(huán)節(jié)每一類的投資規(guī)模都不一樣，少的百萬(wàn)即可，多的則至千億級(jí)。

同時(shí)還有不得不提到的天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中的配套廠商，包括管材管件、壓縮機(jī)、調(diào)壓器、LNG槽車等等，隨著國(guó)內(nèi)天然氣行業(yè)的發(fā)展，這些配套廠商也一同成長(zhǎng)，出現(xiàn)了不少上市公司。

另外，簡(jiǎn)單整理了上中下游典型上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率分布如下表。

二、上游投資機(jī)會(huì)

1、常規(guī)氣田、頁(yè)巖氣

在中國(guó)油氣探礦權(quán)和采礦權(quán)實(shí)行以上許可證授予制度的情況下，國(guó)家批準(zhǔn)中石油、中石化、中海油三大國(guó)家石油公司及一家地方國(guó)企-延長(zhǎng)石油分別享有陸上和海上石油勘察、開采的專營(yíng)權(quán)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)油氣探礦權(quán)登記面積中，三大石油公司合計(jì)占96.2%，延長(zhǎng)石油占2.4%；在采礦權(quán)登記面積中，三大石油公司合計(jì)占98.9%，延長(zhǎng)石油占0.6%。

四大石油公司占比高達(dá)98.6%，基本也沒(méi)有其他人什么事了。常規(guī)氣田和頁(yè)巖氣三桶油占大頭，延長(zhǎng)石油占很小的份額。

在前文《巨頭相繼隕落，中國(guó)版頁(yè)巖氣黃粱一夢(mèng)》中提及頁(yè)巖氣的勘探開采投資均比較高，常規(guī)氣田也類似，屬于投資規(guī)模特別大的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

政策導(dǎo)向、投資規(guī)模以及能源安全考慮都決定只有大型國(guó)企適合參與。

不過(guò)巨大的投入往往也帶來(lái)巨大的回報(bào)。

以中石油為例。

2018 年，勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額人民幣6,587.12 億元，比2017年的人民幣5,054.30 億元增長(zhǎng)30.3%。

勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣735.19 億元，比2017年的人民幣154.75億元增加人民幣580.44 億元，是中石油最大盈利版塊。

從毛利率角度來(lái)看，勘探與生產(chǎn)板塊毛利率高達(dá)24.5%，也是所有版塊里毛利率最高的版塊。

2、煤層氣

在前文《自我救贖之路，煤層氣能否逆襲成本中國(guó)版頁(yè)巖氣》中對(duì)煤層氣做了較為詳細(xì)的介紹。

與常規(guī)氣田和頁(yè)巖氣類似，煤層氣的礦權(quán)大部分也是集中于中石油、中石化、中煤聯(lián)等大型央企手中。

少量部分在晉煤集團(tuán)、亞美能源等公司手中。

以專注于煤層氣開發(fā)的藍(lán)焰控股為例。

藍(lán)焰控股在山西沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣建成了規(guī)模化的煤層氣井群，瓦斯治理服務(wù)正在山西高瓦斯和煤與瓦斯突出重點(diǎn)礦區(qū)逐步擴(kuò)展，形成了管網(wǎng)、壓縮相結(jié)合的輸配體系，開辟了山西及周邊地區(qū)穩(wěn)定的城市燃?xì)?、工業(yè)用氣等用戶市場(chǎng)。

2018年度，公司煤層氣抽采量為14.6億立方米；煤層氣利用量為11.5億立方米；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.33億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.79億元；

從毛利率角度來(lái)看，藍(lán)焰控股煤層氣開采與銷售毛利率高達(dá)42.86%，還是非常可觀，當(dāng)然這也跟藍(lán)焰控股所控制的煤層氣區(qū)塊比較優(yōu)質(zhì)有關(guān)。

3、進(jìn)口管道氣

進(jìn)口管道氣前文多次有提到，不多說(shuō)，國(guó)內(nèi)有且僅有中石油從事進(jìn)口管道氣業(yè)務(wù)，包括中亞進(jìn)口、緬甸進(jìn)口和年底要通氣的中俄東線。

