他們靠天吃飯，卻賺到了創(chuàng)紀(jì)錄的錢
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1月22日，據(jù)羅斯柴爾德家族旗下追蹤基金管理公司以美元計(jì)的收益的FOF機(jī)構(gòu) LCH Investments的測算，全球知名量化對沖基金Citadel（城堡投資）獲利
81億美元
。
2022年，Citadel更是賺取了
創(chuàng)紀(jì)錄的 160 億美元
，Citadel一舉刷新了“華爾街空神”約翰·鮑爾森在2007年經(jīng)典的“大空頭”一役中156億美元紀(jì)錄。要知道，2022年排名第二的橋水基金收益僅為62億美元。
自1990成立以來，Citadel的收益達(dá)到
740 億美元
，Citade已經(jīng)成為歷史上最成功的對沖基金，是當(dāng)之無愧的“
對沖之王
”。
而它是靠什么發(fā)財(cái)?shù)哪兀?
2021 年初，Citadel于招募了摩根士丹利 (Morgan Stanley) 大宗商品交易全球主管杰伊·魯賓斯坦 (Jay Rubenstein)。魯賓斯坦領(lǐng)導(dǎo)著 Citadel 的Citadel Energy Marketing業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)自稱定位于“天然氣、電力、環(huán)保產(chǎn)品和天氣的交匯處”。
該公司為其氣象中心聘請了一批預(yù)測能力頂尖的科學(xué)家和分析師，他們的天氣預(yù)報比大多數(shù)氣象局的預(yù)報更準(zhǔn)確。新招的氣象學(xué)家天團(tuán)的責(zé)任也很簡單——為大宗商品交易員做好天氣預(yù)報。
這次招聘對一般和金融市場打交道的對沖基金而言非常罕見。
知情人士表示，2023年的81億中，靠其大宗商品交易業(yè)務(wù)賺40多億美元。這部分得益于天氣預(yù)測，及其Citadel Energy Marketing業(yè)務(wù)以及歐洲天然氣和電力交易的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
極端天氣引關(guān)注
氣候變化和厄爾尼諾天氣現(xiàn)象共同導(dǎo)致 2023 年北半球夏季成為有記錄以來最熱的夏季。2023年極端天氣頻發(fā)，導(dǎo)致世界各地發(fā)生毀滅性的洪水和野火。
由于氣候變化和對能源供應(yīng)的擔(dān)憂迫使大型公用事業(yè)公司等企業(yè)利用合同保護(hù)自己，對沖天氣事件的財(cái)務(wù)影響和沖擊的愿望日益強(qiáng)烈。買家們尋求通過使用
天氣衍生品
來平滑波動，進(jìn)行對沖，以幫助他們從財(cái)務(wù)上抵消惡劣、非季節(jié)性和重大天氣事件的影響。
天氣衍生品讓買家可以規(guī)避天氣對其業(yè)務(wù)造成損害的風(fēng)險。與需要索賠且可能需要數(shù)月或數(shù)年才能賠付的保險公司不同是，保險公司必須證明自己遭受了損失，而天氣衍生品僅僅根據(jù)指數(shù)便可支付賠款。
典型的交易是，能源公司購買一份溫度指數(shù)合約，以防范冬季供暖季節(jié)天氣變暖導(dǎo)致天然氣銷售量減少的風(fēng)險。如果該期間的氣溫高于平均水平，合約價值將上升，并在結(jié)算時產(chǎn)生賠付。
再比如，滑雪勝地經(jīng)營者可以對沖降雪不足的風(fēng)險，音樂節(jié)也可以防范降雨。
隨著對極端天氣發(fā)生的擔(dān)憂加劇，天氣衍生品迎來了它的爆火周期。
倫敦大學(xué)學(xué)院專注于天氣和氣候研究的教授塞繆爾·蘭德爾斯 (Samuel Randalls) 表示：“極端天氣事件往往是天氣期貨的良好營銷手段?！?
芝加哥商品交易所（CME）
天氣期貨和期權(quán)交易量飆升，2023年天氣衍生品市場的活動水平增長了大約四倍
。
芝加哥商品交易所能源和環(huán)境產(chǎn)品全球主管彼得·基維 (Peter Keavey) 表示：“它們現(xiàn)在更受歡迎，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)確定（極端天氣）事件的影響越來越大，發(fā)生的頻率也越來越高。”
據(jù)芝加哥商品交易所稱，該交易所天氣期貨和期權(quán)產(chǎn)品的未平倉合約今年迄今已增長了 80%，而 2023 年則增長了 275%。
TP ICAP 歐洲、中東和非洲地區(qū)天氣衍生品主管蒂姆·博伊斯 (Tim Boyce) 表示，芝加哥商品交易所 (CME) 上交易的只是冰山一角?！爸ゼ痈缟唐方灰姿臄?shù)據(jù)只反映了一小部分情況；
場外交易市場比這大得多
?！?
除了極端天氣以外，可再生能源的增長以及能源安全同樣推動了交易。
“以前每個人都擔(dān)心地下有多少石油。現(xiàn)在人們關(guān)心的是風(fēng)能和太陽能的儲量。”
蒂姆·博伊斯說：“推動交易的不僅僅是極端天氣，還有可再生能源的增長；保證一定時期內(nèi)一定數(shù)量的大風(fēng)天數(shù)的風(fēng)電合同尤其受歡迎?！?
可再生能源公司 Statkraft 的英國電力部門負(fù)責(zé)人馬修·亨特 (Matthew Hunt) 表示：“俄烏戰(zhàn)爭凸顯了能源供應(yīng)的脆弱性，需要使用真正有用的衍生品來對沖風(fēng)力發(fā)電量不足的風(fēng)險?！?
