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陸彬：美國天然氣資源采購再認(rèn)知（美國LNG產(chǎn)能及出口情況、出口價格、長協(xié)風(fēng)險、采購策略）

時間：2023-03-15 來源： 瀏覽：

陸彬：美國天然氣資源采購再認(rèn)知（美國LNG產(chǎn)能及出口情況、出口價格、長協(xié)風(fēng)險、采購策略）

LNG行業(yè)信息
LNG行業(yè)信息

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收錄于合集
原標(biāo)題：美國天然氣資源采購再認(rèn)知
來源：陸彬手記（微號：liulubina）
“開拓視野，沖破艱險，
看見世界，身臨其境，
貼近彼此，感受生活，
這就是生活的目的?！?/span>
——《白日夢想家》
       這是電影《白日夢想家》中我最喜歡的一幕，華特·米提在冰島蜿蜒的公路上，腳踩滑板順勢而下，一瀉千里，再配上插曲《Far Away》，酣暢淋漓，快意灑脫。
        書回正傳，哈哈~
        受地緣政治、新增產(chǎn)能等因素影響，在未來一段時間，美國天然氣資源將在全球天然氣市場中扮演更加重要的角色，也就有必要再梳理美國天然氣發(fā)展的歷程與現(xiàn)狀。
頁巖氣革命
        一場頁巖氣革命，徹底改變了美國乃至世界能源市場的格局。
        自1821年成功鉆探世界上第一口頁巖氣井，美國對頁巖氣的研究、開發(fā)和使用歷史長達(dá)近2個世紀(jì)。上世紀(jì)九十年代末，美國掀起頁巖氣革命。
        十余年的發(fā)展，2009年美國憑借如火如荼的頁巖氣革命，以6240億立方米的產(chǎn)量一舉超越俄羅斯，成為世界最大的天然氣生產(chǎn)國。
         據(jù)統(tǒng)計， 2000年， 美國頁巖氣產(chǎn)量僅占天然氣總量的1%； 到2010年， 得益于水力壓裂、水平鉆井等技術(shù)的發(fā)展，頁巖氣所占的比重已超過20%。美國能源信息署（EIA）預(yù)測， 到2035年 ，美國46%的天然氣供給將來自頁巖氣。
        頁巖氣革命給美國帶來了豐富、廉價的天然氣供應(yīng)，引發(fā)美國LNG出口設(shè)施建設(shè)熱潮，2016年美國出口首船LNG，在2018年即成為天然氣凈出口國，扭轉(zhuǎn)了近60年的天然氣凈進(jìn)口歷史，此后每年出口量保持快速增長。
        2022年美國便與卡塔爾并列成為全球最大LNG出口國，出口量達(dá)8120萬噸。
        但美國頁巖氣開發(fā)是建立在先進(jìn)的技術(shù)水平以及當(dāng)時高油價的大環(huán)境基礎(chǔ)上，其發(fā)展模式很難在其他國家快速復(fù)制。
美國LNG產(chǎn)能及出口情況
        截至2022年2月，美國已投產(chǎn)LNG出口項目7個，總產(chǎn)能超過9000萬噸/年。其中，5個項目位于美國墨西哥灣區(qū)域，2個項目位于美國東海岸區(qū)域。
        美國第8個LNG出口設(shè)施Golden Pass LNG將于2024年投入運營 ，屆時美國LNG出口峰值將進(jìn)一步提高至約4. 62×108 m3/d。
        IHS數(shù)據(jù)顯示，2040年美國LNG出口能力有望進(jìn)一步達(dá)到5. 48×108 m3/d，與2021年相比幾乎翻番，占全球液化產(chǎn)能的比例也將由2019年的 8%增至 2040年的18%。
        根據(jù)美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會信息， 截至2022年2月中旬，美國已批準(zhǔn)但尚未開工建設(shè)的LNG項目共有13個（包括美國本土12個和阿拉斯加州1個），總規(guī)劃產(chǎn)能為224.2億立方英尺/日（約1.8億噸/年）。
        埃信華邁（IHS Markit）咨詢公司預(yù)測 ，到2025年，美國可能成為全球第一個LNG出口量超過1億噸/年的國家。
        在長約簽訂方面，截至2022年4月，美國已投產(chǎn)、建設(shè)中和規(guī)劃中的LNG項目已簽10年及以上長期合同50余份，包括液化服務(wù)協(xié)議和購銷協(xié)議，主要為離岸價（FOB）交貨，總合同量超過1.1億噸/年。
        簽約企業(yè)包括 殼牌、道達(dá)爾、bp等國際石油公司，日韓、歐洲、印度終端用戶和貿(mào)易企業(yè)，以及維多（Vitol）、貢渥（Gunvor）等貿(mào)易商，近年來中國企業(yè)的談判和簽約力度逐步加大。
亨利天然氣交易中心
        在美國天然氣市場自由化過程中，也催生出了一大批天然氣交易中心， 其中，Henry Hub是美國建立時間最早，擁有交易規(guī)模最大的天然氣交易中心。
         Henry Hub 的創(chuàng)建起源于1988年5月，1989年11月亨利天然氣交易中心成為紐交所（NYMEX）天然氣期貨合約的指定交割地，并在1990年6月實現(xiàn)了第一次現(xiàn)貨交割。
