[原創(chuàng)而生：為行業(yè)提供價值思考]

項目投融資、轉(zhuǎn)載授權(quán)、行業(yè)交流、商務合作等，聯(lián)系熙時君微信：Dr_sum07

---------------------------------------------

大美新疆的燃氣市場最近有點彪悍，繼新疆火炬和東方環(huán)宇兩家本土燃氣公司在2018年成功上市后，香梨之城庫爾勒的燃氣公司這次也要IPO了。

一、8家上市，新疆已是燃氣上市公司最多省份！

算上這次擬IPO的庫爾勒洪通燃氣公司，新疆已出現(xiàn)8家燃氣類上市公司，當之無愧中國燃氣類上市公司最多省份（自治州）。

為何新疆密集出現(xiàn)燃氣類上市公司？大體上有三方面原因。

1、 新疆氣田主產(chǎn)區(qū)，氣源豐富，氣價低廉

西氣東輸?shù)臍恻c便在新疆塔里木盆地，塔里木油田是國內(nèi)第三大油氣產(chǎn)區(qū)。2018年，長慶油田產(chǎn)量超過5000萬噸，大慶油田4166萬噸，再之后便是塔里木油田2673萬噸。

而同時，在氣價方面，新疆門站價全國最低，在2019年4月1日國家發(fā)改委調(diào)價之后，新疆門站價僅1.03元/方。

2、 新疆地方經(jīng)濟相對落后，而燃氣公司業(yè)績收益穩(wěn)定

這幾年新疆經(jīng)濟發(fā)展還是有目共睹的，估計很多人想不到，2018年各省份GDP排名中，新疆超過萬億，輕松擠掉了海南、甘肅、寧夏等5個省份。

不過總的而言，新疆地方經(jīng)濟還是比較落后，幾個市州發(fā)展也非常不均衡。在這個背景之下，相對而言燃氣公司的經(jīng)營業(yè)績、收益較穩(wěn)定，比較容易達到IPO的基礎(chǔ)條件，IPO審查通過的幾率也相對較高。

3、 新疆企業(yè)IPO享受綠色通道

2017年1月初，新疆維吾爾自治區(qū)人民政府、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團、中國證監(jiān)會在北京聯(lián)合簽署《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用進一步支持新疆經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略合作協(xié)議》（簡稱“協(xié)議”）。該協(xié)議包含上述綠色通道政策等內(nèi)容。

自治區(qū)金融辦表示，所謂“即報即審”政策，就是在不降低標準的條件下，給予新疆企業(yè)上市、發(fā)行、掛牌優(yōu)先支持。這項政策正式實施后，新疆多層次資本市場必將迎來跨越式發(fā)展的新機遇。

不僅如此，按照協(xié)議，證券公司還將“一對一”幫扶新疆上市公司；證券公司與各地州市及兵團各師（市）金融辦結(jié)對子，互派交流掛職；鼓勵各交易所、上市公司、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)更多地錄用新疆少數(shù)民族大學生等政策均是為新疆量身設(shè)計。這些舉措對促進新疆資本市場健康發(fā)展將起到積極的推動作用。

綠色通道和傾斜政策也讓新疆滿足上市硬性條件的企業(yè)更容易通過IPO審查。

二、香梨之城這次什么來頭？

新疆這次擬IPO的為新疆洪通燃氣股份有限公司，根據(jù)招股說明書，公司取得新疆庫爾勒經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、尉犁縣、和靜縣、和碩縣、若羌縣、且末縣、輪臺工業(yè)園區(qū)的特許經(jīng)營權(quán)。

不過洪通燃氣的主營業(yè)務不單純只是城市燃氣，LNG、CNG加氣站反而是占大頭。

公司目前擁有天然氣城市市政管道約230 公里，天然氣門站3 座，日處理天然氣50 萬立方米液化天然氣工廠1 座、日充裝能力50 萬立方米CNG 母站1 座、日充裝能力20 萬立方米CNG 母站1 座，LNG、CNG 加氣站20 余座，CNG 氣瓶車、LNG 槽車及其掛車70 余輛，可提供天然氣生產(chǎn)、輸配、經(jīng)營的全方位服務。