由于各種因素導(dǎo)致的進(jìn)口氣價(jià)格較高，中石油進(jìn)口氣版塊每年都是出于虧損狀態(tài)。

如果單純看進(jìn)口氣（含LNG），2013至2018年這五年間，中石油累計(jì)虧損金額已超過(guò)1750億元，數(shù)字十分驚人。

4、沿海接收站

前文《25座，1000億！LNG接收站投資熱潮與隱憂》中已經(jīng)做了比較詳細(xì)的介紹。

這里做個(gè)簡(jiǎn)單的回顧。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)公司年報(bào)及相關(guān)報(bào)道，目前中國(guó)大陸地區(qū)已有20座LNG接收站建成投產(chǎn)，分布在沿海11個(gè)省級(jí)行政區(qū)。

另還有25座擬建或待建，以一座接收站投資30-50億元計(jì)算，還有近1000億投資在路上，這些擬建或待建接收站投資主體呈現(xiàn)多樣化，不僅有傳統(tǒng)三桶油，還有國(guó)內(nèi)大型燃?xì)饧瘓F(tuán)更有一些外資企業(yè)。

在目前需求比較旺盛的背景下，LNG接收站的收益還是比較可觀的。

以廣東某LNG接收站為例，項(xiàng)目一期工程的設(shè)計(jì)規(guī)模為350萬(wàn)噸，項(xiàng)目建設(shè)期歷時(shí)三年，工作年限25年，總投資55.7億元。在混合模式下，假設(shè)每年有50%的周轉(zhuǎn)量以固定服務(wù)費(fèi)獲取收益（參考昆侖能源年報(bào)，服務(wù)費(fèi)大約是0.30-0.32元/立方米），另外50%的周轉(zhuǎn)量以液態(tài)形式出售。在這一經(jīng)營(yíng)模式下，如果接收站的利用率能達(dá)到100%，那么售氣價(jià)差每提高500元/噸，接收站凈利潤(rùn)就會(huì)增加5.1億元。

5、沿江接收站

前文《向海而生，LNG內(nèi)河接收站布局、困局與未來(lái)》中已經(jīng)做了比較詳細(xì)的介紹。

這里也不多介紹，目前交通部規(guī)劃的幾處碼頭已基本名花有主，總的來(lái)說(shuō)商業(yè)模式比較完美，但實(shí)際成本是否具備優(yōu)勢(shì)、終端市場(chǎng)空間能有多大尚需要最終驗(yàn)證。

6、LNG罐箱聯(lián)運(yùn)

從前面產(chǎn)業(yè)鏈投資全景圖里就可以看出，在上游投資領(lǐng)域里，LNG罐箱屬于投資規(guī)模最小的項(xiàng)目，從百萬(wàn)至千萬(wàn)不等。

LNG罐箱模式可以說(shuō)是以最小的投資代價(jià)去打破管道氣和接收站壟斷瓶頸的有力工具。這也是這幾年各類企業(yè)紛紛投身其中做試點(diǎn)的最重要原因。

前文《涼涼！為什么LNG罐箱聯(lián)運(yùn)注定失敗結(jié)局？》在業(yè)內(nèi)似乎引起了一些爭(zhēng)議，其中所謂預(yù)測(cè)商業(yè)模式的好壞都是扯淡的事情，并非完全不看好LNG罐箱，只是摸索前進(jìn)的道路總是曲折的，希望行業(yè)更多的資源更多的力量去解決。

三、中游投資機(jī)會(huì)

1、省際長(zhǎng)輸管線

在國(guó)家管網(wǎng)公司即將成立的大背景下，省際長(zhǎng)輸管線都是國(guó)家管網(wǎng)公司的菜，其他人也別想染指了。

這里還是以中石油為例提一句投資收益的事。

2018 年中石油天然氣與管道板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣255.15 億元，比2017 年的人民幣156.88 億元增長(zhǎng)62.6%。

從毛利率角度來(lái)看，天然氣與管道版塊毛利率為7.6%，相對(duì)而言比較低。

2、省內(nèi)長(zhǎng)輸管線

省內(nèi)長(zhǎng)輸管線一般都由省網(wǎng)公司或三桶油投資建設(shè)。

前文《黑遼兩省都有了？省級(jí)天然氣管網(wǎng)公司最新盤點(diǎn)》對(duì)省網(wǎng)公司做了全面的盤點(diǎn)。

以湖北省天然氣發(fā)展有限公司為例，股東單位為湖北能源集團(tuán)和中國(guó)石化天然氣公司。

通過(guò)湖北能源的年報(bào)可以了解到湖北省天的經(jīng)營(yíng)情況。

2018年上半年，湖北省天然氣公司天然氣銷售量完成售氣量9.4億標(biāo)方，同比增長(zhǎng)32.8%。天然氣業(yè)務(wù)毛利0.438億元，天然氣銷售毛利率相對(duì)較低，為3.73%。

