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一、門口野蠻人與白馬騎士

2010年12月，圣誕節(jié)的氣息越來越濃烈。

在香港上市的中國燃氣準備在12月17日舉行盛大的圣誕聚會。這天，當中燃總經(jīng)理劉明輝計劃離開他在深圳一幢辦公樓第18層的辦公室，過境到香港去參加圣誕聚會時，身著便衣的公安人員將其逮捕。一同帶走的還有執(zhí)行總裁黃勇，兩人被指涉嫌職務(wù)侵占罪。

在此之前，用了不到10年的時間， 47歲的劉明輝打造出了一張規(guī)模龐大的內(nèi)地天然氣分銷網(wǎng)絡(luò)。

同時有消息傳出兩位高管同時被帶走是源自內(nèi)部其他高管的舉報。

在接下來的近一年時間里，這位中國燃氣前董事總經(jīng)理幾乎都呆在看守所里。在此期間，他被迫辭去中國燃氣的管理職務(wù)和董事之職，不過仍是該公司的主要股東。

也就是在劉明輝被拘的這段時間里，中國燃氣股價一度暴跌近50%，競爭對手紛紛開始覬覦該公司。

2011年11月9日，劉明輝交保獲釋。并不清楚是什么原因促成了他的獲釋，不過時間點值得玩味，在獲釋的次日，中國燃氣突然停牌，并公告稱有潛在投資者有意收購公司股份。

中燃分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)和因內(nèi)亂暴跌的股價，給了“外部野蠻人”可乘之機。

2011年12月13日，中石化聯(lián)合發(fā)布新奧能源要約公告，宣布兩家公司將收購中國燃氣所有流通股，要約價格為3.5港元/股，其中新奧意向收購股權(quán)占所有流通股55%，中石化占45%。

中石化將通過其自有資金以及中石化信用證，或者通過其他渠道融資，支付其收購對價。花旗環(huán)球金融承諾提供貸款給新奧能源，新奧能源通過這筆過橋貸款與其自有現(xiàn)金資源，支付其收購對價。

為何一直安穩(wěn)經(jīng)營天然氣上游業(yè)務(wù)的中石化突然對終端布局的中國燃氣表現(xiàn)出如此濃烈的興趣，甚至用上國內(nèi)極少見的敵意收購的手段？

恐怕只因中石化想吃下輕視終端城市燃氣業(yè)務(wù)的后悔藥。

2007年，中石油歷時七年的西氣東輸一線工程正式完工通氣，這條全長4200千米西起新疆塔里木輪南油氣田，東西橫貫新疆、甘肅、寧夏、陜西、山西、河南、安徽、江蘇、上海等9個省區(qū)。

西氣東輸一線的正式通氣掀起了內(nèi)地主要城市管道天然氣業(yè)務(wù)的發(fā)展高潮。而事實上，前期國務(wù)院已發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)的決定》，要求各地城市燃氣企業(yè)逐步向經(jīng)營型轉(zhuǎn)變，實行企業(yè)化管理，并且對民營資本、外資開放。

在中國天然氣領(lǐng)域從上游開發(fā)到中游管網(wǎng)已經(jīng)坐穩(wěn)頭把壟斷交椅的中石油自是不會放過如此良好的機會，中石油的目標是在天然氣領(lǐng)域復(fù)制成品油市場的上下游縱向一體化戰(zhàn)略，在下游同樣占據(jù)寡頭壟斷地位。

2008年8月6日，為了推動成立專業(yè)化的城市燃氣運營公司，中石油將旗下的中國華油集團燃氣事業(yè)部、中油燃氣有限責任公司、中石油天然氣管道燃氣投資有限公司重組為中石油昆侖燃氣有限公司，注冊資本60億元。

成立之后，中石油昆侖燃氣便借助氣源優(yōu)勢殺手锏，以資源換市場一路攻城拔寨，到2011年年底，昆侖燃氣僅用了3年時間便擁有了100個左右城市燃氣項目，與其他四家城燃集團華潤燃氣、中國燃氣、港華燃氣、新奧能源形成了“春秋五霸”鼎立之勢。

