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【能源觀察家】王能全：油價(jià)漲破100美元，庫(kù)欣的又一奇跡

時(shí)間：2021-11-07 來(lái)源：瀏覽：

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國(guó)際能源、石油和天然氣問(wèn)題分析和評(píng)論

文 | 王能全

10月中旬以來(lái)，庫(kù)欣庫(kù)存正降至歷史低位，現(xiàn)貨溢價(jià)出現(xiàn)2013年的高水平，機(jī)構(gòu)認(rèn)為油價(jià)將漲破每桶100美元，油市重回高油價(jià)的時(shí)代。

從今年9月份以來(lái)，能源危機(jī)從歐洲蔓延到了全球，繼天然氣價(jià)格不斷上漲之后，國(guó)際石油價(jià)格10月初突破每桶80美元之后持續(xù)走高。雖然世界主要能源消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)都在紛紛采取措施，希望抑止能源危機(jī)的進(jìn)一步惡化，但由于美國(guó)原油儲(chǔ)存中心庫(kù)欣的庫(kù)存數(shù)量持續(xù)走低，現(xiàn)貨溢價(jià)出現(xiàn)了2013年的高水平，輿論和機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，國(guó)際石油價(jià)格將很快達(dá)到并超過(guò)每桶100美元，國(guó)際石油市場(chǎng)將重回100美元的高油價(jià)時(shí)代。

庫(kù)欣的原油庫(kù)存正接近最低的水平

美國(guó)俄克拉何馬州佩恩縣的小鎮(zhèn)庫(kù)欣，號(hào)稱“世界管網(wǎng)中心”，擁有超過(guò)15%美國(guó)的原油倉(cāng)儲(chǔ)能力，是WTI期貨交易的實(shí)物交割地。每周三，美國(guó)能源信息署公布庫(kù)欣地區(qū)石油庫(kù)存的數(shù)字，都會(huì)帶來(lái)國(guó)際石油價(jià)格的漲跌。因此，世界上無(wú)數(shù)從事石油、大宗商品交易和研究人士的眼里，庫(kù)欣地區(qū)的石油庫(kù)存數(shù)字，一定程度上就是國(guó)際石油價(jià)格的晴雨表，在國(guó)際石油市場(chǎng)具有影響油價(jià)走勢(shì)的作用。

2020年4月20日，發(fā)生了世界石油工業(yè)160年歷史上最有標(biāo)志性的事件，美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）5月期貨合約，出現(xiàn)了-40.32美元/桶的歷史最低價(jià)，并以每桶-37.63美元的結(jié)算價(jià)格收盤。無(wú)論是負(fù)油價(jià)發(fā)生時(shí)的媒體、研究界，還是2020年11月23日美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)發(fā)布的中期報(bào)告，都一致認(rèn)為，新冠肺炎疫情大流行導(dǎo)致的石油需求空前減少，全球原油供應(yīng)過(guò)剩，市場(chǎng)對(duì)是否有能力儲(chǔ)存原油以應(yīng)對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能嚴(yán)重的擔(dān)憂導(dǎo)致了負(fù)油價(jià)。其中，作為WTI實(shí)物交割地的庫(kù)欣，2020年4月17日前后，庫(kù)存已經(jīng)接近飽和，迫使一些市場(chǎng)參與者以負(fù)價(jià)格出售他們的期貨合約，實(shí)際上就是付錢給交易對(duì)手，讓他們?yōu)樽约浩絺}(cāng)。因此， 2020年4月20日，庫(kù)欣創(chuàng)造了世界石油工業(yè)160年歷史上的一個(gè)奇跡，即WTI的負(fù)油價(jià)。

世界石油市場(chǎng)的觀察人士認(rèn)為，庫(kù)欣目前正在創(chuàng)造另一個(gè)奇跡。2021年10月22日，《世界石油》網(wǎng)站刊發(fā)了彭博社德維卡·克里希納·庫(kù)馬爾的文章，“庫(kù)欣原油中心的石油庫(kù)存接近極低水平”，指出由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)生產(chǎn)的低硫原油需求旺盛，加之相對(duì)低廉的價(jià)格，庫(kù)欣的原油庫(kù)存正在接近最低水平，參考?xì)v史的經(jīng)驗(yàn)，這將導(dǎo)致WTI價(jià)格很快上漲并超過(guò)每桶100美元。

文章一開(kāi)頭就明確指出，美國(guó)最大的原油庫(kù)存正迅速接近極低水平，上一次發(fā)生這種情況時(shí)，原油價(jià)格超過(guò)了每桶100美元。

