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【LPG】沙特阿美5月CP：丙丁烷均下跌，丙烷850美元/噸，較上月跌90美元/噸；丁烷860美元/噸，較上月跌100美元/噸

時間：2022-05-01 來源：瀏覽：

【LPG】沙特阿美5月CP：丙丁烷均下跌，丙烷850美元/噸，較上月跌90美元/噸；丁烷860美元/噸，較上月跌100美元/噸

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原標(biāo)題：液化氣：5月沙特CP下調(diào) 國內(nèi)供需博弈或加劇

來源：隆眾資訊責(zé)任編輯：祝素榮

沙特阿美公司2022年5月CP出臺，丙烷850美元/噸，較上月跌90美元/噸；丁烷860美元/噸，較上月跌100美元/噸。丙烷折合到岸成本在6217元/噸左右，丁烷6288元/噸左右。

2014年至今沙特CP價格變化

2022年5月沙特CP出臺，丙丁烷價格均有明顯下調(diào)，結(jié)束了三個月來的持續(xù)上調(diào)。 5月份丙丁烷價格指數(shù)大跌且跌幅超預(yù)期，有多方面原因。

首先 是國際油價方面 ，4月份雖然俄烏局勢依然焦灼，但美國有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略儲備釋放，同時國際能源署聯(lián)合釋放戰(zhàn)略儲備使得供應(yīng)擔(dān)憂緩和，以及對疫情影響經(jīng)濟(jì)和需求增速放緩擔(dān)憂，油價向理性回歸。油價的回歸對沙特CP形成沖擊，價格回調(diào)。
其次供需方面 ，OPEC+及美國增產(chǎn)影響，LPG供應(yīng)呈現(xiàn)增加預(yù)期，4月份中東和美國LPG供應(yīng)充裕，庫存高位運(yùn)行。而需求方面，隨著季節(jié)性轉(zhuǎn)變，燃燒需求正轉(zhuǎn)向淡季，而化工裝置因受成本擠壓需求前景并不理想。另外，船運(yùn)費(fèi)走高，影響市場買興，對沙特CP價格亦有拖累。
最后，因?yàn)楸⊥榈缺壤浶枨笄芳?，丙丁烷價差縮小至10美元/噸。 但因油價和天然氣價格在相對高位震蕩，對國際LPG底部價格有支撐。故即使5月份沙特CP如期下降，相對于國內(nèi)市場，無論是進(jìn)入貿(mào)易流通或者進(jìn)入下游裝置，成本壓力依然較大。

從國內(nèi)主要進(jìn)口貿(mào)易庫區(qū)來看， 目前現(xiàn)貨價格成交重心均高于5月份成本線，即成本面趨弱對現(xiàn)貨市場提振不足，反而拉低市場心理價位。 5月份丙丁烷跌幅分別為90美元/噸和100美元/噸，但因近期人民幣匯率不斷貶值，折算丙丁烷人民幣到岸價格跌幅不及美金跌幅，人民幣貶值增加了中國貿(mào)易商的成本壓力。如果企業(yè)沒有做匯率管理，按即期匯率結(jié)算，成本要高出140元/噸左右。若人民幣持續(xù)貶值，未來將給進(jìn)口企業(yè)帶來更大的成本增加壓力。

5月份進(jìn)口成本下行，成本面支撐不足， 6月份進(jìn)口成本或有進(jìn)一步下滑，國際面支撐不足。 國內(nèi)市場，天氣升溫，終端消耗下降需求持續(xù)下滑，需求仍利空走勢。但供應(yīng)面來看或有一定支撐，首先是汽油庫存高位下，主營煉廠有減少煉油加工量或者延遲檢修時間等，以華南為例，5月份煉廠降負(fù)荷或者增加互供或自用等，以減少供應(yīng)來以抵消需求方面的利空。 綜合來看， 5月沙特CP走跌，對市場形成一定壓制，5月份國內(nèi)市場有下行壓力，若5月份供應(yīng)如期下降，市場底部支撐相對穩(wěn)固。

相關(guān)（一）：[LPG]2022年3月進(jìn)出口分析：進(jìn)出口量環(huán)比明顯增長

來源：卓創(chuàng)資訊能源觀察（微號：SCI99-Energy）曹瑩瑩

導(dǎo)語： 海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月中國共計(jì)進(jìn)口LPG產(chǎn)品218.688萬噸，同環(huán)比均有明顯增長，環(huán)比增加18.46%，同比增長26.45%。 3月份LPG進(jìn)口量達(dá)到2021年7月份以來高點(diǎn)。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示， 中國LPG進(jìn)口總量在218.688萬噸，達(dá)到2021年7月以來最高水平。與2022年2月相比，3月份進(jìn)口量增長34.079萬噸，增幅18.46% ；較2021年3月相比，3月進(jìn)口量增加45.740萬噸，增幅26.45%。