在國(guó)家管網(wǎng)落地的背景下，省內(nèi)長(zhǎng)輸管線與國(guó)家管網(wǎng)公司之間的關(guān)系尚未實(shí)質(zhì)確認(rèn)，但從大背景而言，隨著城鎮(zhèn)氣化率的不斷提升，省級(jí)長(zhǎng)輸管網(wǎng)的投資價(jià)值在不斷提升，如果有合適的項(xiàng)目，即使不獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，屆時(shí)出售給國(guó)家管網(wǎng)公司預(yù)計(jì)也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

3、LNG液廠

國(guó)內(nèi)LNG液廠的商業(yè)模式是在天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中恐怕最富中國(guó)特色的，簡(jiǎn)直是一出“人間喜劇”。

國(guó)內(nèi)LNG液廠原本主要是出于夏季將管道氣液化儲(chǔ)液，冬季氣化調(diào)峰，但在國(guó)內(nèi)管網(wǎng)設(shè)施尚未成熟、氣價(jià)機(jī)制尚未理順導(dǎo)致部分地區(qū)存在套利空間的背景下，LNG液化廠的主要商業(yè)模式并不是氣化進(jìn)管道而是氣進(jìn)液出，以LNG槽車的方式拉出去銷售，到了冬季LNG氣價(jià)也水漲船高，原本用于調(diào)峰的LNG液廠卻反倒成為搶峰的大戶。

以國(guó)內(nèi)民營(yíng)巨頭新奧為例。

新奧集團(tuán)的下屬上市公司新奧股份全資子公司沁水新奧以煤層氣為原料，通過(guò)分離、凈化、液化等工藝流程生產(chǎn)LNG。目前運(yùn)營(yíng)兩套煤層氣制LNG裝置，生產(chǎn)工藝成熟穩(wěn)定，合計(jì)平均日產(chǎn)LNG 45萬(wàn)方,年LNG產(chǎn)能約為10萬(wàn)噸。

沁水新奧LNG液化廠雖然以中煤聯(lián)的煤層氣為原料，相對(duì)比較特殊，但還是可以看下大概的情況做對(duì)照。

2018年，沁水新奧在保證安全生產(chǎn)的前提下，提高裝置運(yùn)轉(zhuǎn)效率，產(chǎn)能利用率達(dá)到112%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量15085.56萬(wàn)方。

2018年，LNG業(yè)務(wù)毛利0.92億元，毛利率23.14%。

國(guó)家管網(wǎng)落地對(duì)LNG液廠的生意有何影響？短期來(lái)看，不會(huì)受太大影響。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)天然氣管網(wǎng)設(shè)施的逐步完善，管網(wǎng)覆蓋區(qū)域逐步擴(kuò)大，天然氣價(jià)格機(jī)制、交易機(jī)制也會(huì)隨之逐步豐富細(xì)化，天然氣供需緊張局面也會(huì)改善，原本使用LNG的下游城市燃?xì)饣蚬S將會(huì)逐步切換至管道氣，LNG液廠原本氣進(jìn)液出的套利空間恐怕越來(lái)越小，LNG液廠未來(lái)逐步回歸到其本質(zhì)的儲(chǔ)氣調(diào)峰。

讓一切塵歸塵土歸土。

4、LNG貿(mào)易

LNG貿(mào)易被納入中游環(huán)節(jié)的最后一環(huán)。在這幾年天然氣市場(chǎng)擴(kuò)張的背景下，LNG貿(mào)易與LNG價(jià)格一樣一路風(fēng)生水起，并在2017年那個(gè)冬季達(dá)到人生巔峰，眾多貿(mào)易商賺得盆滿缽滿。

