在未來(lái)十年，將有1萬(wàn)億美元資金流向海上風(fēng)電行業(yè)。不管是傳統(tǒng)能源供應(yīng)商還是大型石油公司，大家都將目光投向這一領(lǐng)域。

歐洲在海上風(fēng)電行業(yè)處于全球領(lǐng)先地位，盡管如此，歐洲尚處于起步階段，未來(lái)仍有巨大的發(fā)展機(jī)遇。2021年，對(duì)歐洲最大的五個(gè)海上風(fēng)電國(guó)家而言，海上風(fēng)電僅占其年發(fā)電量的9%。盡管如此，在這前五大市場(chǎng)中，英國(guó)、荷蘭和比利時(shí)這三個(gè)國(guó)家的海上風(fēng)電發(fā)電量已經(jīng)超過(guò)了其陸上風(fēng)電發(fā)電量。

將歐洲海上風(fēng)電行業(yè)2020年與2021的表現(xiàn)進(jìn)行比較會(huì)發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)的突出問(wèn)題在于行業(yè)受到一些行業(yè)本身無(wú)法控制因素的影響，如風(fēng)速和電價(jià)。2020年海上風(fēng)電的發(fā)電量同比飆升21%，但全球疫情導(dǎo)致需求下降，這對(duì)電網(wǎng)的靈活性提出了需求，因?yàn)椴东@價(jià)格降至歷史低點(diǎn)。

相比之下，2021年總發(fā)電量同比出現(xiàn)了下滑，但情況如今發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。隨著電價(jià)飆升，海上風(fēng)電的營(yíng)收額創(chuàng)下歷史新高。

營(yíng)收情況可以看出對(duì)電價(jià)波動(dòng)的敏感度，而歐洲各國(guó)的營(yíng)收差異很大。有些是每兆瓦時(shí)的營(yíng)收是固定的，如FiT固定價(jià)格或CfD差價(jià)合約，有些機(jī)制允許資產(chǎn)所有者在捕獲價(jià)格之上獲得溢價(jià)，如綠色證書或ROC可再生能源義務(wù)證書。因此，后者的營(yíng)收會(huì)隨著電價(jià)的變化而發(fā)生變化。

隨著市場(chǎng)條件的變化以及海上風(fēng)力發(fā)電量的變化，風(fēng)電場(chǎng)的年收入存在巨大差異。通過(guò)了解這些動(dòng)態(tài)，資產(chǎn)所有者可以不斷提升海上風(fēng)電市場(chǎng)投資組合的多元化。更廣泛而言，資產(chǎn)所有者還可以調(diào)整海上風(fēng)電在其可再生能源投資組合的地位，獲取相應(yīng)的回報(bào)。

所有海上風(fēng)電項(xiàng)目的收入都受到發(fā)電量的影響，而風(fēng)速的同比變化遠(yuǎn)沒(méi)有電價(jià)的變化那么劇烈。也就是說(shuō)，海上風(fēng)電項(xiàng)目收入的最大風(fēng)險(xiǎn)還是來(lái)自于電價(jià)的波動(dòng)，以及配套的措施。

2021年，受益于電價(jià)不斷上漲，高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)項(xiàng)目（如商業(yè)尾部項(xiàng)目）獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。然而，如果出現(xiàn)2020年一樣的低電價(jià)，那么業(yè)主的年收入將受到影響。

相比而言，對(duì)于CfD差價(jià)合約、FiT固定價(jià)格項(xiàng)目等低風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)項(xiàng)目而言，發(fā)電量下降等同于收入下降，因而這類項(xiàng)目只存在生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

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電價(jià)不斷攀升，消費(fèi)者不堪重負(fù)，這影響了電力消費(fèi)。天然氣價(jià)格高企以及新冠疫情后電力需求快速恢復(fù)，這些因素將2021年歐洲電力價(jià)格推高了220%。這嚴(yán)重影響了電力消費(fèi)。2022年上半年，歐洲各地的電價(jià)持續(xù)攀升，除非政府干預(yù)，否則高昂的能源賬單將繼續(xù)抑制消費(fèi)需求。

政府是主要受益方，歐洲60%的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)簽署的都是固定價(jià)格。因此，隨著市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，他們的補(bǔ)貼溢價(jià)支出同比下降。與2020年相比，2021年各國(guó)政府每兆瓦時(shí)支付的補(bǔ)貼減少了36%。由于項(xiàng)目的收入在很大程度上被產(chǎn)量下降和固定式價(jià)格所抵消，海上風(fēng)電的業(yè)主并未成為2021年最大的贏家。

自2016年以來(lái)，海上風(fēng)電行業(yè)一直在討論海上風(fēng)電招標(biāo)中的“補(bǔ)貼投標(biāo)創(chuàng)歷史新低”。然而，2021、2022年向我們表明，重要的不僅僅是補(bǔ)貼的水平，還有機(jī)制結(jié)構(gòu)。

未來(lái)，風(fēng)速和電價(jià)始終存在不確定性，而機(jī)制結(jié)構(gòu)將決定在不同的市場(chǎng)條件下誰(shuí)會(huì)贏誰(shuí)會(huì)輸。這也是為什么當(dāng)前圍繞設(shè)置項(xiàng)目收入上限或固定收入的討論很重要的原因。

盡管海上風(fēng)電行業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，但海上風(fēng)電行業(yè)為具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了機(jī)會(huì)，使投資者可以分散投資組合。

此外，隨著企業(yè)購(gòu)電協(xié)議（PPA）、儲(chǔ)電和綠氫技術(shù)興起，風(fēng)電資產(chǎn)容易受到電價(jià)和風(fēng)速變化的影響這一局面正在發(fā)生改變。