俄克拉何馬州庫(kù)欣的儲(chǔ)油罐，需要最低限度的石油儲(chǔ)量才能維持正常的運(yùn)作，交易員們普遍認(rèn)為這一水平約為2000萬(wàn)桶。過(guò)去兩周，美國(guó)原油庫(kù)存下降逾400萬(wàn)桶，至3100萬(wàn)桶，這在今年的這個(gè)時(shí)候是不同尋常的。由于全球?qū)γ绹?guó)輕質(zhì)低硫原油的需求難以滿足，預(yù)計(jì)庫(kù)欣的庫(kù)存還將繼續(xù)迅速下降。

與去年相比，這是一個(gè)驚人的逆轉(zhuǎn)。去年，疫情導(dǎo)致石油供過(guò)于求，以至于貿(mào)易商不得不將石油儲(chǔ)存在海上的油輪上。能源危機(jī)加劇了石油需求的快速?gòu)?fù)蘇，導(dǎo)致歐洲和亞洲買家紛紛尋找更便宜的石油。全球一些最大石油商的交易員說(shuō)，未來(lái)幾周，石油庫(kù)存可能進(jìn)一步跌至運(yùn)營(yíng)低位，促使市場(chǎng)變得更加看漲。

瑞穗證券美國(guó)期貨部門主管鮑勃·雅格認(rèn)為："單是庫(kù)欣庫(kù)存短缺，原油價(jià)格就有理由上漲至下一個(gè)水平。忘掉燃料轉(zhuǎn)換，不管歐佩克+是否會(huì)增加石油產(chǎn)量，還是美元走軟，如果庫(kù)欣庫(kù)存繼續(xù)下滑，國(guó)際石油價(jià)格就可能很快變得十分的難看”。

庫(kù)欣庫(kù)存的迅速枯竭，表明了全球石油供應(yīng)的緊張程度，并有可能推高油價(jià)。油價(jià)飆升已經(jīng)推高了道路燃料、貨物運(yùn)輸和航空旅行的成本，加劇了通貨膨脹，而許多國(guó)家剛剛從大流行引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退中復(fù)蘇。

摩根大通的分析師娜塔莎·卡尼娃在一份報(bào)告中表示，按照目前的抽油速度，庫(kù)欣原油庫(kù)存可能只需要幾周就可能抽光。

據(jù)美國(guó)最大的原油出口商之一的一位資深交易員稱，庫(kù)欣石油的需求飆升，因?yàn)樗鞘澜缟献畋阋说氖?，?kù)存下降得非?？臁＿@位人士還說(shuō)，韓國(guó)對(duì)美國(guó)原油的需求比以往任何時(shí)候都高，11月份韓國(guó)將購(gòu)買其歷史上最多的美國(guó)原油。

交易商表示，包括印度和中國(guó)臺(tái)灣在內(nèi)的亞洲買家，仍在市場(chǎng)上購(gòu)買11月初裝運(yùn)的美國(guó)原油，突顯出他們急于獲得供應(yīng)。

全球能源危機(jī)使得庫(kù)欣儲(chǔ)存的輕質(zhì)低硫原油，在全球市場(chǎng)上更具吸引力，因?yàn)樗暮蛄康陀谄渌恍┍仨毻ㄟ^(guò)加氫裂化裝置進(jìn)行加工的石油。加氫裂化所依賴的氫氣，通常來(lái)自天然氣，在歐洲和亞洲的部分地區(qū)，天然氣的成本最近飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)。

庫(kù)欣是美國(guó)原油期貨的交割點(diǎn)，它在遠(yuǎn)期油價(jià)曲線上占有重要的地位，這是市場(chǎng)緊張程度的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。即期交割與一個(gè)月后交割的石油合約之間的差價(jià)，即即期價(jià)差，目前處于3年多來(lái)的最高水平。當(dāng)即期石油價(jià)格高于遠(yuǎn)期石油價(jià)格時(shí)，這被稱為現(xiàn)貨溢價(jià)，通常被視為看漲的指標(biāo)。

咨詢公司“能源因素”（EnergyAspects）的北美原油主管珍娜·德萊尼表示，WTI近期價(jià)差的變動(dòng)表明，人們擔(dān)心近期對(duì)庫(kù)欣原油的強(qiáng)勁需求將持續(xù)下去，導(dǎo)致該中心的原油庫(kù)存被推至接近底部的水平。

另一個(gè)顯示庫(kù)欣庫(kù)存的指標(biāo)，是WTI現(xiàn)金滾動(dòng)（cash roll），它允許交易員在到期后的幾天內(nèi)將多頭頭寸從一個(gè)合約轉(zhuǎn)移到下一個(gè)合約。周四，現(xiàn)金滾動(dòng)達(dá)到每桶75美分，為2018年以來(lái)的最高水平。

