作者：于鳳
梁尚煊
廣東大鵬液化天然氣有限公司
中國近年來一直在穩(wěn)步推進天然氣市場化改革和天然氣交易中心建設(shè)，
“
中國十四五能源規(guī)劃
”
更是對天然氣行業(yè)提出了新要求，其中在市場化定價方面著重強調(diào)
“
需培育以中國為中心的交易中心以及以本幣結(jié)算的價格機制
”。
此舉意義重大，一旦中國天然氣市場價格機制甚至是東亞價格形成，不但可大幅提升中國買家在定價合同談判的話語權(quán)與主動權(quán)，也更能充分反映市場真實意愿和價格發(fā)現(xiàn)機制。
圖表
1
中國
“
十四五
”
期間天然氣市場改革目標
但是，中國距離成熟天然氣交易中心還有很長的一段路要走，本文嘗試通過分析學(xué)習(xí)全球成熟天然氣交易中心的發(fā)展歷程，希冀能為中國正在發(fā)展建設(shè)的天然氣交易中心提供一些參考建議。
天然氣交易中心最早于
20
世紀
80
年代出現(xiàn)在美國，亨利港（
Henry Hub
）是其中最著名的代表；
20
世紀
90
年代，英國形成了全球第二個交易中心
（NBP）
；而歐洲大陸的交易中心是在
21
世紀才開始逐漸形成。我們之所以選擇歐洲而非北美天然氣交易中心經(jīng)驗作為研究對象，主要基于如下考慮：
①
歐洲不同于北美天然氣自給自足，甚至是凈出口，歐洲需要進口大量天然氣，這同中國當(dāng)前情況非常相似；
②
東北亞
LNG
現(xiàn)貨價格與歐洲市場價格，特別是
TTF
價格聯(lián)動愈發(fā)緊密，研究該地區(qū)市場化進程更具有借鑒意義；
③
另外，近年來培育歐洲天然氣交易中心的有利條件（例如供過于求）已經(jīng)消失，交易中心波動性加大（
TTF
為例），歐洲正面臨如何進行干預(yù)與監(jiān)管改革以維持歐洲作為可信賴進口市場的行業(yè)地位，這亦值得我們持續(xù)關(guān)注與學(xué)習(xí)。
目前歐洲主要建成
TTF
、
NBP
、
PSV
、
ZEE
等十多個天然氣交易中心，但僅有英國
NBP
與荷蘭
TTF
發(fā)展相對成熟，且雖有一定偶然性但
TTF
無論在交易量還是在流動率上均已躍居歐洲最大的天然氣交易中心。未來盡管情況可能會發(fā)生改變，但
TTF
似乎將成為歐洲交易樞紐中心。
二、成熟天然氣交易中心發(fā)展路徑
作為主要天然氣生產(chǎn)國和消費國，西北歐是歐洲地區(qū)最早從垂直一體化壟斷模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂苫⒎植鸹?、定價去監(jiān)管化的天然氣市場模式。歐洲天然氣交易中心發(fā)展具有一定的歷史必然性，主要緣于其成為天然氣進口國及大型生產(chǎn)國的歷史由來已久，后又漸漸發(fā)展為平衡俄羅斯、挪威、里海和北非之間管道天然氣及液化天然氣進口的中心，甚至成為全球天然氣市場供需調(diào)節(jié)平衡器。盡管其歷史進程不同于中國情況，但其改革發(fā)展過程中有諸多可以探討和學(xué)習(xí)的部分。
圖表3 歐洲天然氣進口途徑及年進口量
(來源：IHS)
分拆是從輸氣管網(wǎng)的運營中將能源供應(yīng)、發(fā)電銷售和終端用戶（商業(yè)用戶）進行分離，旨在打破垂直一體化的壟斷格局，實現(xiàn)各個環(huán)節(jié)之間獨立運作，最終促成自由化。分拆的重要性體現(xiàn)在增強競爭、強化市場定價、降低進入壁壘、基礎(chǔ)設(shè)施的集中規(guī)劃以及最大限度減少交易成本和其他摩擦等方面。
分拆的程度由低到高可分為會計
/
財務(wù)分拆、功能分拆、法律分拆、成立
“
獨立系統(tǒng)運營商
”