表1液化石油氣進(jìn)口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（單位：萬噸）

來源：中華人民共和國海關(guān)總署數(shù)據(jù)整理：卓創(chuàng)資訊備注：環(huán)比數(shù)據(jù)為保證其準(zhǔn)確性，環(huán)比均價采用精確數(shù)據(jù)。表格展示數(shù)據(jù)均保留小數(shù)點(diǎn)后2-3位有效數(shù)字。

從不同稅則號產(chǎn)品來看 ，3月 進(jìn)口液化丙烷 167.526萬噸，環(huán)比增加19.575萬噸，變化幅度為13.23%，同比增加31.687萬噸，變化幅度為23.33%； 進(jìn)口其他液化丁烷 共計(jì)50.070萬噸，環(huán)比增加14.940萬噸，變化幅度為42.53%，同比增加16.724萬噸，變化幅度為50.15%； 未列名液化石油氣及其他烴類氣進(jìn)口量較少； 液化乙烯、丙烯及丁二烯進(jìn)口量為1.089萬噸，環(huán)比減少28.68%，同比減少71.04%。

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，促使進(jìn)口量增長主要有以下三個原因：

首 先， 國內(nèi)國產(chǎn)氣供應(yīng)的影響，雖3月份液化氣月度總供應(yīng)量較2月有所增長，但由于3月份多3個自然日，折合日均供應(yīng)量3月份較2月份有所減少，這就需要進(jìn)口資源的補(bǔ)充；
第二， 相較于2月，3月份沒有類似春節(jié)的小長假，民用端需求表現(xiàn)尚可，而深加工方面受到新裝置投產(chǎn)影響，工業(yè)需求也有增加，進(jìn)一步帶動進(jìn)口資源的增長；
第三，國內(nèi)價格影響，2月底至3月初國內(nèi)液化石油氣價格上漲明顯，且1-2月份進(jìn)口套利空間充裕，業(yè)者對國內(nèi)市場較有信心，從而增加進(jìn)口量。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份中國LPG進(jìn)口資源來自于17個貿(mào)易伙伴，其中進(jìn)口量排名前五位的分別是美國、阿聯(lián)酋、阿曼、卡塔爾、澳大利亞。本月來自美國的進(jìn)口資源量仍居第一位，占比在40.88%，進(jìn)口資源量共計(jì)89.40萬噸，其中丙烷共計(jì)82.41萬噸，丁烷6.99萬噸。 排名第二位的是阿聯(lián)酋， 液化氣進(jìn)口總量42.82萬噸，占比19.58%，其中丙烷29.72萬噸，丁烷13.11萬噸。 來自阿曼的進(jìn)口資源排名第三位， 進(jìn)口總資源量26.33萬噸，占比12.04%，其中丙烷17.68萬噸，丁烷8.66萬噸。

表2?液化石油氣進(jìn)口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（單位：萬噸）

來源：中華人民共和國海關(guān)總署數(shù)據(jù)整理：卓創(chuàng)資訊

備注： 環(huán)比數(shù)據(jù)為保證其準(zhǔn)確性，環(huán)比均價采用精確數(shù)據(jù)。表格展示數(shù)據(jù)均保留小數(shù)點(diǎn)后2-3位有效數(shù)字。

2022年3月中國出口LPG總計(jì)8.053萬噸，出口總量較上月明顯增加，幅度為61.44%， 同比2021年3月減少0.904萬噸，同比減少9.61%。 丙烷出口量 為3.232萬噸，環(huán)比增加60.84%，同比減少14.09%； 其他液化丁烷出口量 為5.259萬噸，環(huán)比增加62.04%，同比減少6.80%。 未列名液化石油氣及烴類氣出口量較少，液化乙烯、丙烯、丁烯及丁二烯無出口。

2022年3月中國出口LPG流向30個貿(mào)易伙伴，出口量前五的貿(mào)易伙伴為越南、菲律賓、中國香港、孟加拉國、中國澳門。流向以上五個貿(mào)易伙伴的總資源量在8.226萬噸左右，占總出口量比重為96.75%。其他地區(qū)出口量合計(jì)約在0.28萬噸。