文章最后認(rèn)為，到目前為止，庫(kù)欣原油庫(kù)存的下降還沒(méi)有放緩的跡象。交易商援引伍德麥肯茲的數(shù)據(jù)稱，周五至周二，庫(kù)欣的原油庫(kù)存進(jìn)一步減少了190萬(wàn)桶。

國(guó)際油價(jià)上漲并超過(guò)每桶100美元已成為主流共識(shí)

從今年年初以來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)上漲。早在今年春季的時(shí)候，就有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，很快就會(huì)出現(xiàn)以石油為代表的大宗商品牛市。自2021年10月初突破每桶80美元之后，對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間國(guó)際石油價(jià)格的走勢(shì)，每桶80美元已經(jīng)不再是討論的范圍，2021—2022年冬季每桶100美元的油價(jià)已是主流的共識(shí)，這些機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里國(guó)際石油價(jià)格都將保持在較高的水平。更為重要的是，除了預(yù)期之外，已經(jīng)有很多交易商已經(jīng)對(duì)未來(lái)的油價(jià)進(jìn)行了下注。

（一）遠(yuǎn)期曲線顯示W(wǎng)TI將漲破每桶100美元

2021年10月21日，《世界石油》網(wǎng)站刊發(fā)了彭博社亞歷克斯·朗利的文章，“原油遠(yuǎn)期價(jià)格曲線顯示，油價(jià)即將達(dá)到100美元”。這篇文章通過(guò)技術(shù)分析，認(rèn)為WTI價(jià)格將很快越過(guò)每桶100美元。

朗利的文章明確表示，時(shí)間會(huì)告訴我們，到底是哪一種趨勢(shì)不同步：是油價(jià)遠(yuǎn)期曲線年化收益率達(dá)到11%，還是WTI的整體價(jià)格接近每桶83美元? 因?yàn)槿绻幸患略谑褪袌?chǎng)上越來(lái)越有共識(shí)，那就是遠(yuǎn)期曲線比當(dāng)前價(jià)格更能反映每桶100美元的油價(jià)。

最接近的兩份12月合約之間的價(jià)差,本周觸及每桶10美元的溢價(jià),本世紀(jì)唯一一次也是如此強(qiáng)勁的溢價(jià)發(fā)生在2013年。當(dāng)即期的價(jià)格高于遠(yuǎn)期的價(jià)格時(shí)，這被稱為現(xiàn)貨溢價(jià)，通常被視為看漲的指標(biāo)。

“原油現(xiàn)貨溢價(jià)依然無(wú)情”，Oilytics創(chuàng)始人克沙夫·洛希亞表示，上一次價(jià)差如此強(qiáng)勁時(shí)，WTI價(jià)格在每桶100美元以上。“要么是結(jié)構(gòu)價(jià)格過(guò)高，要么是均價(jià)被低估，我們猜測(cè)是后者”。

在油價(jià)曲線走強(qiáng)之際，越來(lái)越多的分析師、交易員和投資者，再次談?wù)撚蛢r(jià)重返每桶100美元的前景。能源危機(jī)增加了用于發(fā)電的石油需求，并使全球石油庫(kù)存穩(wěn)步下降，為這種可能性提供了支持。

就WTI而言，本周作為定價(jià)中心的美國(guó)俄克拉何馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存的大幅下降，進(jìn)一步加劇了價(jià)格的漲勢(shì)。

包括娜塔莎·卡尼娃在內(nèi)的摩根大通分析師在一份報(bào)告中表示，市場(chǎng)可能離庫(kù)欣原油的實(shí)際枯竭只有幾周的時(shí)間了。他們說(shuō)，如果庫(kù)欣的原油庫(kù)存沒(méi)有發(fā)生任何積極的變化，WTI近月價(jià)差可能會(huì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，并出現(xiàn)“超級(jí)溢價(jià)的場(chǎng)景”。

交易員的倉(cāng)位數(shù)據(jù)，也顯示了對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的押注。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，在WTI交易中，一組投機(jī)性投資者持有了2008年以來(lái)最大的利差頭寸。

（二）華爾街預(yù)計(jì)油價(jià)將進(jìn)入一個(gè)“更長(zhǎng)、更高”的時(shí)代

除了上述技術(shù)性的分析之外，2021年10月24日，《世界石油》網(wǎng)站又刊發(fā)了亞歷克斯·朗利的另一篇文章，“華爾街預(yù)計(jì)油價(jià)將進(jìn)入一個(gè)‘更長(zhǎng)、更高’的時(shí)代”，指出美國(guó)華爾街眾多的機(jī)構(gòu)已經(jīng)普遍看多未來(lái)的國(guó)際石油價(jià)格。