此時，一無所獲的中石化方一睜眼發(fā)現(xiàn)國內(nèi)城燃市場被瓜分殆盡，這才意識到可能要徹底失去了天然氣下游的掌控話語權(quán)。

后知后覺的中石化決定另辟蹊徑，與新奧一起盯上了多事之秋的中國燃氣，企圖直接控制中燃實現(xiàn)進軍下游城燃業(yè)務(wù)的目的。

可敵意收購豈會如此簡單。

面對門口的野蠻人，中國燃氣做了較為充分的準備。

2011年12月14日，中國燃氣發(fā)表聲明，明確拒絕收購要約，并認為此為敵意收購，完全沒有征求中燃意見且3.5元/股的報價低估了中燃的價值，此后，中燃成立特別委員會，專項處理收購要約問題，并委任麥格里資本擔任財務(wù)顧問抵制這起收購。

之后，中國燃氣的股東劉明輝、德銀、韓國SK、富地石油紛紛增持，截止2012年3月，韓國SK、富地石油和劉明輝組成的股東聯(lián)盟持股比例高達29.3%，加大了新奧與中石化聯(lián)合體的收購難度。

正當新奧中石化收購進入僵持階段時，一位攪局的白馬騎士突然降臨。

2012年5月3日，北京控股以每股4.07元購入中燃股份，持股比例升至8.9%。2012年5月7日，北京控股繼續(xù)增持，持股比例一舉達到12.65%，自此，北控成為中燃繼劉明輝之后的第二大股東。而4.1元/股的報價加大了新奧中石化聯(lián)合收購難度。

截止到2012年底，劉明輝仍是中燃最大股東，持股比例22.14%；北控為第二大股東，持股比例已達到21.12%。

不斷集中的股份和不斷上升的股價急劇加大了中石化和新奧聯(lián)合體收購的難度。

2012年10月15日，終于熬不住了。新奧能源發(fā)布公告，要約人決定不再延長最終的截止日期，也不會派發(fā)任何要約文件，收購要約不再繼續(xù)進行。在歷時十個月后，中石化新奧聯(lián)合收購中燃案以失敗告終。

自此之后，中石化徹底無緣國內(nèi)下游城市燃氣業(yè)務(wù)。

二、中石化的長城燃氣夢

2017年5月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》，明確了深化石油天然氣體制改革的指導思想、基本原則、總體思路和主要任務(wù)，中國最深入、最系統(tǒng)的油氣體制改革頂層設(shè)計方案終于落地，世紀油氣體制改革大幕徐徐拉開。

若干意見中有很重要的一條“改革油氣管網(wǎng)運營機制，提升集約輸送和公平服務(wù)能力”，其實質(zhì)是推進管輸體制機制改革，全面實行輸氣管道向第三方公平開放。這個包含兩方面的內(nèi)容，最核心的便是眾多周知的成立國家油氣管網(wǎng)公司，其次與之配套的是要求天然氣干線管道、省內(nèi)和省際管網(wǎng)全部向第三方市場主體公平開放。

這國家管網(wǎng)公司一旦成立，意味著中石化天然氣版塊最重要、掙錢最不操心的管網(wǎng)資產(chǎn)將全部剝離到管網(wǎng)公司，包括跨越四川、重慶、湖北、江西、安徽、江蘇、浙江、上海6省2市管道總長2170公里的川氣東送主干線。

這些管網(wǎng)資產(chǎn)如果一旦剝離到國家管網(wǎng)公司，將對中石化營收和盈利造成重大影響，簡直便是剜卻心頭肉。

面臨中游剝離未來發(fā)展無望，而上游大部分優(yōu)質(zhì)資源又被中石油、中海油掌控的困境，在收購中燃無果的5年后，中石化重新燃起了終端之夢，將目光又轉(zhuǎn)向了下游城燃業(yè)務(wù)。