的分拆及所有權(quán)分拆?，F(xiàn)階段中國近乎完成主要管輸網(wǎng)絡(luò)的所有權(quán)分拆，但大多數(shù)省級管道尚未被國家石油天然氣管網(wǎng)集團有限公司（簡稱國家管網(wǎng)集團
PipeChina
）接管。
歐洲天然氣市場的關(guān)鍵管理主體包括政府部門、上游監(jiān)管機構(gòu)、國家監(jiān)管機構(gòu)
（
National Regulatory Authorities
，
NRA
）、環(huán)境健康管理機構(gòu)以及歐盟
/
超國家機構(gòu)等。其中，國家監(jiān)管機構(gòu)（
NRA
）
在歐洲天然氣發(fā)展過程中扮演著最為關(guān)鍵的角色，作為天然氣和電力市場的監(jiān)管機構(gòu)，其職責(zé)主要包括：確保管網(wǎng)準則、許可、平衡標記和競爭規(guī)則的遵守，并負責(zé)管理關(guān)鍵法規(guī)，例如基礎(chǔ)設(shè)施分拆和天然氣市場運營。
圖表4 歐洲天然氣市場關(guān)鍵管理主體清單
-
建立與之相對應(yīng)的商業(yè)模式以確保系統(tǒng)分拆能夠行之有效
即中游輸氣模式，是指輸氣及天然氣基礎(chǔ)設(shè)施由受監(jiān)管的壟斷企業(yè)擁有和運營（TSO）, 供應(yīng)商要么向液化天然氣或管道氣終端交付貨物，要么成為獲得許可的供應(yīng)商（又稱托運商）并支付進入輸氣系統(tǒng)的費用。在此中游輸氣模式下，實現(xiàn)了天然氣市場在監(jiān)管下供應(yīng)和零售定價自由化并確保競爭。
在該模型中，天然氣交易中心是形成大宗商品價格的基礎(chǔ)，價格高低不受直接監(jiān)管，僅與供應(yīng)與終端銷售價格有關(guān)。系統(tǒng)運營商（
TSO
）僅負責(zé)天然氣的實物運輸和系統(tǒng)平衡（日平衡機制）。輸氣系統(tǒng)監(jiān)管機構(gòu)則負有進入系統(tǒng)至分銷全過程的法定資本回報率制定及銷售價格核定監(jiān)管職責(zé)。
簡單歸納，促成交易中心走向成熟的必要因素包括：
①
基礎(chǔ)設(shè)施分拆，解綁垂直一體化壟斷模式，制造必要的市場主體；
②
實行中游商業(yè)模式推進定價市場化，激發(fā)更多交易需求增加市場流動性；
③
交易中心形成和定價機制轉(zhuǎn)型必須互為依存，定價機制轉(zhuǎn)型結(jié)果必然是交易中心出現(xiàn)，同時交易中心成熟發(fā)展也是定價機制轉(zhuǎn)型的推動因素。
中國建設(shè)天然氣交易中心、推行競爭性價格形成機制，具有很多優(yōu)勢：
①
具有多源的供應(yīng)渠道，是實現(xiàn)競爭的外部條件；
②
擁有相當(dāng)比例的國內(nèi)產(chǎn)量，更容易在國內(nèi)制造競爭性市場；
③
中國現(xiàn)已完成或部分完成中游和價格機制改革，完成主要管輸系統(tǒng)分拆，為樞紐價格形成提供基礎(chǔ)條件。
一方面，中國天然氣市場化尚處于起步階段。西方市場是在天然氣需求及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)達到穩(wěn)定發(fā)展水平時進行的改革。與之不同的是，中國是在天然氣需求快速增長時并行市場化改革，因此供應(yīng)可靠性及安全性仍是政策制定者關(guān)注的首要問題，難以完全仿照西方市場建立絕對獨立分拆及市場準入定價模式。
另一方面，與西方市場相比，無論是在基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋率還是在競爭性定價機制的成熟度方面，中國天然氣市場尚處于起步階段。自
1990
年以來，美國已建成近
480,000km