文章認(rèn)為，廉價(jià)石油供應(yīng)的時(shí)代會(huì)一去不復(fù)返嗎?這是華爾街一些最大的大宗商品部門得出的結(jié)論，銀行一直在上調(diào)它們的長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期，通常會(huì)上調(diào)10美元或更多。

雖然美國(guó)頁(yè)巖繁榮帶來(lái)了“長(zhǎng)期低油價(jià)”的口號(hào)，但市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)注的是氣候變化和投資化石燃料的興趣日益減少。石油公司不但沒(méi)有增加供應(yīng)，反而面臨著限制支出的壓力，這導(dǎo)致了對(duì)新增產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)性投資不足。有人認(rèn)為，這將使油價(jià)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)繼續(xù)走高。

高盛集團(tuán)大宗商品研究負(fù)責(zé)人杰夫·柯里表示：“我給客戶的建議是，在知道均衡價(jià)格在哪里之前，你應(yīng)該長(zhǎng)期持有石油。均衡價(jià)格帶來(lái)新的供應(yīng)增加，我們知道它高于當(dāng)前的價(jià)格水平，因?yàn)樾袠I(yè)的資本支出和投資沒(méi)有大幅上升”。

供應(yīng)缺口的概念并不新鮮。自2014年油價(jià)暴跌以來(lái)，分析師們一直在談?wù)?，由于投資不足，需求有可能超過(guò)產(chǎn)量。新冠疫情導(dǎo)致的能源價(jià)格暴跌，再加上緊迫的環(huán)境擔(dān)憂，讓人有理由認(rèn)為這一次有所不同。

全球石油和天然氣鉆井平臺(tái)的數(shù)量可能已經(jīng)從去年油價(jià)下跌時(shí)的低點(diǎn)回升，但與2020年初相比仍下降了30%以上。據(jù)貝克休斯公司稱，盡管總體原油價(jià)格接近7年高點(diǎn)，但目前的鉆機(jī)數(shù)據(jù)與2016年差不多。

在預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的銀行中，高盛表示2023年的油價(jià)為85美元，摩根士丹利本周將其所謂的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)上調(diào)10美元至70美元，法國(guó)巴黎銀行預(yù)計(jì)2023年原油價(jià)格將接近80美元。包括加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)部門在內(nèi)的其它銀行紛紛表示，石油正處于結(jié)構(gòu)性牛市的開(kāi)端。

這些估計(jì)意味著，一種對(duì)全球經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的商品在結(jié)構(gòu)上變得更加昂貴。油價(jià)預(yù)期，支撐著荷蘭皇家殼牌公司和英國(guó)石油公司等大型國(guó)際石油公司，數(shù)千億美元的股票估值。

投資者的放貸欲望也在不斷減弱。僅在上周，法國(guó)最大的銀行就表示，他們將從明年初開(kāi)始限制頁(yè)巖油氣行業(yè)的融資。厄瓜多爾最近不得不將可向其提供信用擔(dān)保的銀行數(shù)量增加一倍，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)回避從亞馬遜采集的原油。

并非所有人都支持價(jià)格可以保持在高位的觀點(diǎn)?；ㄆ旒瘓F(tuán)本月在一份報(bào)告中說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)低于30美元或高于60美元似乎是不可持續(xù)的。包括艾德·摩爾斯在內(nèi)的分析師在一份報(bào)告中寫道，如果油價(jià)長(zhǎng)期維持在50美元以上，每天可能會(huì)增加700萬(wàn)桶的額外供應(yīng)。他們表示:“中期來(lái)看，成本指標(biāo)一直指向每桶40- 55美元的合理價(jià)格區(qū)間。”

但也有人認(rèn)為趨勢(shì)正在轉(zhuǎn)變，特別是考慮到美國(guó)近年來(lái)的變化，美國(guó)實(shí)際上已經(jīng)成為石油市場(chǎng)的浮動(dòng)生產(chǎn)國(guó)。

一方面，公開(kāi)上市的美國(guó)頁(yè)巖公司在產(chǎn)量增長(zhǎng)方面仍然受到限制。當(dāng)依歐格資源公司（EOG Resources Inc.）在2月份表示計(jì)劃增加產(chǎn)量時(shí)，其股價(jià)下跌幅度是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上所有公司中最大的。自那以后，油氣生產(chǎn)商幾乎沒(méi)有（如果有的話）發(fā)表過(guò)類似的聲明。