以上市公司恒通股份為例。

2017年，恒通股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)主要來(lái)自于 LNG 等燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到 110.24%。公司 LNG 等燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利額 19,799.28 萬(wàn)元，較 2016 年增長(zhǎng) 86.72%。公司 從事該業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體華恒能源實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 8,181.88 萬(wàn)元，較 2016 年增長(zhǎng) 102.63%。

與其他的商品貿(mào)易業(yè)務(wù)類似，LNG貿(mào)易的毛利率也相對(duì)不高，恒通股份2017年LNG貿(mào)易毛利率為5.28%。

國(guó)家管網(wǎng)落地對(duì)LNG貿(mào)易的生意有何影響？

與LNG液廠恐怕有些類似。

短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)進(jìn)口LNG的規(guī)模將會(huì)逐年升高，LNG接收站液進(jìn)液出的模式還是會(huì)占據(jù)相當(dāng)比例，以滿足下游管道氣未覆蓋的終端需求以及部分地區(qū)調(diào)峰需求，整體不會(huì)受太大影響，但從整個(gè)供需形勢(shì)而言，要想達(dá)到2017年冬季瘋狂的程度恐怕是幾無(wú)可能的。

長(zhǎng)期來(lái)看，核心看國(guó)家管網(wǎng)落地之后的價(jià)格機(jī)制和開放機(jī)制，如果徹底對(duì)第三方放開同時(shí)管輸費(fèi)價(jià)格相對(duì)合理，LNG貿(mào)易所謂的套利空間將消失殆盡，那將會(huì)對(duì)LNG貿(mào)易造成致命打擊，整個(gè)貿(mào)易行業(yè)基本隨之煙消云散。

不過(guò)由于國(guó)家管網(wǎng)公司全國(guó)獨(dú)一份的壟斷屬性，以國(guó)內(nèi)各種體制改革的傳統(tǒng)來(lái)說(shuō)，所謂的徹底放開和價(jià)格合理恐怕只是想象罷了，應(yīng)該來(lái)說(shuō)LNG貿(mào)易還是會(huì)存在一定的喘息空間的。

5、儲(chǔ)氣庫(kù)

2018年，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于加快儲(chǔ)氣設(shè)施建設(shè)和完善儲(chǔ)氣調(diào)峰輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制的意見(jiàn)》，上游供氣企業(yè)到2020年擁有不低于其年合同銷售量10%的儲(chǔ)氣能力；縣級(jí)以上地方人民政府到2020年至少形成不低于保障本行政區(qū)域日均3天需求量的儲(chǔ)氣能力；城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)到2020年形成不低于其年用氣量5%的儲(chǔ)氣能力。因?yàn)?017年氣荒，儲(chǔ)氣調(diào)峰一舉成為全國(guó)性政治任務(wù)。

儲(chǔ)氣庫(kù)基本分為兩類：地下儲(chǔ)氣庫(kù)和LNG儲(chǔ)備站。

地下儲(chǔ)氣庫(kù)投資巨大，基本屬于三桶油玩的事，當(dāng)然去年港華也在江蘇常州聯(lián)合搞了個(gè)金壇地下鹽穴儲(chǔ)氣庫(kù)，總投資達(dá)到12億元。

國(guó)家管網(wǎng)落地后，國(guó)家管網(wǎng)公司理論上向各地建設(shè)的儲(chǔ)氣庫(kù)購(gòu)買調(diào)峰的氣，不過(guò)在天然氣增速放緩的背景下，天然氣供需矛盾逐步緩解，儲(chǔ)氣調(diào)峰的需求并沒(méi)有想象中那么大，另外除三桶油之外的儲(chǔ)氣庫(kù)氣價(jià)格機(jī)制仍有待明確，儲(chǔ)氣庫(kù)的盈利模式目前還不是完全的清晰。

四、下游投資機(jī)會(huì)

1、城市燃?xì)?/span>

曾經(jīng)提到過(guò)，國(guó)家管網(wǎng)落地，“終端為王”時(shí)代來(lái)臨，城市燃?xì)忭?xiàng)目的獨(dú)特地位逐步凸顯。

其實(shí)說(shuō)實(shí)話，目前全國(guó)范圍內(nèi)，市縣級(jí)城燃項(xiàng)目基本瓜分殆盡，可能唯獨(dú)還剩少數(shù)幾個(gè)管道氣尚未覆蓋的空白貧困縣，整體價(jià)值也不大。另外還有投資機(jī)會(huì)便是一些當(dāng)?shù)孛衿蠼?jīng)營(yíng)的小型縣區(qū)級(jí)城燃項(xiàng)目想倒手。

