北美市場失守，寧德時代地位難保？動力電池將洗牌
北美市場失守，寧德時代地位難保？動力電池將洗牌
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環(huán)球零碳
碳中和領域的《新青年》
摘要：
在美國《削減通脹法案》簽署近一年后，北美地區(qū)汽車制造商和電池制造商繼續(xù)通過合資企業(yè)擴大電池產能。韓國和日本的電池企業(yè)從這些合資企業(yè)中受益最多，中國電池制造商只能望洋興嘆。失去北美市場，國際電池市場格局或發(fā)生改變。
撰文 | 維小尼
編輯 | 郭郭
→ 這是《環(huán)球零碳》的第677篇原創(chuàng)
曾毓群自豪地說，寧德時代在全球動力電池的市場份額已達37%，連續(xù)6年全球第一。
但這個老大并不好做，內有比亞迪這樣的群雄追趕，外有日韓等對手虎視眈眈，加上最近負面消息不斷，寧德時代的艱難體現(xiàn)在持續(xù)下跌的股價上。
圖說：寧德時代近1年股價走勢圖
6月7日，摩根士丹利發(fā)布研報“看空”寧德時代。導致當日盤中一度跌超6%，市值最高縮水564億元。
摩根士丹利稱，目前電池材料公司的利潤率下滑大部分已被股價反映，而寧德時代在市場份額和利潤率方面，可能面臨越來越多的風險?；诖耍Ω康だ麑幍聲r代評級從同等權重下調至低配，將寧德時代目標價下調了約16%至180元/股。
緊接著，有外媒消息稱， 寧德時代和特斯拉北美的供應鏈合作生變。 特斯拉可能已經調整了電池供應鏈，以滿足美國聯(lián)邦補貼對電池礦物和電池組件的要求。特斯拉可能放棄了寧德時代，轉而選擇松下或LG 新能源。
寧德時代就此回應：“公司與客戶之間的戰(zhàn)略伙伴關系沒有改變，并將繼續(xù)深化和改善。”
但外交辭令式的回應改變不了現(xiàn)實和數據。寧德時代近兩年只是通過出口方式，配套特斯拉、福特、菲斯克（Fisker）等美國車企，但這個量對北美即將到來的擴產，占比很小。寧德時代與福特技術授權模式的合作，也面臨很多不確定。
在整個北美市場，因為復雜的中美關系和美國《削減通脹法案》的補貼要求，導致美國汽車制造商更愿意選擇韓國和日本的電池制造商合作，北美市場成為中國動力電池制造商心中之痛。
韓國LG新能源(LG Energy Solution，LGES)北美地區(qū)負責人羅伯特?李(Robert Lee)曾毫不諱言地對媒體表示，北美電動汽車電池市場將成為LG新能源全球增長最快的市場。 “我們對自己擁有的市場份額很有信心……LG新能源的最終目標是超越寧德時代，后者只是受益于中國蓬勃發(fā)展的電動汽車市場。” 羅伯特?李說。
01
美國汽車制造商偏愛韓日電池
在美國《削減通脹法案》簽署近一年后，北美地區(qū)汽車制造商和電池制造商繼續(xù)通過合資企業(yè)擴大電池產能。韓國和日本的電池企業(yè)現(xiàn)在從這些合資企業(yè)中受益最多。
LGES現(xiàn)在是美國電動汽車市場上最受歡迎的電池制造商，與通用汽車、Stellantis、本田和現(xiàn)代汽車等四家汽車制造商合作，總價值超250GWh。這一數量幾乎是北美所有合作伙伴承諾的電池總容量的40%。
根據 LGES 在 2023Q1 財報中的信息，2023 年公司在北美的有效產能主要是密歇根州的獨資和俄亥俄州通用 1 號工廠的合資產能，2023 年的有效產能預計在 15-20GWh；而從公司產能落地的節(jié)奏上看，2024 年公司至少具備 55- 60GWh 的動力電池生產能力，若通用 2 號合資廠、Stellantis 合資廠順利，LGES 在北美的動力電池有效產能有望接近 100GWh。
2025 年LGES公司在北美的規(guī)劃產能超過300 GWh，有效產能也超過200GWh。
圖說：LGES在北美的動力電池產能規(guī)劃。
來源：長江證券
韓國SK on方面， 2023年考慮佐治亞州2期的爬坡，預計 SK on 在北美的有效產能在 15-20GWh；2024 年則有滿產22GWh的生產能力；2025 年隨著福特、現(xiàn)代合資工廠的逐步落地（福特合資工廠計劃 在2025Q1建成），SK on在北美的產能將達到 94GWh，有效產能也有望達到50GWh左右。
圖說：SK on在北美動力電池產能規(guī)劃。
來源：長江證券
韓國三星 SDI 方面，2023-2024 年仍只有1GWh左右的美國本土產能，2025年與Stellantis 的合資工廠落地后，有望達到25- 30GWh的產能。
日本松下方面，2023年的北美有效產能維持在38-39GWh，同時日本出口規(guī)模在10-12GWh；2024年隨著日本歌山、美國堪薩斯州產能落地，公司在北美的有效產能有望達到60GWh以 上；2025年末松下北美市場相關產能有望超過90GWh。