與此同時(shí)，油田產(chǎn)量下降的影響也越來(lái)越明顯。去年11月，二疊地盆地是美國(guó)唯一一個(gè)產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)的陸上油田。根據(jù)美國(guó)能源信息署的一份報(bào)告，其他油田的數(shù)據(jù)要么持平，要么下降。

同樣，盡管歐佩克+主要產(chǎn)油國(guó)發(fā)現(xiàn)自己有閑置的產(chǎn)能，可以在明年動(dòng)用，但包括尼日利亞和安哥拉在內(nèi)的其他產(chǎn)油國(guó)，已經(jīng)顯示出進(jìn)一步提高產(chǎn)量的困難跡象。

法國(guó)巴黎銀行大宗商品部門戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人戴維·馬丁表示：“雖然人們非常滿意于頁(yè)巖油氣資源的存在，認(rèn)為資源沒(méi)有限制，但對(duì)我來(lái)說(shuō)是一個(gè)問(wèn)號(hào)”。

在一個(gè)在化石燃料上花費(fèi)更少的世界里，問(wèn)題就轉(zhuǎn)向了需求，需求看起來(lái)不會(huì)很快見(jiàn)頂。

國(guó)際能源署本月早些時(shí)候表示，如果目前的需求繼續(xù)增長(zhǎng)，在化石燃料上的投資將低于需要。根據(jù)目前的政策，石油需求只有在本世紀(jì)30年代才會(huì)開(kāi)始下降。摩根士丹利估計(jì)，到2025年，供應(yīng)可能會(huì)停止擴(kuò)張，留下一個(gè)相當(dāng)大的缺口。

“我們的資本支出正處于凈零水平，與此同時(shí)，需求并未走上凈零軌道”，該銀行石油策略師馬丁?拉茨表示，“在本世紀(jì)20年代的剩余時(shí)間里，需求將超過(guò)每天1億桶，但在供應(yīng)方面，以目前的投資水平，我們無(wú)法提供這么多的產(chǎn)量”。

（三）交易商已經(jīng)對(duì)未來(lái)的油價(jià)下注

普遍看多的預(yù)期，正在影響國(guó)際石油市場(chǎng)的交易。據(jù)彭博社報(bào)道，自9月底以來(lái)，預(yù)計(jì)2022年1月至6月價(jià)格漲到100美元的布倫特原油看漲期權(quán)未平倉(cāng)合約增加一倍多，達(dá)到約5000份合約，合約到期日從11月末到4月不等，部分交易甚至開(kāi)始買進(jìn)預(yù)計(jì)明年漲到每桶200美元的期權(quán)合約。

當(dāng)下國(guó)際市場(chǎng)的油價(jià)正在不斷被推出新高

進(jìn)入10月份以來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。2021年10月4日，布倫特原油期貨價(jià)格收于81.26美元/桶，首次突破80美元，10月25日最高價(jià)達(dá)到86.70美元/桶，為2018年10月以來(lái)的最高水平；同日，WTI期貨價(jià)格最高攀升至85.41美元/桶，刷新2014年10月以來(lái)的新高。

（一）庫(kù)欣庫(kù)存的下降推動(dòng)WTI接近83美元/桶

庫(kù)欣原油庫(kù)存的不斷下跌，推動(dòng)著WTI價(jià)格的持續(xù)上漲。2021年10月8日，WTI最高價(jià)突破每桶80美元，為80.11美元，10月18日最高價(jià)達(dá)到每桶83.87美元。

2021年10月22日，《世界石油》網(wǎng)站刊發(fā)了彭博社亞歷克斯·朗利和伊麗莎白·洛的文章，“原油庫(kù)存下降將WTI價(jià)格推近83美元”，就直接很好地說(shuō)明了庫(kù)欣庫(kù)存與WTI價(jià)格之間的關(guān)系。

這篇文章認(rèn)為，油價(jià)在漲跌之間搖擺，交易員們?cè)跈?quán)衡全球能源危機(jī)的持續(xù)影響和美國(guó)一個(gè)重要儲(chǔ)油中心庫(kù)存減少的影響。

盡管過(guò)去兩個(gè)交易日油價(jià)波動(dòng)較大，但隨著能源危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)庫(kù)欣的原油庫(kù)存迅速降至接近極低水平，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)急劇上升。一個(gè)關(guān)鍵的實(shí)物市場(chǎng)指標(biāo)，即所謂的現(xiàn)金滾動(dòng)，飆升至2018年以來(lái)的最高水平。這一上漲是本周眾多跡象之一，表明交易員對(duì)這一至關(guān)重要的美國(guó)庫(kù)存中心供應(yīng)日益緊張的擔(dān)憂。