不過(guò)，如前文《發(fā)改委核彈！城燃行業(yè)黃金時(shí)代終結(jié)，何去何從？》提到的，城燃最大的利潤(rùn)來(lái)源之一居民接駁費(fèi)如果被限制的話，城燃項(xiàng)目的整體收益將受比較大影響，城燃項(xiàng)目的估值也可能隨之降低。

這方面下回再做詳細(xì)分解，提醒一句，那些準(zhǔn)備將手里的小型城燃項(xiàng)目待價(jià)而沽賣個(gè)好價(jià)的民企老板們，可能剩下的黃金時(shí)間不多了，有個(gè)好下家就早點(diǎn)脫手，別最后炒股炒成股東徒增傷悲。

2、鄉(xiāng)鎮(zhèn)燃?xì)?/span>

鄉(xiāng)鎮(zhèn)燃?xì)獾目忧拔摹丁翱油酢编l(xiāng)鎮(zhèn)燃?xì)忭?xiàng)目為什么被瘋搶？如何避坑？》也詳細(xì)提過(guò)，這里不多說(shuō)，詳情可點(diǎn)擊前文。

3、LNG點(diǎn)供

LNG點(diǎn)供在16、17年畸形市場(chǎng)環(huán)境下存在比較大的套利空間，引來(lái)了一波投資熱潮，不過(guò)經(jīng)歷2017年冬季瘋狂后逐漸偃旗息鼓，不復(fù)當(dāng)年之勇。

總體而言，LNG點(diǎn)供市場(chǎng)前景有點(diǎn)涼涼。一方面國(guó)家管網(wǎng)落地，管網(wǎng)設(shè)施逐步完善，LNG點(diǎn)供靈活的優(yōu)勢(shì)將逐步消失，一方面LNG綜合氣價(jià)優(yōu)勢(shì)很難得以保證，同時(shí)在今年響水爆炸事件之后，人民對(duì)美好生活的向往注定政府對(duì)安全監(jiān)管會(huì)越來(lái)越嚴(yán)，LNG臨時(shí)點(diǎn)供的空間將會(huì)越來(lái)越小。與其天天擔(dān)心政府安全檢查罰款過(guò)著走鋼絲的生活，還不如將投資的錢做的別的營(yíng)生。

4、CNG 、LNG加氣站

CNG加氣站受電動(dòng)車潮流的沖擊已成明日黃花，不提也罷。

LNG加氣站原本經(jīng)過(guò)兩年的不溫不火之后，在2017年上半年有起死回生之相，但經(jīng)過(guò)2017年冬天LNG高達(dá)一萬(wàn)元/噸的巨大沖擊，很多LNG卡車司機(jī)有點(diǎn)一朝被蛇咬十年怕井繩之感。

不過(guò)從政策角度來(lái)看，隨著國(guó)六排放政策落地實(shí)施同時(shí)電動(dòng)汽車能量密度短時(shí)間難以支撐長(zhǎng)途貨運(yùn)，LNG重卡物流還是有一定的市場(chǎng)想象空間，畢竟初步判斷LNG價(jià)格雖然一直會(huì)是市場(chǎng)化，但預(yù)計(jì)難以重現(xiàn)2017年底的瘋狂。

另一個(gè)具有想象空間的便是LNG水上加注，雖然這么多年各路人馬都紛紛殺入西江、大運(yùn)河、甚至長(zhǎng)江水上加注基本都鎩羽而歸，但隨著輪船排放標(biāo)準(zhǔn)的逐步提高和監(jiān)管力度的加強(qiáng)，除岸電方向外，LNG水上加注確實(shí)也是水上清潔能源的方向之一。不過(guò)在長(zhǎng)江沿線，前面提到過(guò)的長(zhǎng)江LNG接收站基本都會(huì)附帶加注功能，考慮到長(zhǎng)江岸線碼頭的稀有和珍貴，預(yù)計(jì)除了這些已經(jīng)規(guī)劃LNG碼頭的幾個(gè)地方外其他想單純建設(shè)水上加注站的空間不大。