2017年7月初，在北京惠新東街甲6號老樓的會議室里，中石化做出了一個遲來已久的決定：組建全資城市燃氣公司，并將新公司命名為“長城燃氣”。

這個決議，距離中石化第一條大型輸氣管線工程川氣東送全線投產(chǎn)通氣，過去了將近八年，與中石油組建昆侖燃氣切入下游的時間相比，也晚了九個年頭。

此時的國內(nèi)城燃市場比五年前更加集中，優(yōu)質(zhì)項目要么落入幾大城燃集團手里要么已獨立上市。

不得已，中石化的長城燃氣主打投資戰(zhàn)略，試圖以參股或控股城市燃氣公司的形式來發(fā)展終端項目。

不過，趕了個晚集的中石化要想在“春秋五霸”面前闖出一片天恐非易事。

三、后發(fā)優(yōu)勢存在否？

后發(fā)優(yōu)勢，又稱為次動優(yōu)勢、先動劣勢，是指相對于行業(yè)的先進入企業(yè)，后進入者由于較晚進入行業(yè)而獲得的較先動企業(yè)不具有的競爭優(yōu)勢，通過觀察先動者的行動及效果來減少自身面臨的不確定性而采取相應(yīng)行動，獲得更多的市場份額。

然而，這一定律放在城市燃氣行業(yè)恐不適用。

城市燃氣具有天然的區(qū)域壟斷屬性，早起的鳥兒有蟲吃，晚起的鳥兒被蟲吃。先入者與當?shù)卣炗喬卦S經(jīng)營協(xié)議后，一般便是30年的連續(xù)經(jīng)營，后來者除非采取投資參股的方式合作進入。

兩年多來，長城燃氣總共成立了4家合資公司。

2018年2月，長城燃氣與同門兄弟中石化燃料油銷售公司成立了中石化（北京）清潔能源有限公司，公司注冊在北京市門頭溝，經(jīng)營范圍有點意思，雖然也包含天然氣經(jīng)營，但明確標注城鎮(zhèn)燃氣除外。從網(wǎng)上的信息綜合來看，這個北京清潔能源公司估計主打的方向是LNG的利用，包括LNG加氣站和水上加注站。2018年7月12日，中石化(北京)清潔能源有限公司一行到江蘇藍色動力駱馬湖加氣站、淮安水上服務(wù)區(qū)加氣站、船舶工業(yè)園加油加氣站進行了考察，而藍色動力算是國內(nèi)搞LNG水上加注的民營先鋒。

2018年5月，加快剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題是黨中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革作出的重要部署，目前駐濮央企剝離辦社會職能工作正在有序推進。為促進國有資產(chǎn)保值增值、推動國有資本做強做優(yōu)做大，濮陽市投資公司、中石化天然氣分公司、中原油田三方發(fā)起成立了濮陽市長城燃氣有限責任公司，長城燃氣未控股，占比40%。

不過濮陽由于背靠中原油田，其實早已集聚眾多燃氣公司，包括華潤、天倫還有本地的博源等，基本沒有任何的空白區(qū)域。

所以此次新成立的濮陽燃氣主要是為落實好中原油田的‘四供一業(yè)’分離移交各項工作，整體規(guī)模有限。

2018年7月，長城燃氣與南京中燃城市燃氣公司成立合資公司，長城同樣未控股，占比49%。這個公司其實也不是城燃公司，從網(wǎng)絡(luò)消息來看主要投資了川氣東送管道揚子石化輸氣站中燃擴建項目，包括擴建去往南京中燃龍池門站和南京中燃高壓管網(wǎng)方向的兩條輸氣線路，也即是從中石化輸氣站往南京中燃的一段管線，相當于末端的一個小型配氣公司。

