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風(fēng)電行業(yè)2023年策略報告:周期向上,關(guān)注“兩?!保ǜ皆南螺d鏈接)

時間:2023-07-27 來源: 瀏覽:

風(fēng)電行業(yè)2023年策略報告:周期向上,關(guān)注“兩?!保ǜ皆南螺d鏈接)

邱迪(國海證券 3060
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原文下載 - 后臺留言 風(fēng)電 行業(yè)2023

導(dǎo)讀 2023年,我們認為風(fēng)電板塊的催化核心要來自于對2024年的展望。從周期角度來看,經(jīng)歷了2020年陸風(fēng)搶裝大潮、2021年海風(fēng)搶裝大潮之后,風(fēng)電機組大型化帶來的主機價格下降,有望在2023年繼續(xù)催化招投標市場,并在十四五最后兩年完成裝機。
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1、成長性預(yù)期是市場關(guān)注重點。
2023年,我們認為風(fēng)電板塊的催化核心要來自于對2024年的展望。從周期角度來看,經(jīng)歷了2020年陸風(fēng)搶裝大潮、2021年海風(fēng)搶裝大潮之后,風(fēng)電機組大型化帶來的主機價格下降,有望在2023年繼續(xù)催化招投標市場,并在十四五最后兩年完成裝機。
2、主機投標價格企穩(wěn),2023年下游拐點將現(xiàn)。
2021年開始的主機投標價格下行周期,已在2022年年中逐步企穩(wěn),按照交付周期來看,據(jù)我們預(yù)測,主機端交付價格預(yù)計在2023年逐步企穩(wěn),伴隨海上風(fēng)機交付量的提升,盈利能力下滑趨勢有望結(jié)構(gòu)性回升。
3、全球海上風(fēng)電預(yù)期啟動,國內(nèi)供應(yīng)鏈有望受益。
2022年,多個國家和地區(qū)上調(diào)了海上風(fēng)電的中長期規(guī)劃,根據(jù)美國國家可再生能源實驗室的統(tǒng)計,2027年全球海上風(fēng)電建設(shè)項目有望達到177GW,大幅帶動全球海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈需求。
4、關(guān)注大宗價格,產(chǎn)業(yè)鏈盈利空間有望回升。
2022年4月以來,大宗價格大幅回落,對于上游以大宗品為主的風(fēng)機產(chǎn)業(yè)鏈而言,有望迎來盈利空間的改善。5、海外增量市場啟動,主機出口趨勢漸起。2022年,遠景能源獲得了6GW左右海外市場訂單,金風(fēng)科技海外訂單也大幅提升,中亞中東等地區(qū)訂單快速提高。國內(nèi)主機廠憑借價格優(yōu)勢,進一步刺激、拓展除歐美市場外的增量市場。
投資建議:
受益于2022年國內(nèi)招標量高景氣,以及出口預(yù)期提高,首次覆蓋行業(yè),給予風(fēng)電行業(yè)“推薦”評級。
受益于海內(nèi)外海風(fēng)裝機高預(yù)期的頭部海纜企業(yè)【東方電纜】【中天科技】【亨通光電】,受益于頭部海纜廠商產(chǎn)能有限,訂單外溢的二線海纜企業(yè)【起帆電纜】【寶勝股份】【太陽電纜】。
受益于海風(fēng)高景氣以及大型化的抗通縮基礎(chǔ)、塔筒公司【海力風(fēng)電】【大金重工】【天順風(fēng)能】【泰勝風(fēng)能】。
受益于海內(nèi)外風(fēng)電裝機高預(yù)期的主機企業(yè)【明陽智能】【三一重能】【運達股份】【金風(fēng)科技】【電氣風(fēng)電】。
受益于進口替代加快的傳動鏈公司【新強聯(lián)】【恒潤股份】,風(fēng)機降本需求提升的滑動軸承企業(yè)【長盛軸承】【雙飛股份】,齒輪箱零部件擴產(chǎn)的【廣大特材】。
受益于下游需求高景氣,大宗降價的零部件公司【日月股份】【廣大特材】。
風(fēng)險提示:1)風(fēng)電裝機量不及預(yù)期、2)海風(fēng)建設(shè)進度不及預(yù)期、3)政策變動或新政影響、4)上游原材料價格波動、5)市場競爭加劇、6)行業(yè)降本速度不及預(yù)期、7)匯率波動風(fēng)險等。

(來源:國海證券)

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