油價(jià)本周上漲至2014年以來(lái)的最高水平，原因是煤炭和天然氣短缺引發(fā)的能源危機(jī)與經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇同時(shí)發(fā)生。與此同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)拜登說(shuō)，由于歐佩克停止供應(yīng)，美國(guó)人應(yīng)該預(yù)計(jì)高油價(jià)將持續(xù)到明年。過(guò)去幾個(gè)月，白宮一直在與該組織溝通，推動(dòng)該組織提高原油產(chǎn)量。

PVM石油協(xié)會(huì)分析師斯蒂芬·布倫諾克表示：“近期油價(jià)前景依然樂(lè)觀，不斷擴(kuò)大的供應(yīng)缺口將在年底期間繼續(xù)給原油價(jià)格帶來(lái)上行壓力”。

（二）WTI價(jià)格已經(jīng)突破每桶85美元

繼突破每桶83美元之后，2021年10月25日，WTI最高價(jià)達(dá)到每桶85.41美元。同一天，即2021年10月25日，《世界石油》網(wǎng)站刊發(fā)了彭博社莎倫·喬和亞歷克斯·朗利發(fā)自新加坡的文章，“歐佩克謹(jǐn)慎增加原油供應(yīng)，美國(guó)油價(jià)突破85美元”。

文章認(rèn)為，美國(guó)石油價(jià)格自2014年以來(lái)首次上漲至每桶85美元以上，這是全球能源價(jià)格飆升的另一個(gè)里程碑，同時(shí)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)令人瞠目結(jié)舌的上漲加劇。

WTI價(jià)格上漲了1.6%，全球基準(zhǔn)布倫特原油也在上漲。沙特阿拉伯能源大臣薩爾曼親王在周末對(duì)彭博電視臺(tái)表示，生產(chǎn)商不應(yīng)將價(jià)格上漲視為理所當(dāng)然，這一保守立場(chǎng)得到了尼日利亞和阿塞拜疆的響應(yīng)。

市場(chǎng)最新一輪上漲是由市場(chǎng)結(jié)構(gòu)帶動(dòng)的，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的反彈速度甚至比總體原油價(jià)格還要快。由于交易員支付溢價(jià)以確保供應(yīng)，WTI即期交割價(jià)格比下月高出一美元以上，這種看漲結(jié)構(gòu)被稱為現(xiàn)貨溢價(jià)。最接近的兩份12月合約之間備受關(guān)注的價(jià)差，創(chuàng)下2013年以來(lái)的最高水平，目前已超過(guò)每桶12美元。

油價(jià)在過(guò)去12個(gè)月里上漲了一倍多，再加上全球能源危機(jī)，這加劇了人們對(duì)通脹的擔(dān)憂。到目前為止，漲勢(shì)似乎看不到盡頭，華爾街一直在穩(wěn)步提升對(duì)市場(chǎng)的看法，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)走高。高盛集團(tuán)表示，石油消費(fèi)量即將恢復(fù)到新冠疫情前的水平，而歐佩克及其盟友在緩解2020年為挽救油價(jià)而實(shí)施的嚴(yán)厲減產(chǎn)措施方面，一直表現(xiàn)克制。

經(jīng)紀(jì)公司PVM Oil Associates的分析師塔馬斯·瓦爾加表示：“人們?nèi)匀黄毡轭A(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月全球石油庫(kù)存將持續(xù)下跌，只有需求增長(zhǎng)放緩才能改變市場(chǎng)的基本情緒”。

薩爾曼親王說(shuō)，如果北半球的冬天比正常情況更冷，迫使企業(yè)從天然氣轉(zhuǎn)向原油，需求可能每天增加50萬(wàn)至60萬(wàn)桶。他還警告說(shuō)，歐佩克+增加的產(chǎn)量，對(duì)遏制歐洲和亞洲的天然氣成本或美國(guó)的汽油成本沒(méi)有多大的作用。

石油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，是由相對(duì)稀缺的輕質(zhì)原油主導(dǎo)的。輕質(zhì)原油的含硫量較低，能生產(chǎn)汽油等更輕的產(chǎn)品。布倫特原油相對(duì)中東迪拜基準(zhǔn)原油的溢價(jià)，達(dá)到2018年以來(lái)的最高水平，這可能促使亞洲買家避免購(gòu)買歐洲原油。與此同時(shí)，WTI與布倫特原油之間的價(jià)格折讓，達(dá)到7月份以來(lái)的最低水平，這可能會(huì)抑制美國(guó)對(duì)歐洲的原油出口。