后市來看，4月份進(jìn)口量較3月份或有一定程度的減少。 第一， 進(jìn)口成本高企壓制，進(jìn)口成本處于高位，進(jìn)口貿(mào)易單位轉(zhuǎn)內(nèi)銷利潤空間收窄，企業(yè)或在一定程度上減少進(jìn)口資源量； 第二， 供需方面影響，供應(yīng)端來看，春檢持續(xù)進(jìn)行，國內(nèi)供應(yīng)量難有明顯增加，或?qū)舆M(jìn)口資源補(bǔ)充，但考慮即將進(jìn)入民用需求淡季，且深加工方面利潤表現(xiàn)欠佳，整體需求難有明顯改善。 綜合來看， 4月進(jìn)口量或?qū)⒌陀?月水平。

相關(guān)（二）：2022年一季度中國進(jìn)口液化氣套利空間分析

來源：卓創(chuàng)資訊能源觀察（微號：SCI99-Energy）于英

導(dǎo)語： 2022年一季度中國進(jìn)口液化氣套利空間整體良好，但3月中旬開始快速收窄。二季度，國內(nèi)市場季節(jié)性需求弱勢占主導(dǎo)利空，預(yù)計(jì)進(jìn)口套利空間難言樂觀。

2022年一季度中國進(jìn)口液化氣套利空間整體良好，但3月中旬開始快速收窄。由圖可以看出，2022年一季度不僅銷售價格遠(yuǎn)高于去年同期水平，套利空間也相對充裕。 據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1-3月中國進(jìn)口液化氣銷售均價為6270元/噸，較2021年1-3月價格漲1836元/噸， 同比漲幅為41.41%。 卓創(chuàng)資訊理論測算2022年1-3月進(jìn)口平均套利為638元/噸， 較2021年1-3月漲560元/噸，同比漲幅為717.95%。

就歷年情況來看，因一季度恰逢農(nóng)歷春節(jié)前后，煉廠節(jié)前排庫、終端市場需求的下降以及交通運(yùn)力的減弱，影響國內(nèi)進(jìn)口液化氣銷售價格，進(jìn)口套利空間也往往不盡人意，部分時期甚至呈現(xiàn)虧損。但2022年一季度走勢一反常態(tài)，國內(nèi)進(jìn)口氣銷售液化氣價格持續(xù)高走，進(jìn)口套利空間維持良好格局。

從國際方面來看，一季度 國際原油及國際冷凍貨外盤寬幅上揚(yáng)，給予明顯利好提振。一季度國際原油漲勢明顯，3月上旬WTI及布倫特原油均漲至2008年以來最高價位。在國際原油走強(qiáng)提振下，一季度國際液化氣冷凍貨外盤持續(xù)走高，再加歐洲能源緊缺，天然氣外盤價格高企，液化氣作為替代產(chǎn)品價格受到助推， 3月沙特CP丙烷895美元/噸，丁烷920美元/噸，漲至2014年2月以來最高價位。

從國內(nèi)市場方面來看， 基于往年春節(jié)終端低需及利潤前景的擔(dān)憂，進(jìn)口貿(mào)易商采購積極性下降， 2022年1-2月中國進(jìn)口液化氣到港量低于2021年同期水平 。另外，部分主營煉廠春節(jié)期間低產(chǎn)量生產(chǎn)，且液化氣在天然氣及石腦油乙烯裂解中存在替代，上游整體供應(yīng)量收緊，疊加國際市場利好強(qiáng)勁助推下，下游備貨熱情較高，導(dǎo)致市場資源供需一度出現(xiàn)錯配，國內(nèi)進(jìn)口氣銷售價格震蕩走高，并在3月上旬漲至一季度高點(diǎn)。

但3月份，國內(nèi)商品量及進(jìn)口到港量均出現(xiàn)不同程度的增加，且在民用市場即將進(jìn)入季節(jié)性淡季的過度期，下游對高價抵觸情緒增加，市場供需矛盾開始加劇。在國際原油轉(zhuǎn)跌時，國內(nèi)進(jìn)口氣銷售價格迅速步入下行軌道， 但進(jìn)口到岸成本仍維持相對高位水平，進(jìn)口套利空間迅速由1000元/噸以上收窄至進(jìn)口到岸成本附近。

二季度來看，由于國際現(xiàn)貨市場供應(yīng)并不充裕，進(jìn)口到岸成本預(yù)期維持高位水平，但國內(nèi)市場季節(jié)性需求弱勢占主導(dǎo)利空，預(yù)計(jì)進(jìn)口氣銷售價格將在進(jìn)口到岸成本下方徘徊，進(jìn)口套利空間難言樂觀。

來源：卓創(chuàng)資訊能源觀察& 隆眾資訊

編輯：華氣能源獵頭（微號：energyhunt）

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