三、主要盈利來自LNG、CNG加氣站

與一般的城燃公司不同，洪通燃氣雖然擁有7個區(qū)域的城燃特許經(jīng)營權(quán)，但其核心收入和盈利來源自LNG、CNG加氣站，尤其是LNG加氣站。

報告期內(nèi)，公司居民、工業(yè)、商業(yè)用戶的燃氣銷售收入合計占公司主營業(yè)務收入的比例分別為9.97%、8.95%和9.41%，占比較小。而公司車用天然氣業(yè)務收入在主營業(yè)務收入中占比分別為84.67%、86.82%和86.82%。

LNG 業(yè)務對公司業(yè)績貢獻較高，LNG 業(yè)務毛利率分別為18.05%、29.52%和39.60%，LNG 銷售毛利占主營業(yè)務銷售毛利比重分別為36.67%、55.18%和66.77%，LNG 毛利率變動主要受LNG 銷售價格變動的影響。2018年CNG銷售收入占比20.36%。

報告期內(nèi)，公司LNG 產(chǎn)能利用率分別為82.22%、89.61%和89.06%，一直保持在較高水平。LNG 產(chǎn)銷率逐年增加，2017 年和2018 年分別較上年增長5.50和4.28 個百分點。

2018年公司歸母凈利潤達1.59億元，與2017年同比增長了234%，不過從招股說明書里看不出凈利潤上升如此夸張的直接原因，這一點估計也會是證監(jiān)會審查的重點。

四、募資9.2億，再建LNG工廠及CNG母站

此次上市，洪通燃氣擬募資9.2億元，根據(jù)公司相關(guān)董事會和股東大會決議，本次募集資金投資項目按輕重緩急排列順序如下：

最大的項目便是這個第十三師天然氣儲備調(diào)峰及配套工程，投資總額7.8億元。

這個第十三師指的是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團第十三師，師部駐新疆哈密市。

第十三師前身是陜甘寧晉綏聯(lián)防軍教導旅，1947年歸入西北野戰(zhàn)軍編制，為第六縱隊教導旅。1949年整編為第一野戰(zhàn)軍第二兵團第六軍十六師。同年11月4日，由第二兵團轉(zhuǎn)隸第一兵團建制，進駐新疆哈密。

第十三師下轄農(nóng)牧團場8個，連隊(作業(yè)區(qū))76個，師直屬國有工交建商企業(yè)17家，1家省級工業(yè)園區(qū)和68家科教文衛(wèi)事業(yè)單位，2017年，第十三師完成生產(chǎn)總值116.33億元，比上年增長11.8%。

招股說明書中并未對此項目做詳細說明，從十三師官網(wǎng)上找到了項目基本信息。

項目名稱：哈密洪通能源有限公司天然氣儲備調(diào)峰及基礎(chǔ)配套工程項目

項目選址：二道湖工業(yè)園區(qū)及擬建市范圍內(nèi)

項目概要：新建二道湖工業(yè)園LNG/CNG應急調(diào)峰儲備總站（2×50萬m3/d液化天然氣（LNG）工廠1座；20萬m3/d壓縮天然氣（CNG）母站與輸氣末站合建站一座）1座；西二線哈密分輸站至二道湖工業(yè)園輸氣管道25公里、8萬m3/h的輸氣首站1座、新星市輸氣2萬m3/h的門站1座、二道湖工業(yè)園應急調(diào)峰儲配總站至新星市門站輸氣管道約20公里，二道湖工業(yè)園應急調(diào)峰儲配總站至駱駝圈子產(chǎn)業(yè)區(qū)輸氣管道35公里，2萬m3/h的駱駝圈子工業(yè)園門站1座。項目總投資78000萬元，項目建設(shè)期為2019-2022年。

五、參股兩家地方銀行

有意思的是，洪通燃氣還參股了兩家地方銀行，包括庫爾勒銀行股份有限公司和新疆庫爾勒富民村鎮(zhèn)銀行股份有限公司。

顯然，洪通乃庫爾勒“地方一霸”。

（以下為推廣內(nèi)容）