5、天然氣制氫廠

前文《流浪地球，末日英雄氫能源的本質(zhì)與未來(lái)》中提及過(guò)，隨著氫能源應(yīng)用尤其是氫燃料電池汽車的不斷深入，氫氣的需求將可能出現(xiàn)急劇的提升。從目前已成熟的制氫工藝而言，煤制氫、天然氣制氫和電解水制氫仍是最主要的大規(guī)模制氫工藝。

目前全球氫氣大部分來(lái)源于化石燃料（煤、天然氣、石油等）重整制備。中國(guó)制氫來(lái)源主要是化石燃料，約占97%，其中煤占三分之二，天然氣及石油制氫約占20%。

如果氫能源汽車真的能大規(guī)模應(yīng)用，只要天然氣價(jià)格不搞到離譜，天然氣制氫仍將是氫氣的主要來(lái)源之一。天然氣制氫廠將具備投資想象空間，而且天然氣重整制氫工藝成熟，可以實(shí)現(xiàn)小型重整撬裝化，未來(lái)的加氫站完全可以以目前CNG加氣站為基礎(chǔ)裝備一套天然氣重整撬裝站，實(shí)現(xiàn)從CNG加氣站到加氫站的無(wú)縫切換。

五、配套廠商投資機(jī)會(huì)

1、傳統(tǒng)管材設(shè)施廠商

在天然氣行業(yè)向前不斷發(fā)展的同時(shí)，不能忘了還有一批配套廠商在背后默默的支持護(hù)航。

最看好的當(dāng)然是投資規(guī)模最大的兩個(gè)方面，一個(gè)是省際省內(nèi)長(zhǎng)輸管線投資，另一個(gè)便是沿海和沿江接收站的投資。

前文《國(guó)家管網(wǎng)將初立，江湖由此風(fēng)波息？》提及過(guò)，假設(shè)管道投資強(qiáng)度1000 萬(wàn)元/公里-2000 萬(wàn)元/公里，至2025年末，我國(guó)油氣管網(wǎng)新增投資規(guī)模高達(dá)1-2 萬(wàn)億元，萬(wàn)億工程閉著眼就能想到包括管道、管材、壓縮機(jī)、大型調(diào)壓設(shè)備等生產(chǎn)廠商及工程承包商將從中受益。

另外，20多座沿海接收站和6座沿江接收站，按照平均40億的投資強(qiáng)度，投資規(guī)模也輕松過(guò)千億，其中的配套材料設(shè)備及工程廠商發(fā)揮空間巨大。

2、信息服務(wù)商

最后這個(gè)也是最想提的。

天然氣行業(yè)作為傳統(tǒng)能源行業(yè)，一直都是勞動(dòng)密集型，粗略估算行業(yè)從業(yè)人員超過(guò)數(shù)百萬(wàn)人。在安全管理更趨嚴(yán)格、內(nèi)部管理更趨規(guī)范細(xì)致、宏觀政策環(huán)境限制盈利空間的多重內(nèi)外部壓力之下，傳統(tǒng)的天然氣上中下游企業(yè)必須借助于信息化手段實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化智能化管理，一方面提升安全管理水平一方面有效節(jié)省人力成本。以互聯(lián)網(wǎng)、AI等為基礎(chǔ)的信息化解決服務(wù)商將大有可為。

延伸閱讀：

1、《國(guó)家管網(wǎng)將初立，江湖由此風(fēng)波息？》

2、《國(guó)家管網(wǎng)落地，"最受傷"的中石油怎么辦？》

3、《巨頭相繼隕落，中國(guó)版頁(yè)巖氣黃粱一夢(mèng)》

4、《黑遼兩省都有了？省級(jí)天然氣管網(wǎng)公司最新盤點(diǎn)》

5、《25座，1000億！LNG接收站投資熱潮與隱憂》

6、《向海而生，LNG內(nèi)河接收站布局、困局與未來(lái)》

7、《涼涼！為什么LNG罐箱聯(lián)運(yùn)注定失敗結(jié)局？》

8、《“坑王”鄉(xiāng)鎮(zhèn)燃?xì)忭?xiàng)目為什么被瘋搶？如何避坑？》

9、《發(fā)改委核彈！城燃行業(yè)黃金時(shí)代終結(jié)，何去何從？》