文章還認(rèn)為，中國(guó)一家大型煉油企業(yè)獲得的額外進(jìn)口配額，也提振了近幾天的看漲情緒。浙江石油化工股份有限公司在其新工廠開(kāi)工之際，獲得了今年剩余時(shí)間內(nèi)1200萬(wàn)噸的額外配額。

與以往不同的是，本文主要是組織并編輯國(guó)際主流媒體對(duì)當(dāng)下國(guó)際石油市場(chǎng)的分析和對(duì)未來(lái)的研判，沒(méi)有我們自己的看法，主要目的是面對(duì)每天都在上漲的油價(jià)、氣價(jià)和已經(jīng)到來(lái)的冬季，讓各位從石油的角度，感受目前國(guó)際能源市場(chǎng)的氣氛。當(dāng)然，國(guó)際石油市場(chǎng)從來(lái)都是一個(gè)高度不確定的市場(chǎng)，2018年10月3日布倫特原油最高價(jià)達(dá)到每桶86.74美元，自此之后就不斷下跌，當(dāng)年12月31日最低價(jià)跌至52.66美元/桶。因此，繼2020年4月20日的負(fù)油價(jià)之后，在短短的不到兩年的時(shí)間里，庫(kù)欣的原油庫(kù)存數(shù)量的變化，能否使WTI漲破每桶100美元，創(chuàng)下又一個(gè)奇跡，只能讓時(shí)間來(lái)告訴我們！

來(lái)源：全說(shuō)能源

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公告

全球能源觀察智庫(kù)（石油觀察智庫(kù)）

致力于全球獨(dú)立第三方能源研究智庫(kù)，旗下有能源時(shí)局研究中心，天然氣研究中心，俄羅斯中亞研究中心，國(guó)別能源研究中心，新能源研究中心，2021年擬成立煤炭經(jīng)濟(jì)研究中心，電力研究中心，新基建研究中心，是主流智庫(kù)有效的補(bǔ)充。石油觀察智庫(kù)為石油觀察開(kāi)展能源行業(yè)的研究咨詢服務(wù)、會(huì)議、專題報(bào)告、專題講座、對(duì)外培訓(xùn)、提供數(shù)據(jù)和圖表、乃至政府資源協(xié)調(diào)等工作，起到了非常關(guān)鍵的支撐作用。

智庫(kù)目前擁有國(guó)內(nèi)能源行業(yè)相對(duì)最高端、最專業(yè)的研究咨詢團(tuán)隊(duì)，目前共有在職研究員10余人，其中國(guó)內(nèi)知名專家提綱顧問(wèn)，團(tuán)隊(duì)成員專業(yè)包括：宏觀政經(jīng)、氫能、可再生、油氣、煤炭、電力、石油工程、油藏工程、油氣儲(chǔ)運(yùn)、金融、管理、統(tǒng)計(jì)等主干專業(yè)，其中80%人員取得了博士學(xué)位。

目前推出的常規(guī)性訂閱報(bào)告有：

《“3060”碳目標(biāo)下能源政策信息動(dòng)態(tài)跟蹤與分析報(bào)告》

由全球能源觀察智庫(kù)（石油觀察智庫(kù)）能源時(shí)局研究中心出品，報(bào)告聚焦全球應(yīng)對(duì)氣候變化背景下，能源行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的核心熱點(diǎn)政策及重大議題?！秷?bào)告》基于“政-產(chǎn)-學(xué)”層層推進(jìn)展開(kāi)，欄目?jī)?nèi)容包括宏觀政策洞察、行業(yè)企業(yè)聚焦、智庫(kù)研究成果、專家觀點(diǎn)透視等欄目。同時(shí)報(bào)告設(shè)立“全景數(shù)據(jù)掃描”和“深度專欄之音”，以獨(dú)家視角多維度分析2030年碳達(dá)峰和2060年碳中和目標(biāo)下，綠色前沿技術(shù)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在不同關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。報(bào)告通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)及能源低碳轉(zhuǎn)型重大議題的系統(tǒng)分析和展望，以期為關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的決策者、產(chǎn)業(yè)界及研究者提供啟示和參考。

