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[贏家]募資3.9億元，土家族LNG貿(mào)易商IPO

時(shí)間：2020-10-26 來源：天然氣行業(yè)觀察瀏覽：

聽說過湖北長(zhǎng)陽(yáng)土家族自治縣嗎？這里有美麗的清江畫廊和動(dòng)人的土家族姑娘。

最近，這里走出的湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司，擬在深交所IPO上市，發(fā)行不超過4000萬股，不超過發(fā)行后總股本的25%，募資3.9億元，保薦機(jī)構(gòu)為西部證券。

湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司以工業(yè)氣體配送起家，近年來進(jìn)軍LNG貿(mào)易市場(chǎng)和工業(yè)點(diǎn)供市場(chǎng)，已經(jīng)成為華中區(qū)域尤其是湖北省內(nèi)重要LNG貿(mào)易商之一。

一、和遠(yuǎn)氣體主營(yíng)業(yè)務(wù)情況

和遠(yuǎn)氣體是一家致力于各類氣體產(chǎn)品的生產(chǎn)與服務(wù)、工業(yè)尾氣回收循環(huán)利用以實(shí)現(xiàn)節(jié)能環(huán)保效應(yīng)的綜合解決方案提供商及運(yùn)營(yíng)商。產(chǎn)品按種類可分為醫(yī)用氧氣、工業(yè)氧氣、食品氮?dú)狻⒐I(yè)氮?dú)?、氬氣、氫氣、氦氣、天然氣、二氧化碳、乙炔、丙烷、各類混合氣等多種氣體。

2012年開始，和遠(yuǎn)氣體將經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略升級(jí)為“雙翼戰(zhàn)略”，即以工業(yè)氣體產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為拓展方向的戰(zhàn)略。

二、營(yíng)收情況

2017年，和遠(yuǎn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到5.75億元，凈利潤(rùn)達(dá)到4496.31萬元，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)將超過6000萬元。

四、主營(yíng)氣體收入占比

和遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)的主要?dú)怏w可大致分為三類：普通氣體、特種氣體以及清潔能源。

其中普通氣體包括：氧、氮、氬、二氧化碳、乙炔、丙烷等；特種氣體包括氣、氫氣等；清潔能源包括液態(tài)天然氣等。

2016年開始，由于LNG貿(mào)易市場(chǎng)的火爆，和遠(yuǎn)開始加大清潔能源LNG市場(chǎng)的開拓力度，2016年LNG收入同比增長(zhǎng)了292%，收入占比提升至20%以上。不過從公司募資用途來看，公司上市主要目的還是在于工業(yè)氣體方向的擴(kuò)產(chǎn)，LNG業(yè)務(wù)應(yīng)該是搭個(gè)行業(yè)爆發(fā)的順風(fēng)車，為上市順帶做大營(yíng)收。

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的銷售收入及其占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.88% 、40.58% 、38.00% 及40.59%，凈利率分別為6.60%、10.10%、7.82%及10.58%。

五、業(yè)務(wù)模式

瓶裝氣體銷售模式：公司的液態(tài)產(chǎn)品在鄂西、鄂東兩個(gè)基地生產(chǎn)完成后，銷售給和遠(yuǎn)氣體總公司，總公司將液態(tài)產(chǎn)品銷售給各地的自有充裝站，通過充裝站的銷售網(wǎng)絡(luò)分銷給當(dāng)?shù)亟K端客戶。也有少量產(chǎn)品直接銷售給經(jīng)銷商。

液態(tài)氣體銷售模式：公司的液態(tài)產(chǎn)品在鄂西、鄂東兩個(gè)基地生產(chǎn)完成后，直接銷售給終端客戶，或銷售給各地的分子公司，通過各公司的分銷網(wǎng)絡(luò)銷售給終端客戶。也有少量產(chǎn)品直接銷售給經(jīng)銷商。

管道供氣與現(xiàn)場(chǎng)制氣銷售模式：主要是由和遠(yuǎn)氣體總公司直接與客戶簽訂合同。

LNG業(yè)務(wù)主要是從事貿(mào)易和一些終端工業(yè)點(diǎn)供，招股說明書中沒有詳細(xì)說明，看得出2017年與新奧合作緊密。

六、募資用途

針對(duì)項(xiàng)目資金運(yùn)用的輕重緩急，以項(xiàng)目順序?yàn)闇?zhǔn)，募集資金到位后視項(xiàng)目進(jìn)展分期投入以下六個(gè)項(xiàng)目：

七、風(fēng)險(xiǎn)一：公司控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

公司控股股東、實(shí)際控制人楊濤、楊峰、楊勇發(fā)、馮杰四人合計(jì)持有44.15%的股份。若按照本次公開發(fā)行4,000 萬股（未發(fā)生老股轉(zhuǎn)讓情形）計(jì)算，實(shí)際控制人控制的股份比例將下降為33.12%。股東中，長(zhǎng)陽(yáng)鴻朗與長(zhǎng)陽(yáng)鴻翔是員工持股平臺(tái)，股比10.13%。

公司股權(quán)相對(duì)分散，將使得公司有可能成為被收購(gòu)對(duì)象。如果公司被收購(gòu)，可能會(huì)給公司業(yè)務(wù)或經(jīng)營(yíng)管理等帶來一定影響。

不過，大股東交投佰仕德、長(zhǎng)江資本出具了關(guān)于不謀求發(fā)行人實(shí)際控制權(quán)的承諾函，保證不謀求公司的控制權(quán)，亦不會(huì)做出損害公司控制權(quán)和股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的任何其他行為。

八、風(fēng)險(xiǎn)二：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率分別為0.70、0.76、0.57 和0.59，速動(dòng)比率分別為0.62、0.640.43 和0.46。公司非流動(dòng)資產(chǎn)的比重較高、流動(dòng)資產(chǎn)比重較低，而短期借款、應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債較大，導(dǎo)致流動(dòng)比率、速動(dòng)比率偏低。雖然該財(cái)務(wù)狀況符合所處行業(yè)固定資產(chǎn)投資較大的特點(diǎn)，但若公司不能及時(shí)籌集償還債務(wù)資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，則可能存在償債風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)有一定的影響。