圖說：松下在北美的動力電池產能規(guī)劃。
來源：長江證券
美國新能源車市場才剛剛起步，新能源車滲透率僅有 8%-9%，成長基數較低，未來發(fā)展空間非常大，市場預計，到 2025 年，美國新能源車滲透率將達到 20%-25%左右，對應新能源車產銷量接近400萬輛，較2021年復合增速為55%-60%。
在韓國、日本電池制造商大舉進軍美國市場的同時，中國電池制造商卻望洋興嘆。作為動力電池老大，寧德時代跟福特汽車技術和管理授權模式的合作，也因為各種非市場原因，后續(xù)不明，北美市場或失之交臂。
02
寧德時代市場份額在下降
寧德時代成為動力電池市場老大，一是國內市場占有率很高，二是成為特斯拉的主要供應商。但現(xiàn)在這兩大因素都面臨挑戰(zhàn)。
2022年，寧德時代在國內裝車量142.02GWh，占比高達48.20%。緊隨其后的是比亞迪，2022年動力電池裝車量69.10 GWh，國內市場占有額是23.45%。
但2023年一季度，寧德市場的國內市占率降至44.4%，而比亞迪一季度國內市占率上升到31.0%。
圖說：國內動力電池市場份額變化。
來源：新浪財經
國際市場對寧德時代也不利，一季度，寧德時代全球市占率也從37%下降到了約35%。
比亞迪除了國內市場在蠶食寧德時代的份額外，全球范圍內的市場份額也在上升，從2020年的6.7%提高至2023年一季度的16.2%，市占率提升超過一倍。
所以，從國內動力電池市場看，從寧德時代“一家獨大”向“雙雄爭霸”格局演變，是必然趨勢。隨著中創(chuàng)新航、國軒高科、遠景動力、億緯鋰能等新秀的崛起，新的洗牌還會繼續(xù)。
圖說：全球電動電池裝機量排名前十。
來源： SNE Research
此外，過于依賴特斯拉這個客戶，也會給寧德時代帶來被動。
據寧德時代年報，特斯拉已連續(xù)兩年成為公司最大客戶。2022年，特斯拉為寧德時代貢獻了380億元的收入，占公司總營收的11.59%；2021年，寧德時代從特斯拉獲得130億元營收，占當年營收收入的10%。
這一合作關系，或許存量不會有大變化，但特斯拉的增量部分，有可能存在變數。特斯拉在歐洲、南美洲、美國的新建工廠，可能會尋找其他電池合作伙伴。
比如，有媒體報道，特斯拉德國工廠已經開始生產搭載比亞迪電池的Model Y后驅版。這是特斯拉第一款使用比亞迪磷酸鐵鋰電池包的電動汽車，可能很快下線。
在美國，由于《削減通脹法案》中關于電動汽車的稅收抵免，設置了動力電池“關鍵礦物需有一定比例在自由貿易協(xié)定國”、“電池組件需有一定比例在北美”等限制條件，為了取得競爭力，特斯拉可能會跟其他美國汽車制造商一樣，選擇日本韓國的電池制造商。
韓國LGES就計劃在2023年為特斯拉公司的電動車生產先進的電池，并考慮在美國和歐洲建立潛在的生產基地。據外媒報道，特斯拉有望成為首家使用LGES的新型NCMA（鎳、鈷、錳、鋁）電池的汽車制造商，該電池的鎳成分達到了90%。
所以，不管是從國內市場，還是從國外市場，寧德時代壓力還是很大的。特別是動力電池是一個技術更新非常快，技術路線又是多元化的產業(yè)，面對產能過剩和技術迭代的現(xiàn)實，整個行業(yè)都不敢歇一口氣。
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參考資料：
[1]長江證券：細數北美動力電池產能的釋放節(jié)奏
[2]http://www.ftchinese.com/story/001098897?full=y&archive
[3]https://36kr.com/p/2283931682477829
[4]https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2023-04-24/doc-imyrnkph4665157.shtml
[5]https://www.hstong.com/news/detail/23060711552637264
[6]https://libattery.ofweek.com/2023-01/ART-36001-8420-30584872.html
[7]https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_22162569
[8]https://finance.eastmoney.com/a/202306072744473949.html
注：首圖來源于evbox
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