        目前，Henry Hub的市場參與主體已超過200家 ，不僅提供天然氣的運輸、存儲、調(diào)峰等非交易服務(wù)，而且能夠為天然氣所有權(quán)買賣進(jìn)行登記、清算、交割確認(rèn)。
        以Henry Hub為基準(zhǔn)的NYMEX天然氣期貨合約 已經(jīng)成為美國天然氣市場最重要的定價標(biāo)桿， 其交易量位列于NYMEX所有能源期貨品種交易量第二位，僅次于WTI原油期貨。
        北美地區(qū)圍繞Henry Hub中心價格形成的天然氣交易市場已成為當(dāng)前全球最具有競爭性的交易市場，其價格的決定主要受供需等基本因素的影響。
美國LNG出口價格
        頁巖氣的開發(fā)使得美國滿足了天然氣的自給自足，并實現(xiàn)了天然氣的凈出口，影響全球天然氣市場的供給結(jié)構(gòu)，同時影響全球天然氣價格使其逐漸降低，促進(jìn)全球天然氣市場更加自由化的發(fā)展。
        代加工模式?jīng)Q定了美國LNG出口的合同特點:  買家對液化費用照付不議; 美國國內(nèi)天然氣氣源的采購、運輸可能需要LNG買家負(fù)責(zé); 多為船上交貨( Free on Board，F(xiàn)OB) 合同，海上船運需由買家安排; 價格多與享利港( Henry Hub) 價格掛鉤。
        定價公式為  P ( LNG) =1.15×HHP+B。其中HHP為當(dāng)期Henry Hub價格，B 為固定價格加成，用于覆蓋液化費用，由LNG賣家與買家協(xié)商決定，一般沒有針對B的價格回顧條款，一般為2. 5 ～ 3. 5美元/百萬英熱。
        美國Henry Hub 價格長期處于4美元/百萬英熱以下，疊加基本固定的液化與運輸成本，美國運輸?shù)絹喬貐^(qū)的LNG價格在9 ～ 12美元/百萬英熱。
        這為LNG買家在長協(xié)議價中提供了穩(wěn)定的心理預(yù)期 ，LNG買家在Brent價格高于90美元/桶時無法接受高于13%的長協(xié)斜率。
        結(jié)合中國天然氣用戶承受能力， 如果美國長期合同到岸價格10美元/百萬英熱單位以上，則美國LNG長期合同的中國買方將面臨較大的價格倒掛壓力。
美國LNG長協(xié)風(fēng)險
        根據(jù)美國能源信息署（EIA）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國2020年天然氣（濕氣）儲量約為13.4萬億立方米，天然氣產(chǎn)量約為1.0萬億立方米，天然氣儲采比為13.1年。
        如果美國天然氣儲量和產(chǎn)量無法持續(xù)增長，或者增長速度無法滿足大量LNG項目的出口需求，則出口項目將與美國國內(nèi)市場爭搶天然氣資源。
        加上受貨幣政策、金融資本的影響，不排除亨利樞紐天然氣期貨價格快速上漲并維持在較高水平，對此長期合同買方只能被動接受。
        此外，還要考慮運輸成本管控風(fēng)險，從美國墨西哥灣至東北亞的運費水平較高，通過巴拿馬運河且不考慮等待時間的單位運費可達(dá)2美元/百萬英熱單位，繞航好望角的單位運費更高，可能超過3美元/百萬英熱單位。
        由于運輸成本占總到岸成本的20%以上，因此對運輸成本的管控非常重要。
        另外，也要考慮到經(jīng)濟(jì)性不確定、液化費浮動、合規(guī)風(fēng)險、政治風(fēng)險等風(fēng)險要素。
美國LNG長協(xié)采購策略
        提貨方式上，盡量選擇離岸價提貨方式， 通過全球資源的統(tǒng)籌配置和優(yōu)化串換，靈活調(diào)整資源到貨安排，降低進(jìn)口資源整體到岸成本，提高經(jīng)濟(jì)性。充分利用離岸價資源無目的港限制的靈活性，規(guī)避特殊情況下可能出現(xiàn)的政治風(fēng)險及合規(guī)風(fēng)險。
        在運力安排上，一是 運力安排要有適當(dāng)富余，具備在特殊市場情況下臨時調(diào)整運輸方案的額外運力； 二是 在長期合同談判中，爭取將巴拿馬運河擁堵、故障等情況納入不可抗力條款，從而在提貨窗口期調(diào)整、滯期費計算等方面減輕因巴拿馬運河通行問題給買方造成的提貨壓力和額外成本。
        爭取適當(dāng)縮短美國LNG長期合同期限，并探“15+5”或者“10+10”的合同期限結(jié)構(gòu)，即合同期限為15年或者10年，在滿足一定條件的前提下，買方有權(quán)按原合同條款延期5年或者10年。
        在計價方式、數(shù)值水平、敞口風(fēng)險上， 采取多種手段管控價格風(fēng)險，適當(dāng)控制美國LNG長期合同資源總量，防止未來亨利樞紐天然氣期貨價格大幅上漲風(fēng)險；并使用油價掛鉤、混合計價等其他計價方式，適當(dāng)控制以亨利樞紐天然氣期貨計價的合同數(shù)量。
來源：陸彬手記（微號：liulubina）
編輯：華氣能源獵頭（微號：energyhunt）

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