《氫能行業(yè)發(fā)展追蹤報(bào)告》

由全球能源觀察智庫(kù)（石油觀察智庫(kù)）新能源研究中心出品，深度追蹤氫能發(fā)展趨勢(shì)，是深度掌握氫能行業(yè)發(fā)展資訊第一手資料，內(nèi)容包括全球各國(guó)氫能政策、能源企業(yè)氫能發(fā)展動(dòng)態(tài)跟蹤、氫產(chǎn)業(yè)前沿技術(shù)報(bào)道、中外氫能合作投資趨勢(shì)等大量數(shù)據(jù)信息。同時(shí)石油觀察智庫(kù)結(jié)合業(yè)內(nèi)知名專家學(xué)者，主觀思考，撰寫觀點(diǎn)，啟發(fā)行業(yè)發(fā)展思路。報(bào)告為半月刊，每期近20000字，干貨滿滿。

《俄羅斯中亞油氣市場(chǎng)追蹤報(bào)告》

由全球能源觀察智庫(kù)（石油觀察智庫(kù)）俄羅斯中亞研究中心出品，為雙周刊。每期近兩萬(wàn)字。該《報(bào)告》主要包括：本月頭條、政策環(huán)境、公司與市場(chǎng)、管道建設(shè)運(yùn)營(yíng)、對(duì)華合作、深度分析、人物專訪七大板塊。《報(bào)告》完全原創(chuàng)，時(shí)效性與深度并存，由石油觀察智庫(kù)專家觀點(diǎn)和第一手外文資料匯編而成，是了解俄羅斯中亞地區(qū)油氣市場(chǎng)最新行業(yè)政策、公司動(dòng)態(tài)和對(duì)外合作趨勢(shì)的最佳文獻(xiàn)參考。國(guó)家能源主管部門和全國(guó)各大石油公司都長(zhǎng)期訂購(gòu)該報(bào)告，并予以高度認(rèn)可。

《天然氣情報(bào)周刊》

由全球能源觀察智庫(kù)（石油觀察智庫(kù)）天然氣研究中心出品。《天然氣情報(bào)周刊》包括本周熱點(diǎn)（國(guó)際、國(guó)內(nèi)）、本刊視角、一周數(shù)據(jù)等三大板塊。每周一期，緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)和新聞大事件的行業(yè)分析性刊物?！吨芸芬詫I(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度向讀者提供最新的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)信息，獨(dú)立的原創(chuàng)市場(chǎng)研究報(bào)告，豐富、及時(shí)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)幫助讀者以中國(guó)市場(chǎng)為核心，全面掌握全球天然氣市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。是天然氣行業(yè)專業(yè)人士了解市場(chǎng)行情的最佳專業(yè)刊物。

《智庫(kù)要刊——能源最新時(shí)局專題分析》

全球能源觀察智庫(kù)（石油觀察智庫(kù)）能源時(shí)局研究中心出品。選題是針對(duì)動(dòng)態(tài)的國(guó)際形勢(shì)對(duì)能源影響并對(duì)策所做的及時(shí)性分析研究，屬于內(nèi)參，服務(wù)于政府相關(guān)職能部門并企業(yè)高層，月刊，每期1-2篇，每篇5000-10000字不等，以精煉的獨(dú)立分析并建議為主。要刊選題由研究中心根據(jù)國(guó)際形勢(shì)即時(shí)重大變化事件與用戶指定需求相結(jié)合來(lái)定，時(shí)間也是即時(shí)性安排，時(shí)效性強(qiáng)。

中心從2020年6月始建開(kāi)始已經(jīng)出品了以下分析報(bào)告：

1. 沙特對(duì)華原油出口政策的調(diào)整分析 2020.6.12

2. 美國(guó)新能源部長(zhǎng)對(duì)“新能源”的想法 2020.6.24

3. 美墨加新協(xié)定對(duì)全球貿(mào)易及中國(guó)影響 2020.7.7

4. 關(guān)于被制裁下的委內(nèi)瑞拉與中俄原油業(yè)務(wù)情況解答 2020.7.20

5. 美俄之爭(zhēng)下的“北溪-2”管道項(xiàng)目 2020.7.20

6. 美國(guó)大選預(yù)判中美能源關(guān)系趨勢(shì)分析 2020.8.26

7. 中東未來(lái)會(huì)不會(huì)缺天然氣導(dǎo)致甲醇減產(chǎn) 2020.9.2

8. 美國(guó)會(huì)如何借白俄羅斯事件挑撥歐洲和俄羅斯？大選前，美國(guó)還會(huì)在歐洲和俄羅斯有哪些動(dòng)作？2020.9.2

9. 拜登的能源與氣候政策：想干的和能干的必然存在差距 2020.11.30

10. 拜登勝選后美國(guó)半島政策前瞻 2020.12.16

11. 拜登政府應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題的政策分析 2020.2.2