長城燃氣投資的正兒八經(jīng)城燃公司來自于安徽。

2018年12月14日，為進一步提升天然氣在安徽省的綜合利用能力、擴大中石化在安徽省天然氣供應(yīng)規(guī)模，高效開發(fā)、經(jīng)營終端燃氣、LNG、CNG點供等業(yè)務(wù)，中國石化天然氣分公司長城燃氣投資有限公司與安徽省徽商集團有限公司簽訂《合資合作框架協(xié)議》，雙方約定共同出資成立安徽省徽商長城能源有限公司。

徽商集團是由安徽省國資委監(jiān)管的省屬大型商貿(mào)流通企業(yè)。集團前身是安徽省物資局。1995年11月，成建制轉(zhuǎn)為安徽省物資集團股份有限公司；2000年6月，經(jīng)省政府批準，更名為安徽省徽商集團有限公司；2002年7月，與原省商務(wù)廳所屬12家企業(yè)合并重組，成為一家既經(jīng)營生產(chǎn)資料又經(jīng)營生活資料的大型流通企業(yè)，主要經(jīng)營5大業(yè)務(wù)板塊：類金融，生產(chǎn)資料批發(fā)與零售及工貿(mào)一體，生活資料批發(fā)與零售，現(xiàn)代物流，專業(yè)市場、商業(yè)配套開發(fā)與運營等。

央企和地方國企合資自然大手筆，注冊資本便是2億元。

而徽商長城能源拿下的第一個項目便是安徽宿松縣的天然氣綜合利用項目，建設(shè)涵蓋天然氣支線管道、場站、城燃管網(wǎng)、LNG加注碼頭、CNG和LNG加氣站、LNG液化工廠、分布式能源等相關(guān)天然氣綜合利用項目。其中，支線管道項目計劃自川氣東向宿松縣經(jīng)開區(qū)和臨江產(chǎn)業(yè)園目標市場供氣，線路全長95km。根據(jù)項目可行性研究報告表明，總投資約3.58億元，其中，長輸管道部分報批總投資30197萬元，中壓管網(wǎng)(城燃)部分報批總投資5560萬元。

這個項目投資規(guī)模比較大，實質(zhì)是一條建長輸管線和兩個園區(qū)的燃氣經(jīng)營權(quán)（經(jīng)開區(qū)和臨江產(chǎn)業(yè)園），并未包含宿松縣主城區(qū)，宿松主城區(qū)早已被中燃運營多年。

宿松這個長輸管線建設(shè)并非易事，95km高壓長輸管線少說也得建個一兩年時間，當然徽商長城能源也在積極拓展業(yè)務(wù)。2019年5月，徽商長城能源在華陽河農(nóng)場建了一個LNG點供站正式投產(chǎn)，為谷物烘干車間供應(yīng)天然氣，項目雖然不大但至少算是零的突破。

尾聲

兩年過去，雖然中石化在北京、南京、濮陽、安徽等地四處尋找合作方試圖開拓終端業(yè)務(wù)，但終端業(yè)務(wù)擴展并不算多，目前來看投資策略算不上激進，相對較為保守。

不過另一面，與中石化不謀而合的是在城燃并購方面沉寂多年的中石油昆侖面對國家管網(wǎng)即將成立也重新開始準備發(fā)力終端業(yè)務(wù)，作為浸潤城燃十余年的城燃巨頭發(fā)力方向自是不會小打小鬧。

2019年07月19日，平地一聲雷，金鴻控股發(fā)布公告稱擬將旗下17家城燃公司出售給中石油昆侖燃氣有限公司，已經(jīng)就交易結(jié)構(gòu)、付款條件、付款時間等方面已經(jīng)達成初步一致，這一聲炸出了可能超過30億的城燃項目世紀大交易。

龜兔賽跑的槍聲已經(jīng)打響，先出發(fā)的中石油已在極速狂奔，而趕晚集的中石化還在孜孜探索。

是非成敗轉(zhuǎn)頭空，青山依舊在，幾度夕陽紅。

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