的輸氣管道，歐洲擁有世界上最高的管道密度，而中國兩方面依然無法與之相較。
圖表6 天然氣需求市場規(guī)模及管網(wǎng)/領(lǐng)土面積
最后，就天然氣交易中心建立而言，中國推行天然氣交易所設(shè)立與定價機制改革并行模式，但遠未達到成熟階段。當(dāng)前改革的重點應(yīng)是定價自由化而非交易中心定價，中國只有通過產(chǎn)業(yè)鏈中游及價格機制的漸進式改革，進而提高天然氣市場滲透率，方能推動建立真正的市場化交易中心。
因此，當(dāng)前深度推進基礎(chǔ)設(shè)施分拆、實現(xiàn)第三方準入公平且非歧視性是重要一步，也將是一個長期目標。
-
廣東天然氣市場發(fā)展天然氣交易中心現(xiàn)狀
廣東擁有中國最大的天然氣市場，
2021
年天然氣總需求達到了
360
億立方米。廣東有
3787
公里陸上天然氣主干管線在運行，其中
82%
已經(jīng)完成拆分并由國家管網(wǎng)運營。在
LNG
接收能力方面，中海油和國家管網(wǎng)的產(chǎn)能分別為
1030
萬噸
/
年和
900
萬噸
/
年，分別占廣東
LNG
總產(chǎn)能的
48%
和
42%
。廣東的天然氣進口實體日益多元化，
2021
年，廣東有
15
家天然氣供應(yīng)商（不包括
LNG
槽車銷售商），在沿海主要天然氣市場中，廣東的赫希曼指數(shù)（
HHI
）
[1]
也是最低的。
（[1] 赫希曼指數(shù)是指基于該行業(yè)中企業(yè)的總數(shù)和規(guī)模分布的市場集中度測度指標）
。
天然氣供應(yīng)實體的多樣化和較低的市場集中度有助于天然氣主體之間競爭，并支持未來競爭性的天然氣交易中心定價。此外，廣東電力現(xiàn)貨市場的發(fā)展也在全國領(lǐng)先，這也可以在西方經(jīng)驗的基礎(chǔ)上促進現(xiàn)貨天然氣市場的發(fā)展。
四、中國天然氣交易中心發(fā)展的結(jié)論
中國已在上海、重慶、深圳、杭州建立了四家國內(nèi)油氣交易所。這些交易所只是通過各種產(chǎn)品和價格披露進行天然氣實物交易的平臺，尚不具有平衡功能。因此，還不能被視為真正的交易中心。根據(jù)
EFET
標準，中國交易中心的發(fā)展評分僅為
5
分，相較于符合流動性交易中心
18-20
的標準仍差距較大。
通過對歐洲天然氣市場交易中心發(fā)展歷程的初步學(xué)習(xí)及對中國天然氣交易中心發(fā)展現(xiàn)狀分析，我們形成如下觀點：
①
中國天然氣市場化改革及交易中心發(fā)展仍處于起步階段，遠遠落后于歐洲，但從長期來看中國的中游及市場化漸進式改革正朝著逐步擴大階段邁進，未來
需要詳細規(guī)劃和有力支持以保證能夠按既定目標發(fā)展。
②
如要建立歐洲模式的交易中心，自由化進程需加速，管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施準入需更加公平非歧視。
③
最后
,
需要更多獨立供應(yīng)商加入以提高流動性，從而確保在中國市場不存在單一企業(yè)壟斷供應(yīng)。
總體而言，中國在天然氣供應(yīng)、需求及基礎(chǔ)設(shè)施方面尚處于市場成長期，但中國天然氣市場及交易中心發(fā)展空間巨大且有潛力成為東北亞領(lǐng)先的天然氣交易中心。
（本文參考了埃信華邁公司有關(guān)歐洲天然氣市場交易樞紐及中國天然氣市場相關(guān)數(shù)據(jù)及研究材料，同時瀏覽了LNG行業(yè)相關(guān)咨詢機構(gòu)及國內(nèi)外網(wǎng)站相關(guān)信息。）
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