通常，交易的另一方是大型再保險公司或大型對沖基金，這其中最大的贏家便是Citadel。
行業(yè)顛覆者
靠著天氣預(yù)測發(fā)財(cái)?shù)腃itadel 在過去幾年中已成為行業(yè)的主要顛覆者。
然而，即使以對沖基金行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)來看，Citadel也顯得非常神秘。
投資者私下表示，長期以來很難獲得該公司交易的詳細(xì)信息，而與許多對沖基金相比，該公司的投資者溝通中提供的信息相對較少。
根據(jù)接受金融時報的知情人士表示，Citadel在天然氣和其他大宗商品領(lǐng)域的投資是其強(qiáng)勁表現(xiàn)的重要原因。
Citadel旗艦基金將整體投資組合的四分之一甚至更多投資于能源交易和大宗商品。
為客戶提供對沖基金投資咨詢服務(wù)的 Sussex Partners 首席投資官 Jim Neumann 表示：“Citadel 的機(jī)構(gòu)能源交易和大宗商品業(yè)務(wù)無疑為其令人矚目的一年增色不少。”
由于大宗商品行業(yè)在疫情爆發(fā)前很長一段時間內(nèi)提供的投資機(jī)會不如股票或債券有吸引力，尤其是考慮到巨額虧損的風(fēng)險后，因此該公司的大多數(shù)競爭對手并未在大宗商品領(lǐng)域進(jìn)行如此大規(guī)模的布局。
包括 Brevan Howard、Astenbeck Capital 和 Armajaro 在內(nèi)的許多基金甚至在上個十年價格劇烈波動和長期下跌的背景下關(guān)閉了大宗商品基金。如今，大多數(shù)基金的大宗商品敞口僅占其資產(chǎn)的個位數(shù)百分比，甚至根本沒有。
Citadel 于 2002 年進(jìn)入大宗商品業(yè)務(wù)，聘用了一批前安然交易員。
根據(jù)《金融時報》看到的投資者文件，該公司的風(fēng)險敞口明顯高于十年前，因此當(dāng)大宗商品價格開始波動時，該公司可以獲得比競爭對手更大的優(yōu)勢。據(jù)接近該公司的人士稱，2021 年，該公司僅從押注天然氣和電力就獲得了數(shù)十億美元的收益。
此外，Citadel資產(chǎn)多元化、押注規(guī)模大、鼓勵交易員持有頭寸而不是持有現(xiàn)金袖手旁觀使得其更有利于抓住機(jī)會。
肯·格里芬對他的經(jīng)理們的交易了如指掌，當(dāng)他看到一個特別有吸引力的獲利機(jī)會時，他會允許將更多的風(fēng)險分配給某個頭寸。
最后，也就是最重要的原因，那就是肯·格里芬擁有一支強(qiáng)大的擁有能源與氣象背景的人才隊(duì)伍。
在天然氣領(lǐng)域，肯·格里芬的大型研究團(tuán)隊(duì)可以繪制和分析供應(yīng)情況，而美國及其他地區(qū)的許多天然氣樞紐都提供多種可交易的價格。
預(yù)測需求則困難得多。天氣對用電影響很大，在炎熱的夏天，由于有空調(diào)，用電需求會更高；在寒冷的冬天，由于家里有暖氣，用電需求會更高。
這正是 Citadel 的一個關(guān)鍵優(yōu)勢，其交易員的信息由一支氣象團(tuán)隊(duì)提供，該團(tuán)隊(duì)使用
超級計(jì)算機(jī)
進(jìn)行預(yù)報，其中包括雷暴和熱帶氣旋預(yù)測等領(lǐng)域的專家。該團(tuán)隊(duì)的大部分成員都駐扎在倫敦——非常適合利用歐洲天然氣和電力價格的波動。
近年來，該部門不斷從學(xué)術(shù)界招募人才，以增強(qiáng)其影響力。氣象部門負(fù)責(zé)人尼古拉斯·克林格曼曾任職于英國國家大氣科學(xué)中心，專門從事“次季節(jié)”預(yù)報。此類預(yù)報通常可預(yù)測長達(dá)兩個月的天氣，比短期預(yù)報困難得多，如果準(zhǔn)確，利潤將非常豐厚。
大家可以感受下其團(tuán)隊(duì)構(gòu)成：
最后，八卦一下，
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扒了扒Citadel團(tuán)隊(duì)的人員構(gòu)成，發(fā)現(xiàn)其中至少有兩位中國人。
根據(jù)金融業(yè)招聘網(wǎng)站eFinancialCareers的消息，2022年，Jie Zhou從花旗跳槽至 CEM 團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)投資組合構(gòu)建和風(fēng)險管理。領(lǐng)英信息顯示，其本科畢業(yè)于中國科技大學(xué)數(shù)學(xué)專業(yè)。
另外據(jù)領(lǐng)英，Shu Zhang曾在18年至22年間于Citadel擔(dān)任量化分析師，其碩士畢業(yè)于清華大學(xué)電氣工程專業(yè)。
2022年，Citadel 向其客戶收取了 120 億美元的費(fèi)用，其中超過五分之一是給到員工。一些交易員的獎金高達(dá)數(shù)千萬美元。一些明星團(tuán)隊(duì)的獎金超過 1 億美元。
一位投資者表示，這些費(fèi)用“高得驚人”——但如果沒有這些費(fèi)用，像 Citadel 這樣的公司“就無法爭奪人才”。
大眾老板：別幻想了，中國市場能保住兩位數(shù)已經(jīng)謝天謝地
被上交所靈魂拷問后，海博思創(chuàng)跑去了美國
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